基金綜述

上漲之后的困惑:債券基金該贖回了嗎?

  

本報記者 胡芳 發自上海

2009年04月29日08:11  來源:人民網-《國際金融報》

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  落袋為安是一些投資者奉行的聖經,而這一理念在還不成熟的中國市場中體現得尤為明顯。基金一季報顯示,大量基金遭遇贖回,固定收益類產品則首當其沖。在大量贖回的背后,投資者到底該秉承何種投資原則呢?

  巨量贖回

  “每一次上漲的背后都意味著可怕的贖回潮將到來。”一位基金界知名人士曾這樣對記者說道。

  國泰君安數據顯示,今年一季度以來,固定收益方向的基金成為贖回隊伍中的“先鋒軍”。在去年四季度佔比大幅增長的固定收益方向的基金在一季度落寞不已,債券基金和貨幣基金的份額佔比總和回落至15%以下。

  此外,固定受益類產品份額大量減少。債券基金的份額從1722.52億份縮減至1063.30億份,而貨幣基金更是從3891.73億份縮水至2192.11億份。

  一直表現不佳的QDII基金一季度也遭受了同樣的命運,普遍出現了申少贖多的局面。QDII基金中,淨申購和淨贖回基金各半。其中主投港股的海富通中國海外精選出現了31.80%的淨申購,而成立於去年下半年的交銀施羅德環球精選則有16.61%的淨贖回,其余基金的份額變動幅度均不大。

  落袋還是擇時?

  “造成巨量贖回首先是市場的原因。”好買基金研究中心債券基金分析師庄正如此對記者表示。

  庄正表示,由於債券市場經過大幅上漲,市場平均收益率水平已經處於歷史高位,未來大幅上漲的可能性不大。而一季度后各項宏觀經濟數據顯示國內經濟正在觸底,最關鍵的信貸數據大幅增長后,市場開始擔心長期通脹,這些對債券市場都是利空。

  “一季度股票漲那麼多,投資者看到機會,所以願意投資高收益類的產品,而且貨幣基金和債券基金本身,收益率確實不如去年。”任職於深圳某基金公司的王博士如此說道。當前中國投資者這種落袋為安的投資理念是否是錯誤的呢?

  庄正並不這麼認為。他表示,投資者前期大幅贖回債券基金是對的,從長期投資的角度看,去年10年期國債利率達到2.8%左右的水平是不可能長期維持的,因為資源需求增長導致價格上漲決定了國內的長期通脹水平始終會保持在一個較高的水平,如此低的收益率無法對此做出補償。盡管投資者的贖回可能對債券基金經理的操作會有影響。

  “目前,中國的債券市場還不成熟,在一個不成熟的市場,投資者難道也要跟著不成熟嗎?債券市場本身容易受流動性影響,利率也容易波動,如純債券基金今年行情就不大,這時投資者就應該進行自救。”庄正說道。

    《國際金融報》 (2009-04-29 第03版)

(責任編輯:賀霞)
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