券商稱三金19.8元定價貴 不排除上市即破發可能

2009年06月28日14:14  來源:《南方日報》

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  不排除上市即破發的可能 建議“搶新”不如“擇舊”

  IPO重啟第一單——桂林三金(002275)終於公布了定價公告,發行價格為19.8元,將發行4600萬,此次IPO融資將達9億元。

  桂林三金作為IPO重啟首單,獲得了機構的熱捧。據保薦人招商証券披露,網下初步詢價的超額認購倍數高達164.92倍。不過,對於32.89倍市盈率(每股收益按2008年度淨利潤除以本次發行后總股本計算得出),市場人士普遍表示出謹慎的態度,普遍看法是上市首日溢價水平有限,相對而言現有同類醫藥公司更有吸引力。

  根據桂林三金的發行定價19.8元計算,本次發行的4600萬股合計可募集資金9.108億元。而根據招股說明書,此次募集的資金將投向三金片、西瓜霜潤喉片等特色中藥含片技術改造工程等10個項目,預計投資金額為6.34億元﹔至於所募超出部分資金,將用於補充桂林三金的流動資金。

  綜合各家券商在路演之后各自給出的桂林三金詢價區間可知,19.8元的發行價已接近所有報價上限。如安信証券給出的詢價區間為12.96∼14.4元,渤海証券給出了15-18元的區間價格,國泰君安為14.8-17.8元,上海証券為14.61-16.69元,報價最高的長江証券為18-20元。

  “幾乎到了估值上限,哪有掙錢的機會啊!”長江証券醫藥行業分析師葉頌濤表示,如果三金藥業的發行價低於18元,應該是比較合理的,申購新股可以有穩定的套利機會,但19.8元的發行價已經觸及上限,從正常的投資價值角度看,幾乎讓申購者無利可圖。國信証券也表示,按此發行價總市值已達90億元,與品牌中藥股同仁堂東阿阿膠相當並高於多數優勢醫藥股,按此價格上市后二級市場的理性收益空間已較小。

  安信証券醫藥研究員洪露也告訴記者,“這個價格的確有點貴了”。甚至有研究員表示,如果按這個價格,不排除上市即破發的可能性。

  對於定價問題,招商証券保薦人胡偉業表示,本次發行定價是由網下機構投資者出價,發行人與主承銷商協商確定價格,整個定價過程及定價結果由上述參與主體自主決定和風險自擔。“定價體現了網下機構投資者的態度,單股票二級市場的價格受多種因素的影響,因此桂林三金挂牌交易后,其價格走勢也會受這些因素的影響,希望投資者理性投資。”

  昨日下午,桂林三金進行了IPO發行網上路演,作為IPO重啟的首單,來自三金藥業董事長、總經理等核心高層以及保薦人招商証券投行部的人士悉數出席,對於發行價和改制風波等敏感話題予以了回復。

  對於投資者關心的首日開盤價和是否會破發的問題,招商証券投行總部負責人朱仙奮回應稱:“公司股票上市后的定位,由市場決定,我們希望這個定位能合理反映公司基本面情況。個人認為不可能跌破發行價”。
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(責任編輯:邢正)

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