調整信貸結構 擴大民間投資和消費

2009年06月29日08:34  來源:《中國証券報》

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當前,我國經濟正處於企穩回升的關鍵時期,下半年仍需堅定不移地執行適度寬鬆的貨幣政策。分析人士認為,下半年需要加大信貸結構調整力度,使貨幣政策在激發民間投資和啟動消費方面發揮更大的作用。

  貨幣政策不宜轉向

  今年前5個月,我國新增貸款達到5.84萬億元。信貸余額增速為30.6%,創下了1998年4月有統計數據以來的歷史最高水平。據中國証券報記者了解,6月份商業銀行信貸投放量仍保持較高水平,上半年信貸投放量超過6萬億元已無懸念。另一方面,通貨膨脹預期有所抬頭。但分析人士認為,適度寬鬆貨幣政策基調年內不會發生改變。 

  國海証券認為,當前的經濟回暖以政府推動為主,而且物價從環比與同比兩方面來看都是處在通貨緊縮的過程當中,同時,信貸投放推動的產出擴張無法為國內市場所吸收,物價水平會繼續下跌。所以貨幣政策仍以推動通貨復脹的擴張性政策為主,不大可能立即改變擴張性政策的方向。下半年央行仍將保持適度寬鬆的貨幣政策。

  此外,財政部部長謝旭人此前表示,今年財政收入下降較多,完成財政預算任務艱巨。專家指出,由於財政收支壓力加大,隻能依靠銀行貸款解決財政收入下降壓力。如果收緊信貸,會導致積極的財政政策無法運作。因此,還需要通過信貸擴張維持財政政策運行。

  分析人士認為,年內出現加息等緊縮性措施的可能性很小,央行將依然以公開市場操作為主。下半年,IPO重啟可能增加市場資金面的壓力。央行可通過公開市場操作增加資金淨投放量。上一周,為緩解IPO重啟后的首單發行對市場資金面的壓力,央行在公開市場進行了1150億元的淨投放。上周,公開市場到期資金量為1650元,而央行僅於周四回籠了500億元。另一方面,若出現流動性過剩情況,央行也完全可以通過增大央票發行力度來適度回收流動性。

  結合銀行資金的充裕度和外匯佔款增長情況,短期內存款准備金率下調的可能性也不大。海關數據顯示,今年以來,在出口大幅下滑的情況下,我國貿易順差仍在持續增加。今年前5個月我國累計貿易順差887.9億美元,比去年同期淨增加120.5億美元。此外,5月份新增外匯佔款量也創下年內新高。分析人士認為,下半年外匯淨流入增速有望持續環比上升。

  推動民間投資和消費增長

  專家指出,未來急需調整信貸投放的結構,來有效推動民間投資和消費增長。

  國家信息中心報告指出,要進一步開發促進居民消費的多種消費信貸產品,增加對居民消費貸款的投放,促進居民消費結構升級換代。另一方面,要進一步加大對創新能力強、產業前景好、有訂單、有利於帶動就業的中小企業和民營企業的信貸投放。針對中小企業貸款難問題,進一步完善金融機構體系、多層次融資渠道、財稅支持、信用體系和擔保機制建設,積極拓展對中小企業的信貸服務,選擇客戶資源豐富的地區成立為中小企業提供金融服務的“專業支行”,對中小企業貸款單獨設置考核指標,根據中小企業風險特征和信貸需求創新信貸產品,如倉單信貸、物流銀行、橋隧貸款等,而不是固守一貫的抵押放款。

  銀行人士認為,就國有大型銀行來說,由於中長期貸款相對較多,佔用資金的周期較長,開展資產証券化、資產轉讓則可以化解這一問題。因此,未來信貸資產証券化、資產轉讓等可能在銀行信貸結構調整方面扮演重要角色。作為一項創新業務,並購貸款也將擔當起調整信貸資產結構的重任。
     

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(責任編輯:喬雪峰)

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