現行貨幣體系問題多 專家呼吁建立全球儲備貨幣

2009年06月29日09:08  來源:《中國証券報》

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  為期三天的聯合國“世界金融和經濟危機及其對發展影響”高級別會議26日呼吁,增加對發展中國家的援助,對國際金融體系進行改革。與會專家提出,美元主導的國際儲備貨幣體系存在諸多弊端,世界需要一個“全球儲備貨幣”。

  描繪“全球貨幣”雛形

  針對當前熱議的“超主權”儲備貨幣問題,本次會議發布的成果性文件中做出表述稱,“我們確認許多國家呼吁進一步研究建立更有效儲備系統的可行性和可取性。”

  “國際貨幣與金融體系改革專家委員會”在會上提交的一份報告中做出鮮明表態,認為當前體制下美元主導的國際儲備貨幣體系存在諸多弊端,解決方法應是建立一種“全球儲備貨幣”,國際貨幣基金組織(IMF)的“特別提款權”(SDR)或可成為這種全球貨幣的“原型”。

  專家委員會的報告稱,現有的國際貨幣體系造成了不平等——發展中國家的資源流向了發行儲備貨幣的發達國家,同時其大量美元儲備意味著必須接受以非常低的利率貸款給美國。另一方面,背負國際儲備貨幣責任的美國也必須在調整本國國際收支頭寸和穩定美元幣值之間做出權衡,這限制了其對國內需求進行宏觀調控的能力。

  報告指出,由於幾大儲備貨幣之間的匯率波動將帶來不穩定因素,因此由兩個或多個儲備貨幣組成的國際貨幣體系,可能比單一貨幣的儲備體系更糟糕。

  專家委員會建議,IMF可以擔任發行全球儲備貨幣的角色,但前提是必須進行機構改革,或者也可以建立一個“全球儲備銀行”。具體而言,一種方法是可以要求各國同意以本國貨幣交換這種“全球貨幣”,則這種新貨幣的價值由一籃子所有貨幣的價值支撐。另一種方法是由IMF或上述新設的“全球儲備銀行”直接發行貨幣,然后發放給成員國,類似於今天IMF向成員國發放SDR的做法。

  在“全球貨幣”的分配問題方面,專家委員會認為,這可以建立在各國佔世界經濟比重的基礎上,或是其對儲備需求的基礎上。由於發展中國家持有的外匯儲備佔國內生產總值(GDP)的比例遠高於發達國家,最后確定的分配方式應該向發展中國家傾斜。

  至於貨幣的發行量,專家建議可以簡單根據每年世界對儲備的需求而發行一個固定的數額,也可以反周期的方式,在全球增長低於潛在水平時加大發放,反之減少。

  專家同時指出,這些建議都可以通過對現有的SDR進行改革來實現,當前的金融危機為建立新的全球貨幣體系提供了一個理想的機會。

  現行貨幣體系存在諸多問題

  中國社科院世界經濟與政治研究所所長、聯合國國際貨幣與金融改革專家委員會成員余永定在參加會議的間隙表示,用新的國際儲備貨幣代替美元是國際貨幣體系改革最核心的問題。他認為,貨幣體系改革在經濟和金融方面都是可行的,目前的主要障礙是發達國家的政治意願。

  余永定說,當前國際貨幣體系存在的三個主要問題是不穩定、不平等和通縮傾向,美元作為國際主要儲備貨幣是導致國際貨幣體系不穩定的一個重要原因。特別是金融危機以來,美聯儲推行擴張性貨幣政策,其他國家擔心其外匯儲備可能貶值,這進一步加劇了國際貨幣體系的不穩定局面。

  另據報道,世界銀行首席經濟學家林毅夫表示,使用單一貨幣為國際儲備貨幣有局限性,不但會限制該貨幣國以貨幣政策干預市場,也可能出現國內目標與全球經濟目標分歧的狀況。但他指出,即使採用全球貨幣為儲備貨幣,也不見得能解決目前問題,如果使用SDR為國際儲備貨幣,其中美元佔的比例最大,若美國出事,各國還是會一窩蜂趕去拯救美國,加印SDR。林毅夫認為,人民幣成為國際儲備貨幣要很長時間,且必須符合三個條件:貨幣自由流通、國內資本市場發展到一定的規模和深度、中國內地的經常賬戶維持一定逆差。

  有關全球儲備貨幣的討論帶動美元走軟。截至26日收盤,美元指數下跌0.58%,盤中一度觸及79.61的兩周來最低點,美元兌歐元匯率也創下一個月以來的最高周度跌幅。瑞士信貸(Credit Suisse Group)駐蘇黎世外匯策略師麥克馬洪(Martin McMahon)表示,“對外匯儲備多樣化的擔憂情緒正潛伏在市場背景當中。”
     

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