中國建筑申購或凍資1.6萬億 下周大盤需"防震"

2009年07月19日13:20  來源:解放網

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  久違的"大象股"還是走到了我們面前。

  作為一家以承建"高、大、精、尖、新"工程著稱的大型央企,中國建筑(601668,SH)下周將在A股市場發行,成為IPO重啟后發行的首家超級大盤股;其總發行股份120億股,擬融資400多億的規模,很可能是今年內融資額度最高的新股。

  人未到,聲先至。本周三四川成渝(601107,SH)發行完畢后,銀行間市場回購利率仍然保持著較高的上漲勢頭,短期資金價格全線走高,不難理解的是,這其中大部分或直奔中國建筑而來。

  經初步測算,本次中國建筑或將凍結資金1.6萬億元,其中網上凍結9000億元。分析人士指出,中國建筑有著如此強大的吸金力量,二級市場資金難免會被分流。根據歷史經驗,下周大盤將會出現波動,但市場整體趨勢未變。

  申購戶數或超四川成渝

  昨日,網上發行3.5億股的四川成渝,吸引了5220.38億資金參與網上申購,導致網上中簽率過低,公司不得不啟動回撥機制,最終網上發行了3.75億股。與此同時,398.44萬個網上申購的有效賬戶數,是家潤多(002277,收盤價37.9元)100多萬申購戶數的兩倍多,大盤股對資金的吸引力可見一斑。

  分析人士指出,IPO新政后,機構投資者隻能從網上、網下選擇其中一種方式進行申購,但由於網上中簽率不及網下的配售比例,多數機構仍然選擇了網下配售,因此實際上,網上打新是以中小投資者為主力軍,每戶平均資金基本穩定。

  從此前發行的幾隻新股來看,情況也的確如此。四川成渝的網上申購平均每戶資金約為13.1萬元,與桂林三金(002275,收盤價32.46元)的12.63萬元/戶,萬馬電纜(002276,停牌前收盤價27.45元)的12.29萬元/戶,家潤多的18.4萬元/戶相差不大。由此推算,中國建筑發行時的網上平均賬戶申購資金應該在12萬~18萬元間。

  而目前機構的詢價區間普遍在3.4元~4.3元/股,即4元左右,較低的申購價或能吸引更多的中小投資者參與申購,那麼,網上申購中國建筑的戶數可能會超過四川成渝,樂觀估計在400萬戶~500萬戶之間。

  如果將申購賬戶數量和每戶打新資金都取上述預測的平均值,那麼中國建筑的網上申購資金或將為6750億元。

  但這個數據僅是對中小投資者的預測。若中國建筑發行價在4元/股左右,按其網上發行方案,72億股即融資288億元,這樣一來,6750億元申購資金的網上中簽率將高達4.27%,定超網下配售比例。加之網上申購的股份沒有3個月的鎖定期,破發的風險極小,因此不排除部分機構放棄網下配售轉戰網上申購。所以,實際申購中國建筑的網上資金可能不止6750億元。

  凍結資金或達1.6萬億

  如果出現機構資金轉戰網上,那會是多少呢?讓我們看看目前公開資料顯示的機構投資者手上到底有多少籌碼。

  首先來看保險資金。中國保監會發布的《2009年1~5月保險業經營數據》顯示,截至5月底,保險資金在銀行的存款規模有10529.4億元。中投証券保險行業研究員許守德告訴《每日經濟新聞》,這部分銀行存款中有定期存款也有活期存款,其中定期存款或佔70%左右,那麼余下的能夠靈活運用的保險資金就隻有3158.82億元。

  其次是公募基金。統計顯示,截至今年一季度,公募基金手中持有現金2327.44億元,加上二季度成立的31隻新基金約1000億元左右的資金規模,公募基金可動用資金為3327.44億元。

  同時,近年來企業年金也作為一支新的資金力量參與到市場中來,人力資源社會保障部公布的2008年全國社保情況顯示,截至去年底,我國企業年金基金累計結存1911億元,不過按相關規定,企業年金中隻有20%可用於股票投資,那麼這部分資金為382.2億元。

  最后來看券商。"券商參與打新的自有資金彈性太大,收益率高時可達上千億,低時可能隻有幾十億元。"中信建投金融研究員稱,目前市場上初步估算券商能參與打新的自有資金規模在1500億元左右。

  經上述粗略統計,機構目前可動用的流動資金規模約為8368.46億元,若參與48億股的網下申購,以4元/股的發行價計算,其網下的配售比例約為2.29%,大大低於網上中簽率,因此這部分資金中或將有20%轉戰網上,約為1673.69億元。

  另外,每當市場有大盤股發行時,銀行間回購利率將出現向上波動,如中國石油(601857,收盤價14.59元)發行時,銀行間7日回購加權平均利率一度升至2007年年初以來的最高點。近日,四川成渝、中國建筑的發行也引來了這一波動,本周三四川成渝發行完畢后,周四、周五,銀行間回購利率都出現了連續上漲,這部分拆借來的資金或將會參與中國建筑網上申購。

  因此,綜合來看中國建筑網上申購資金或將達9000億元,網下約7000億,合計凍結資金1.6萬億元。

  以史為鑒下周需"防震"

  若上述分析成真,中國建筑高達9000億的網上凍結資金量,無疑會對二級市場資金造成分流。下周大盤走勢頗令人"提心吊膽"。

  回顧A股歷史,與中國建筑融資規模接近的有三隻大盤股:建設銀行(601939,收盤價6.1元)、中國神華(601088,收盤價34.33元)和中國石油,其發行時間都在2007年9月至10月,正是市場最瘋狂的時候。

  2007年9月17日,募資金額超過500億的建設銀行網上發行。此前3個交易日大盤連續上漲,收出3根陽線。9月17日當天,大盤更上漲了2.06%。不過發行完畢后,大盤出現了兩個交易日的震蕩走勢。

  2007年9月25日,募資超過600億元的中國神華網上發行,當日大盤下跌1.08%。該股發行前后大盤走勢都以震蕩為主,9月26日更縮量下跌。不過申購資金解凍前一天,大盤發起了上輪牛市的最后一次上攻,隨后連續幾個跳空高開,直接沖到6124.04點的歷史最高位。

  2007年10月26日發行的中國石油募資同樣高達600多億元。在網上申購前,大盤大跌4.8%,且當日成交量有所放大,二級市場資金撤離明顯。但中國石油發行完畢后,大盤又出現連續四個交易日上漲,其中收出三根陽線。

  綜合這3隻大盤股發行前后大盤走勢,共性是超級大盤股發行前后,市場會出現短期震蕩。

  大同証券策略研究員認為,這一共性背后一方面是因為巨額融資對投資者心理造成沖擊,另一方面分流市場資金也帶來行情波動。但目前的市場環境與2007年9、10月份並不相同,當時的市場已達到歷史頂部區域,監管層連續發行超級大盤股,降溫意味濃厚。

  "現在的市場環境是,經過一輪上漲,市場信心有所恢復,資金充裕,最不一樣的地方是IPO剛剛開閘,若中國建筑的發行改變了市場走勢,是監管層和投資者都不願意看到的。"上述研究員同時表示。

  對此,分析人士認為,中國建筑下周三發行前后,二級市場資金肯定會有分流,大盤將出現震蕩;但當前市場資金面仍然保持寬裕,具有承受能力,市場趨勢不會改變。

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(責任編輯:王日晨)

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