吳酩:要適度寬鬆 不要信馬由?

吳 酩

2009年08月03日08:09  來源:人民網-經濟頻道

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  經濟初現復蘇跡象,股市、樓市卻一個勁兒地連升猛竄,有人興高採烈,也有人不以為然。最近,就有國內學者指出:“股市、樓市齊漲不太正常,說明大家的投資渠道太少”﹔有境外的經濟學家警告:“中國的股市和房市可能被高估了一倍”﹔而財政部會計司有關人士則做出更明確的推斷:一些上市公司可能將部分銀行貸款投入了股市和房地產市場,從而在國內市場中制造了虛假繁榮的局面。

  財政部會計司的推斷是以具體數據為依據的。在對上市公司2008年度的財務業績進行研究后,他們發現,銀行去年共向1597家非金融類上市公司發放了3.9萬億元人民幣貸款,但到去年年底,上述貸款中仍有1.3萬億元留在銀行帳戶中。這說明,上市公司擁有的“流動性”是充足的,而這些“流動性”並沒有全部進入實體循環,很可能流進股市和房地產市場以博取短期收益。至於今年上半年新增的7萬多億貸款中,又有多少進入了“兩市”,前一段已經有了一些說法,有人估計,新流入的“熱錢”也在1萬億以上,有人甚至認為50%左右的銀行資金是在金融系統內部自我循環。股市、樓市“不差錢”,焉能不翻著跟斗往上竄?!

  在資金方面,也是幾家歡樂幾家憂,有“流動性”極其富裕的,也有等米下鍋、嗷嗷待哺的。從實際情況看,在實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策,全面落實4萬億的刺激經濟舉措后,政府主導的各種重點項目、大型企業所需資金基本得到了保証、受益明顯,而本來融資困難的大量中小型企業的境況卻依然改善不多,資金進入實體經濟的步履還相當“吝嗇”、“拘謹”。鬆的極鬆,調度“靈活”、馳騁“兩市”,短期謀利,催生泡沫﹔緊的奇緊,渠道狹窄、條件嚴苛,運轉艱難,發展乏力。這種不均衡的表象,掩蓋著相當強的破壞性。如果任其發展,就會帶來嚴重的不良后果:增長速度回升了,新一輪泡沫卻迅速形成了﹔經濟暫時繁榮了,內在結構卻更加畸形了。

  顯然,上述新情況已經引起了決策層的注意與重視。幾天前,中國銀監會緊急下發了《關於進一步加強信貸管理的通知》,要求商業銀行嚴格控制貸款流向,保証貸款發放進入實體經濟,滿足實體經濟需求,防止信貸資金違規流入資本市場和房地產市場。緊接著,銀監會又於7月30日發布了《流動資金貸款管理暫行辦法》征求意見稿,規范銀行業金融機構流動資金貸款業務行為,防止流動資金貸款被挪用。筆者相信,與往常一樣,這兩項舉措,隻能起到“打招呼”的作用,能否保証貸款真的規范運行,還得看“執法者”怎樣對違規者“動真格的”。其實,信貸資金“出軌濫流”問題,並非始於今日,十多年前上海等地就發生過這類案件,一些當事人還為此受處分、被判刑。在新的形勢下,在推進改革的同時,切實加強監管,就顯得更加迫切而重要,因為人們不希望雪上加霜,聽任金融“怪獸”進一步加重對整體經濟的危害。

  世界經濟危機仍未見底,既要繼續堅持適度寬鬆的貨幣政策,又要避免資金信馬由?地“出軌濫流”,著實不易,但再難也得面對。也許,這也正是深化金融改革、大步提升監管能力與水平的機會。

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