信托監管明禁“股權+回購” 暗防地方債台高筑

2009年08月03日08:21  來源:人民網-《國際金融報》

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  限制之舉對地方融資平台影響最大,對於缺少資本金、不符合項目貸款規定、地方政府沒有投入的項目,融資會有較大的困難。對信托公司會有一定影響,但並不會很大,信托公司的主要業務還是放在債券、証券、房地產等領域。

  近期,一份意在規范信托公司固定資產股權投資的征求意見稿在信托業界廣泛研討。

  據業內人士透露,這項由銀監會制定的政策中,信托資金或銀行理財資金通過信托渠道以“股權+回購”模式進入固定資產項目資本金的做法,擬被叫停。市場人士認為,此規定是監管層為了進一步監控項目資本金的資金來源,以防范經濟風險。

  繞過監管 

  上半年,4萬億元經濟刺激計劃的逐步落實,促成了信托公司的固定資產股權投資業務。大大小小的信托公司都不閑著,紛紛跑到全國各地尋求與地方政府基建項目的合作。

  他們的一般做法是,信托公司設計產品,地方城商行發行,資金募集后交付地方政府旗下的平台公司開發當地基建項目。所謂的“股權+回購”的模式,是指信托計劃以持股方式投資某公司,約定股權持有期限和相應的回報率,到期后由融資方回購股權。因為走的是“股權投資”的路線,免去了復雜的借貸、審批程序,規避了監管層對貸款項目的嚴格審核。不過,如果產品到期時政府還不起錢,投資者將成為最大的受害者。

  中誠信托一位業務負責人表示,這種模式實際上就是“准債權”投資,也就是“准地方債”信托計劃的升級版,是通過對地方政府平台公司進行融資貸款的做法。

  業內人士告訴記者,一個固定資產項目通常需要35%左右的資本金。由於一些地方政府財力不強,便通過與信托公司合作募集資本金。

  上述業務負責人指出,銀監會擬叫停的是表面上以“股權+回購”模式出現、本質上為“准債權”的項目融資業務。

  “監管部門意在阻止一些地方政府平台公司的融資行為。現在很多政府平台公司手裡資金不足,借道信托公司變相融資。”用益信托工作室分析師李?說。
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(責任編輯:喬雪峰)

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