央行公開市場微調或將暫告段落

2009年08月12日08:13  來源:新華網

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  昨央票利率攀升放緩,已逼近市場預期調整目標區間下限

  據上海証券報報道 時隔一個半月后,公開市場再度釋放信號:昨天,央行在公開市場發行的一年期央票收益率僅較前周上漲了2個基點,升幅較前周減少一半,預示歷時6周的公開市場微調行將暫告段落。

  在周二公開市場上,央行發行了200億元一年期央行票據,收益率為1.7605%,較上周同期上漲了2.08個基點。而此前,自央行於7月份重啟一年央票發行以來,除恢復發行后的第一周升幅達到9.5個基點外,其余均在4至5個基點之間。

  升速放緩的不止一年央票。當天,28天正回購利率的升幅也由上周的4個基點下降至2個基點,為1.18%。公開市場操作工具利率升速同步減緩,無疑暗示歷時一個半月微調后,貨幣市場利率體系有望進入一個新的穩定時期。

  今年7月份,公開市場操作一改上半年“以靜制動”的操作風格,先是提高各品種利率水平,隨即又在第二周恢復一年央票發行,從而拉開公開市場全面微調序幕。這次調整最為明顯的成效就是帶動貨幣市場利率水平全線回升。其中一年央行票據利率在短短5周時間內由1.5%升至1.76%,已逼近市場預期1.8%至2%的調整目標區間的下限。

  受公開市場操作結果的推動,銀行間回購市場利率水平全線攀升,7天回購利率水平穩定在1.5%至1.6%,超過大行資金成本線20個基點,扭轉了困擾銀行半年之久的資金成本與市場收益倒挂現象。

  因此,如果從糾偏的角度來看,現階段公開市場的微調已基本達到其目標:保証了銀行資金的基本收益,在客觀上起到抑制銀行盲目放貸的作用。值得關注的是,一年央票利率在超過1.7%以后,升幅明顯減速,這從另一個角度說明其距離調整的目標位已越來越近,表明現階段公開市場微調開始步入尾聲。

  除了利率水平之外,公開市場操作結構也傳遞出其力度減弱的信號。本周公開市場到期釋放資金量達2200億元,但是一年期央票的發行量僅為200億元,在無大盤新股發行的背景下,央行減少長期資金鎖定量,說明其並不急於回收市場的流動性,仍傾向於沿用平滑移動資金的策略,保証資金在各月的平均分布。

  周二公開市場操作所釋放的信號無疑有利於資本市場:利率攀升放緩,意味著投資者獲取資金的成本的變動將趨於穩定﹔減少資金長期鎖定,表明年內資金供給仍然充沛。而這一切都在說明資本市場發展的外部資金環境並未出現根本改變。 記者 豐和





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(責任編輯:喬雪峰)

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