A股屢現暴漲暴跌 透視三大深層原因

2009年08月18日08:03  來源:《証券日報》

 【字號 打印 留言 論壇 網摘 手機點評 糾錯
E-mail推薦:  

  經過前期實現翻番的暴漲后,上証綜指最近迅速調頭持續暴跌。截至昨日,僅十個交易日,滬指最大跌幅近600點,三千點關口被輕鬆洞穿,並且下跌速率仍沒有收斂的跡象,A股慣有的“暴漲暴跌”特征再次凸顯。

  
回顧歷史,無論是2001年6月至2005年6月,上証綜指從2245.44點一路下跌至998.23點,跌幅達到55.54%,四年大熊市不堪回首,還是2005年6月到2007年10月,上証指數從千點起步,一路飆升,創造了6124.06點的歷史性輝煌,兩年間暴漲513.49%,當數世界第一漲幅!更富有戲劇性的是,從2007年10月到2008年10月,短短一年時間,上証綜指從6124.06點再次回歸至1664.93點,以暴跌72.81%的幅度,完成了“六千一”到“一千六”的輪回,堪稱全球第一跌幅!這種“跌過頭”對“漲過頭”的非理性對稱,賦予了中國式A股運行的典型特征。

  由此,人們不禁要問:為何A股無法展現經濟晴雨表的作用,與中國經濟一起持續增長?為何中國股市漲起來雄風無限,跌起來也一瀉千裡,甚至多次被打回原形?

  單邊交易暴露機制不健全

  綜觀A股的“暴漲”或“暴跌”,實際上是單邊式一步到位的漲或跌,造成這種局面的原因主要來自“做空機制”的缺乏。

  眾所周知,一個隻有單邊做多的市場,除了一味做多外,沒有與之匹配的漲跌穩定機制,這樣勢必會帶來物極必反的后果。股市上漲時大家都可以賺錢,形成巨大的財富效應和不斷的跟風效應,導致股市出現長期持續上漲而無法抑制,當股市漲無可漲,或是漲過頭后,又容易形成瘋狂的“殺跌”,直到跌出足夠的上漲空間,才有可能形成新一輪的反彈或反轉。這種頻繁暴漲暴跌,尤其是“打回原形”之后的反彈或反轉,將更具有一步到位漲或一步到位跌的力量,股指 的大起大落,就會成為市場的不二選擇。

  如果說証券市場的核心功能就是價值發現或准確定價,那麼做空機制的推出,對証券市場本身的意義就是讓這個市場的“生命”能夠暢通的“呼吸”,有“呼吸”才能有生命力,才能有活力,才能追尋証券市場的價值和意義。

  不成熟理念導致非理性漲跌

  中登公司發布的統計年報顯示,截至去年末,各類機構投資者持有的已上市A股流通市值佔比為54.62%,這也是有統計以來機構投資者持有量首次超過五成。然而,在機構投資者主導下,A股重陷暴漲暴跌的怪圈,充分暴露出市場投資理念的稚嫩或不成熟。

  不要說6124點到1664點的大熊市,就對最近盤面的觀察來說,無論是上証50指數,還是上証180指數,乃至滬深300指數,十個交易日禁收出9根大小不等的陰線,惡劣的技術形態更甚兩市大盤。進一步盤中個股 表現,工商銀行 、中國銀行 、交通銀行 、中國人壽 、寶鋼股份 、武鋼股份 、馬鋼股份 、中國石油 、中國神華 、中國中鐵 、國電電力 等機構重倉的權重股無不是陰雨綿綿,哀鴻遍野。由此不難發現:機構投資買賣存在相當嚴重的短線思維,漲時追漲,跌時殺跌的現象突出。這與管理 層對機構穩定大市的要求相距甚遠。

  另外,隨著全流通時代的到來,大小非作為后股改時期的龐大群體,他們的持股意願將在很大程度上影響市場的投資信心。中國証券登記結算公司披露的數據 顯示,6月底累計解禁的“大小非”數量已經佔到了累計產生的“大小非”數量的47.5%。可見,隨著股指的上升,意味著限售股的解禁意願越來越大,勢必給市場帶來資金面和信心面的雙重壓力。

  政策依賴症強化股指暴漲暴跌

  從過去十幾年的市場演繹看,投資者對政策的過分依賴,強化了股指的暴漲暴跌。特別是,每當牛市“漲過頭”時,隻要政府不干預,投資者就會錯覺“市場還沒到頂”﹔相反,每當熊市“跌過頭”時,隻要政府不表態,投資者就會錯覺“市場還沒跌到底”。

  當然,政策依賴症也有其一定的必然性。中國股市處在政策法規及執行不完善的階段,新的政策法規不斷出台,而老的政策法規又在不斷調整之中,每一項新政策法規出台和執行難免會使市場產生階段性的波動。

  總之,影響市場漲跌的因素非常復雜,除了全球金融危機的沖擊、國際熱錢的涌入、貨幣流動性過剩、人民幣 升值引起的資產溢價等諸多外部因素外,市場制度不健全因素是本輪股市先暴漲而后又暴跌的主要的內在原因。因此,深入分析A股市場本輪暴漲暴跌的內在性原因,對A股市長期穩定健康發展具有十分重要的意義。

    

經濟聚焦

市場動態

熱點新聞

二級路取消收費后難題待解 中國鋼企與澳公司達成鐵礦石價格協議

房地產業成為巨大“吸金池” 為實體經濟埋隱患

熱點評析:房地產市場泡沫到底大不大 收評:兩市創年內最大跌幅 滬指跌176點收報2870 雲南銅業半年盈利巨減 前批機構短炒賺足已撤離
我國新能源規劃預計年內完成 重點發展4大領域 大盤失守2900 境外熱錢助推國內資產價格泡沫? 孫利永:又一個落荒而逃的億萬富翁
十大重點行業兼並重組路線圖探析 上市公司二季度營收環比全線飄紅 500萬豪宅吊頂突然墜落 業主強烈要退房
吳酩:專項資金“脫?”荒唐 被“蠶食”更可怕 中報揭基金隱形重倉股 王亞偉帶頭"吃糖喝酒" 親歷60年:三代鐵路人 開挖隧道三級跳

日刊:大盤失守2900 境外熱錢助推國內資產價格泡沫?

經濟頻道 [滾動] [獨家] [股票] [銀行] [保險] [理財] [論壇] [策劃] [專題] [直播]

 

(責任編輯:劉陽)

更多關於 A股 的新聞
· A股市場周一重挫 信貸資金出逃是大跌唯一理由
· A股再遭重挫“三變臉”:股市到底差不差錢?
· 胡立陽:A股仍是慢牛行情 2/3個股向上時再進場
· 十大機構預測下周A股走勢以及應對策略
· 央行發話動態微調 A股應聲“地震”
· 中移動回歸A股無確切時間表
· 是熱錢在補充A股的流動性?
· 傳中移動年底回歸A股 已委托中金安排 
· 中金中信助陣 匯豐欲奪A股國際板首單
· 管理層微調信號發出 A股正在“軟著陸”?
留言
我要發表留言
用戶名:        密碼:          到強國社區注冊
                                      留言須知
新聞檢索:    
   熱圖推薦
中國人買下的奢侈品大牌中國人買下的奢侈品大牌
揭秘驚世十大寶藏所在地揭秘驚世十大寶藏所在地
張藝謀女兒公開指責鞏俐張藝謀女兒公開指責鞏俐
董卿赴災區背名包秀美腿董卿赴災區背名包秀美腿
   精彩新聞
·日刊:大盤失守2900 境外熱錢助推國內資產價格泡沫?
·[男士經典] 盤點全球最貴私人游艇  尋找另一半也要有創意
·特別策劃:科學利用水資源是王道 為何非要漲價?
·[時尚寶典] 10女星最銷魂部位 郎平:最不願多說的是婚姻 
·[生活提示] 性生活7-13分鐘最健康 女性洗澡3禁忌
·組圖:警惕哪些水果蔬菜連皮吃會中毒?
·組圖:世界最恐怖的7大景區
·章子怡振臂歡呼 黑色丁字褲與小肚腩來"打招呼"
·張藝謀女兒公開指責鞏俐:她令我的童年多了滄桑
·王艷豪門生活曝光:出入保鏢"護身" 家有12輛車
   播客·視頻
葉劍英曾怒對江青拍桌子葉劍英曾怒對江青拍桌子
哪些人群秋季應少吃黃瓜?哪些人群秋季應少吃黃瓜?
   資本市場熱點追蹤
·深市上市公司公告(8月18日)
·滬市上市公司公告(8月18日)
·8月18日滬深股市最新交易提示
·收評:兩市創年內最大跌幅 滬指跌176點收報2870
·基金經理也在“結構調整”
   頻道精選
迪拜經濟衰退'風光'不再迪拜經濟衰退"風光"不再
黃光裕仍坐第一把交椅黃光裕仍坐第一把交椅
·紐約股市14日三大股指全線下跌 今日A股走勢
·股指上演"過山車" 哪些因素造成了近期大跌?
·紐約股市13日小幅上漲 今日A股走勢預測
·橙色:多名億萬富翁"涉黑"被抓 經濟好卻要降工資
·外貿有望達兩萬億美元 力拓案不傷中國投資環境

[一語驚壇]現興試探民意的假消息,你反對,馬上辟謠!
[論壇]<人民日報>征集網友評論·誰是重慶司法局長黑后台?
[訪談]全國維穩先進典型系列訪談·毛公寧談中國的民族政策
[辯論]河南處罰開胸驗肺醫院是報復?·嫖客解救賣淫女該罰?
[博客]日本731細菌戰部隊揭秘 重慶"賣樓房"又"賣乳房"?
[博客]毛澤東如何開銷工資的 鄭風田:為何縣鄉政府愈減愈多
   無線·手機媒體
拒絕OUT!變身潮人拒絕OUT!變身潮人
今天你視頻通話了嗎?今天你視頻通話了嗎?
人民網