十大機構:如何面對A股重回2時代

2009年08月18日09:38  來源:《中國証券報》

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  國泰君安研究所首席經濟學家 李迅雷

  后市無需過於悲觀

  從宏觀經濟來看,目前經濟復蘇情況和市場預期有所差異,這也是導致投資者信心不足、市場持續調整的主要原因。由於經濟目前處於復蘇階段、復蘇幅度又低於預期,因此我們認為未來政策一定會支持經濟發展,貨幣政策應該還會保持比較寬鬆的狀態。

  從經濟環境來看,近期市場下跌和07年經濟過熱導致市場下跌是不同的。近期市場的大幅下跌,主要是對前期大幅上漲的一個修正。經過前期連續上漲,A股市場估值已經偏高。不過由於貨幣環境依然寬鬆,我們認為后市無需過於悲觀。

  西南証券研發中心總經理 董晨

  恢復性上漲已經結束

  目前市場普遍認為,經濟復蘇預期確定因此市場隻會短暫調整,但是影響股市的因素非常多,不僅僅是經濟復蘇。單從經濟來看,我們認為目前經濟並沒有出現超預期,主要表現為民間投資沒有高速增長,出口也面臨不確定因素。如果“中國儲蓄,歐美消費”的出口增長基本模式不改變,而歐美經濟復蘇不能在短期內出現更多向好跡象,那麼市場對出口復蘇的預期就顯得過於樂觀。

  從估值來看,中國建筑等新股都以高估值上市,與中國神華、中國石油等超級大盤股上市的情形如出一轍,某種程度上意味著這一輪股市最黃金時刻已經到來,並正在過去。

  需要指出的是,我國股票市場缺乏歐美國家那樣完善的對沖機制,這就導致基金在市場中的操作高度一致,從而使得市場單邊運行,市場信號不能對經濟實時做出准確反饋。

  總之,目前經濟向好的因素已經充分反映在市場中,市場恢復性上漲階段已經結束,隻有經濟超預期,大盤才有望走出新一輪牛市,而恰恰是這一點需要進一步確認。

  銀河証券研究所所長 滕泰

  “泡沫”依然是常態

  我們認為下半年市場將呈現“暴跌暴漲”的態勢,“泡沫”依然是常態。流動性短期內雖然有所變化,但是依然充裕。我們在中期策略中預測,A股高點為3400點,低點為2500點,目前依然堅持這樣的看法。不過由於泡沫常態化,股指可能不會跌到2500點,階段性低點看到2700-2800點。建議投資者不要盲目殺跌,要堅定對經濟復蘇的信心,以及對流動性充裕的認識。相比周邊市場,中國股市依然被普遍看好,未來熱錢可能還會流入。

  操作策略上,由於市場從單邊上漲轉為了暴漲暴跌,所以我們建議投資者從單邊持有轉為波段操作,抓住板塊輪動和個股機會。如果未來市場出現反彈,前期漲幅較小的醫藥股、受益創業板上市的科技網絡股以及軍工股可能會有較大機會。

  英大証券研究所所長 李大霄

  向上大方向不變

  我們認為,在這輪市場下跌中,獲利盤兌現是主導因素。市場經過持續上漲,投資者紛紛落袋為安。同時,在經濟復蘇、業績回暖的良好預期下,大盤連續上漲導致的股價偏高也是重要原因。不過我們依然認為,持有股票/房地產/大宗商品的投資者比持有貨幣/債券的投資者更有優勢。盡管目前股票或實物資產下跌了20%左右,但是在同樣的時間段內,貨幣的波動幅度比資產價格的波動幅度更大。

  對於未來的市場走勢,我們認為市場向上的大方向沒有改變,短線的震蕩尚在預期之內,屬於正常現象,因此無需太過恐慌,應以平常心面對市場調整。一旦未來市場展開反彈,那麼金融、煤炭、有色、航運、地產等板塊可成首選,QDII、B股、封閉型基金等進攻型品種也有較大機會。

  英大証券研究所所長 李大霄

  向上大方向不變

  我們認為,在這輪市場下跌中,獲利盤兌現是主導因素。市場經過持續上漲,投資者紛紛落袋為安。同時,在經濟復蘇、業績回暖的良好預期下,大盤連續上漲導致的股價偏高也是重要原因。不過我們依然認為,持有股票/房地產/大宗商品的投資者比持有貨幣/債券的投資者更有優勢。盡管目前股票或實物資產下跌了20%左右,但是在同樣的時間段內,貨幣的波動幅度比資產價格的波動幅度更大。

  對於未來的市場走勢,我們認為市場向上的大方向沒有改變,短線的震蕩尚在預期之內,屬於正常現象,因此無需太過恐慌,應以平常心面對市場調整。一旦未來市場展開反彈,那麼金融、煤炭、有色、航運、地產等板塊可成首選,QDII、B股、封閉型基金等進攻型品種也有較大機會。
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(責任編輯:朱瑤)

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