下半年債基將在風險中尋找機會

2009年08月27日09:00  來源:《中國証券報》

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  債市去年一度風光釀下的苦果,在今年上半年可能還沒消化完。眾多債基和貨幣基金的基金經理在半年報中依然對債市投資保持高度謹慎,但也紛紛指出,在通脹預期和貨幣政策微調的背景下,存在債市風險急劇釋放后的投資機會。不過,相比債市這難以捕捉的機會而言,債基和貨基的基金經理更多的目光還是投向了打新股等其他獲利領域之中。

  債市投資如“火中取栗”

  對於眾多固定收益類基金而言,其主要投資渠道——債市在歷經半年的牛皮市后,下半年依然難以看到走出泥沼的曙光。控制風險,不得已成為眾多基金經理的首選。

  債市難以看到曙光的主要原因,是對貨幣政策微調和通脹預期的擔憂。興業貨幣基金指出,二季度,隨著通脹預期和對人民銀行可能調整貨幣政策預期在逐漸發生變化,債券下跌、盤整時間明顯比上漲長,債券價格高點、低點在波動中開始下移,市場越來越謹慎。而在下半年,債券市場將面臨利率風險和流動性風險沖擊,債券投資風險加劇,債券機會在於市場的過度調整,過度調整將帶來波段投資機會,但機會捕捉較難。

  信誠三得益債基則明確表示,展望債券市場,未來仍將面臨經濟上行、物價回升、銀根趨緊、供給過大、IPO重啟等利空因素,收益率震蕩上行是大概率事件。信誠三得益認為,債券投資仍應控制風險,在組合配置上,確保流動性的前提下,應重點關注能夠抵御利率上行風險的主要品種。

  泰達荷銀集利債券基金則反問自己:“債市企穩是否意味著長期的買入機會?”盡管通過對各方面的分析,泰達荷銀集利債券認為,下半年債券市場有可能企穩,但對於三季度的債市投資策略,泰達荷銀集利債券仍然表示,三季度的操作將以控制風險為主,同時考慮在合適的買點,增持相對安全的短期限、高收益品種,盡可能利用信用利差收縮的正效應,規避利率上行的負面效應。

  籌謀打新股收益

  雖然債市投資前景不理想,但隨著IPO的開閘,債基和貨基們看到了新的投資機遇。在半年裡,這些固定收益類基金的基金經理們紛紛描繪對打新股的美妙憧憬。

  信誠經典優債表示,新股發行將較為密集,可轉債發行也將開閘,新股和新轉債申購收益將較為豐厚。鑒於新股網下申購有三個月鎖定期,信誠經典優債基金將選擇估值合理的品種進行申購,並控制新股的持有規模以控制風險。下半年,企業盈利隨著經濟回升而得以提升,適量持有新股和新發可轉債將能夠提升收益。

  此外,一些基金經理也表示,將充分利用債基在股票投資方面的比例,盡可能在股市中獲取正收益。易方達穩健收益債基表示,股票投資方面將在合同規定的范圍內,採取相對積極和靈活的操作策略,力求在防范風險的同時為投資者提供滿意的投資收益。信誠三得益則指出,雖然股指震蕩在所難免,但趨勢仍將上行,市場將由復蘇預期帶來的估值回歸轉向業績和估值雙驅動,在此背景下,信誠三得益基金在資產配置上,將在保持權益資產配置比例的基礎上,提高結構的有效性。(記者 李良)

(責任編輯:聶叢笑)

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