基金認為流動性收緊沖擊將逐步減弱

2009年09月01日08:56  來源:《中國証券報》

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  滬深股市8月31日大幅下跌,上証綜合指數和深証成份指數分別下跌192點和864點,跌幅為6.74%和7.55%。煤炭、石化、鋼鐵、有色、地產等領跌大盤。對此,部分基金認為,近期市場回落更可能是流動性短期收緊之后,市場對前期過度上漲的一次修正,隨著市場連續下挫,估值具備吸引力,已經再次顯示出投資價值。

  市場人氣受打擊

  有基金表示,由於據稱企業貸款意願不足,8月份整體信貸增量將低於7月份﹔在資本充足率和撥備覆蓋率等監管指標的約束下,部分銀行已經停止放貸,這對市場信心形成了明顯打擊。與此同時,發改委近期連續出台控制物價上升的舉措,加劇了投資者對宏觀調控的擔憂。在信貸增量回落的背景下,市場開始擔心經濟可能會出現二次探底。

  此外,新股發行並沒有因為A股市場持續下挫而放緩,中國北車和中冶科工等大盤股IPO的接踵而至,以及近期基金募集等新增資金的階段性減少,使市場資金面承受巨大考驗。同時,大盤股加速發行進一步打擊了市場人氣,使得市場恐慌情緒蔓延。此外,伴隨著“銀監會要求商業銀行提高資本充足率”的傳聞,銀行等權重板塊持續回調,加劇了市場對於政策收緊的擔憂。

  估值具備吸引力

  匯豐晉信基金認為,8月信貸增量回落是正常行為,由此判斷中國經濟出現二次探底為時尚早。在中央政府三令五申“保增長”的背景下,中國經濟重新出現大幅回落的可能性不大。匯豐晉信判斷,近期市場回落更可能是流動性短期收緊之后,市場對前期過度上漲的一次修正。匯豐晉信認為,流動性因素對市場的短期影響仍然存在,但是在現有估值下,流動性對市場的沖擊力度將會逐漸減弱。目前滬深300的2009年市盈率已經低於20倍,市場已經再次顯示出投資價值。

  中海基金進一步指出,對政策的擔憂和宏觀數據觀望是賣掉股票者的理由,而基於經濟復蘇的預期則是持有股票者的主心骨,這種多空博弈將表現為市場震蕩整固的常態。同時,在2800點時對應的2009年PE約為19倍。業績轉好而估值較低的公司已經有買入的吸引力。

  國聯安紅利基金表示,二季度証券市場基本單邊上行的格局大幅超出了許多投資者的預期,其主要支持仍然在於全市場流動性的極度泛濫和實體經濟尤其是汽車和房地產銷售的超預期增長。但值得關注的是,雖然經濟在恢復,投資者是否已經把過多的美好預期都體現到現在的股價之中。考慮到以上因素,國聯安紅利基金下階段策略是繼續基於經濟持續恢復的假設,積極發掘前期被市場所忽視的、漲幅滯后估值相對合理的個股,如消費品、化工、電信、電力等領域的個股。

  對基金投資者而言,有基金建議后市可以關注兩類基金,即那些市值規模適中且近期表現出極強抗跌性的基金和能夠參與新股申購的債券基金將是比較理想的投資組合。來自銀河証券基金研究中心的統計數據顯示,在過去的一個月時間內,基金淨值跌幅控制在7%以下的偏股型開放式基金共有6隻,包括嘉實主題、銀華價值優選以及國聯安紅利股票基金等。除了加入抗跌尖兵外,投資組合中還可以加入能夠打新股的債券型基金。天相投顧的數據顯示,2005年以來260隻新股上市首日平均漲幅達到143%﹔其中2007年新股發行118隻,上市首日平均漲幅更高達195.3%。2009年IPO重啟后至今,債券型基金在約2個月期間的平均淨值增長率接近2009年前6個月的3倍。(徐國杰)

(責任編輯:聶叢笑)

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