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節假日高速公路有望免費通行 分析稱或加劇擁堵【2】

2012年07月30日13:14    來源:証券日報     手機看新聞

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分析師表示,目前,我國每年有27天至29天的節假日,如果推行節假日免費,相當於這類公司失去了一個月的收入 目前,影響高速公路類上市公司收費主業業績的因素主要包括車流量和單車收入、車型結構、養護支出和員工成本、財務費用等5項指標。

降低上市公司業績

“高速公路收費免費肯定會影響上市公司的業績,但這要看公司具體的情況。”一位行業分析師表示。

從整體的角度來看,假如高速公路免費真正付諸實施,東部地區的受到的影響將大於西部地區,這是因為無論是貨車數量還是客車數量,都高於中西部車輛。具體分析上市公司所受影響的程度,要根據地方政策進行具體分析。如果地方政府規定的只是客車免費,那麼對收入的影響明顯要小於對所有車輛免費。

據同花順iFinD數據,2011年,高速公路板塊全部19家上市公司合計獲得營業收入約414.78億元,同比增長22%﹔營業成本192.76億元,同比增長31.9%﹔毛利率53.53%,2010年為58.16%,較上年下滑4.63個百分點﹔扣除非經常性損益之后淨利潤為119.03億元,同比增長5.67%。

此外,據統計數據,29家高速公路上市公司平均毛利率水平達到58.67%,遠高於其他板塊,而其淨資產回報率平均值為10.43%,跟其他行業相比還存在一定距離。“現在大家看到的是高速公路的毛利率很高,但高速公路行業不同於其他公司,它的先期投資比較大,因此投資者應看其淨資產收益率,也就是ROE水平。”一位行業分析師介紹到。

根據這一說法,據同花順iFinD數據,19家上市高速公路公司中,僅有重慶路橋這一家淨資產收益率超過20%,為20.79%。有18家公司ROE在20%以下,其中有9家ROE低於10%。這意味著,目前上市高速公司成本增速高於收入,整體盈利水平不佳。

“總體來看,高速公路的盈利能力具有風險,一些初建成的高速公路,尤其是經濟並不發達的路線,如果車流量達不到設計規模,很多還出現虧損,” 一位交通運輸業行業分析師表示。

“目前,這類公司的主營業務比較單一,大部分收入來自於高速公路站收費。”一位行業分析師表示。目前,我國每年有27天至29天的節假日,如果推行節假日免費,也就是這類公司失去了一個月的收入。而據胡方俊透露,如果推行這一政策,或將影響公司3%至6%的收入。

目前,在發展主營收費業務時,有多家高速公路上市公司發展多元業務,例如房地產、酒店、金融機構、參股其他公司等,例如,此前贛粵高速曾投資核電站,但由於日本地震的影響,目前國內核電站的開發處於擱置狀態。“目前仍是公司的主干道收費利潤率較高,”一位分析師透露。

“雖然目前有部分公司發展多元業務,但是個人認為這種發展模式暫不是公司盈利的主要來源。”上述分析師表示。

目前,影響高速公路類上市公司收費主業業績的因素主要包括車流量和單車收入、車型結構、養護支出和員工成本、財務費用等5項指標。其中公路養護支出、員工成本是重要的成本項目,據海通証券的,佔收費主業成本比接近30%。

“政策有很大的不確定性,如果節假日對所有的車輛都進行免費,那麼養路費用必然要提高。”一位行業分析師表示。

(責任編輯:喬雪峰、聶叢笑)

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