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鈕文新:絕不能主動緊縮 中國正經歷全球性貨幣戰爭

鈕文新

2012年09月18日07:40    來源:人民網-中國經濟周刊     手機看新聞

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我們一再預警不要緊縮貨幣,以保護彌足珍貴的內需。更重要的是,“無限量購債計劃”可以使歐元區採用更靈活的跟隨性政策,借以對抗美國QE3可能給歐元帶來的大幅升值,進而給歐元區帶來的經濟災難。

  我們一再預警不要緊縮貨幣,以保護彌足珍貴的內需。如果央行能夠切實讓貨幣供應量隨著經濟拉動力加大而被動放大,則中國經濟內需必然提振。因為,中央保護內需的措施已經在逐步加力,一兩年之間的內需穩定還是可以期待的。

  鑒於各項經濟政策已經有效轉向,投資者對股市的情緒也該隨之調整,必要的警惕——應該,過分悲觀——大可不必了。但必須注意,股市向好的重要前提是:貨幣政策不再因CPI而緊縮。就是說,如果央行不主動放鬆貨幣,沒關系﹔但絕不能主動緊縮。隻要主動性緊縮,那股市依然弱勢。

  我們正在經歷由發達國家挑起的全球性貨幣戰爭(或稱匯率戰爭)。歐元區“無限量、無條件收購債券計劃”,實際就是歐元區最為重大的貨幣政策決策,其意義遠遠超過N次減息﹔美國QE3(第三次量化寬鬆)已經推出,同樣是全球重量級的貨幣政策。

  歐洲的“無限量購債計劃”——這一貨幣政策的選擇有其必然的道理。第一,它將踢開IMF和德國在歐債問題上沒完沒了的扯皮﹔第二,可以有力地壓制國際勢力的債務、貨幣投機,並借此壓低重債國國債利率,為重債國提供充分的流動性,提供充分解決債務問題的時間,並幫助重債國盡快減輕債務包袱。

  更重要的是,“無限量購債計劃”可以使歐元區採用更靈活的跟隨性政策,借以對抗美國QE3可能給歐元帶來的大幅升值,進而給歐元區帶來的經濟災難。過去,歐元區利用所謂的歐債危機,用示弱的方式,使得歐元跟隨美元因QE而發生貶值,使得過去兩年歐元與美元匯率保持了相對的穩定,使得歐元區沒有受到美元大幅貶值的劫持。

  但是,這樣的做法有軟肋,那就是歐元被評級機構和國際投機勢力一步步推上解體的懸崖。所以,德拉吉上任后開始逐步轉變方式,他決不希望歐元毀在自己手上,所以才有了我們現在看到的“無限量收購債券計劃”。我堅信,隨著歐洲“無限量債券收購計劃”的正式啟動,歐洲危機已經不是太大的問題了,甚至可以說已經宣告結束。

  我認為,歐元的貨幣投放節奏估計會盯住歐元兌美元的匯率。這樣可以確保歐元區匯率穩定,防止美國通過QE3、QE4……不斷逼迫美元貶值、歐元升值,從而損害歐元區經濟利益。歐洲擺明了一副“你美國投放多少貨幣,我歐洲也投放多少貨幣”的姿態,保持歐元兌美元的匯率穩定。

  QE是美國解決美國經濟問題的“絕招兒”,無限量購買債券計劃是歐元區解決歐元區問題的“絕招兒”,但這兩招兒,對於中國這樣的發展中國家而言,都是百害而無一利的“損招兒”,都是讓中國等債務持有國被迫接受債務貨幣化的流氓招數。而此時此刻,我們不想辦法貶值人民幣——採用相對比較寬鬆的貨幣政策,那就等於任人宰割。

  不過,我們不主張“主動性的寬鬆貨幣政策”,而更希望採取“被動式寬鬆”的貨幣政策——以貨幣市場利率穩定為目標,充分滿足實體經濟的貨幣需求,同時隨著財政政策的積極程度被動加大貨幣投放。這樣的貨幣投放,勢必使人民幣發生逐漸貶值,這也是中國穩住“外需”的必要手段。我們認為,穩定外需必須最先解決人民幣兌美元和歐元升值過度的問題。

  數據顯示,中國“一般貿易逆差”已經隨著人民幣的貶值而收窄23.6%,但依然存在444億美元的逆差。這說明,人民幣依然有貶值空間。

(責任編輯:值班編輯、李海霞)
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