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全球“印鈔戰”再來 美元放水人民幣未現升勢【2】

蘇曼麗 吳敏

2012年10月09日07:48    來源:新京報     手機看新聞

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歐洲央行公布“直接貨幣交易計劃”(OMT),美聯儲放水(QE3),日本緊接著也推出了貨幣寬鬆政策,通過大規模購債計劃,向市場投入流動性。興業銀行首席經濟學家魯政委表示,歐美國家量化寬鬆政策,中國不必跟進,因歐美寬鬆降低了中國繼續寬鬆的必要性,同時大宗商品價格的上漲也壓縮了中國繼續寬鬆的空間。

  大宗商品價格或難影響中國

  QE1和QE2推出后,大宗商品價格分別上漲了15%和27%。大宗商品會不會出現新一輪上漲?

  另一個直接受到QE3影響的就是大宗商品市場。QE3通過兩種途徑影響大宗商品的價格,一方面是導致美元疲軟,以美元計價的大宗商品有價格上漲的要求﹔另一方面則是通過鼓勵支出提振經濟活動,而一旦經濟活動好轉將支撐大宗商品需求。

  國際金價從QE3前的1730美元/盎司一路暴漲,上周五已經沖上一年以來最高位的1795美元/盎司。天津貴金屬世元金行董事長黃漢君表示,QE3的注入方式是緩慢進行的,金銀上漲慢牛更加符合情理。美聯儲官員近期表示,貨幣寬鬆對美國經濟的持續復蘇非常重要,即使出現了經濟改善的跡象美國也不能立即退出寬鬆政策。因此,受QE3影響,在相當長的一段時間內貴金屬投資的牛市還會持續。

  但與QE1和QE2相比,有一個很重要的因素在改變——中國。在QE1和QE2期間,中國大規模的經濟刺激計劃帶來了鐵路、公路、基建、地產等領域的繁榮,這使得中國市場對於銅、鋼材、鋁等工業金屬的需求劇增。

  對於大宗商品投資者來說,這樣的好時代已經一去不復返了。由於中國房地產、汽車以及設備制造等行業景氣度降低,對銅的需求持續減少。“短期看銅價面臨回調,目前國內需求方面並不好。”經營著部分銅進出口生意的上海物貿管理人員蔣煥培說。

  對於普通投資者而言,另一種大宗商品——石油的價格走勢更牽動人心。

  在QE2過后的一個月中,WTI原油價格上漲了5.3%﹔如果按照同樣的軌跡,美元走低、經濟受到刺激需求增加,國際油價開始上行,國內消費者希望的成品油價格下調機會將隨著原油價格的上漲而消失。

  但QE3對經濟的影響力要比前兩輪大幅衰減。QE3公布之后,國際原油價格迎來的是下跌。9月13日美聯儲正式推出QE3操作,但油價隻反彈了兩天,9月17日開始油價盤中暴跌,當周國際油價累計大跌6%,此后國際油價大幅震蕩。

  在中國甚至面臨油價可能下調的情況。QE3帶來的輸入性通脹並沒有想象得那麼嚴重。

  中國尚未跟進量化寬鬆

  新一輪的全球央行釋放流動性計劃已經蔓延開來。但本輪量化寬鬆之后,中國央行迄今尚未有類似的動作。

  歐洲央行公布“直接貨幣交易計劃”(OMT),美聯儲放水(QE3),日本緊接著也推出了貨幣寬鬆政策,通過大規模購計劃,向市場投入流動性。

  巴西財政部長曼特加(Guido Mantega)9月21日說,重要國家當前已然使用貨幣戰,而美聯儲推出的量化寬鬆(QE)激化了這樣的戰爭。“他們將激發貨幣戰,因為會導致其他國家也追趕仿效。”曼特加說。

  中國央行9月下旬在網站上刊登了一則央行行長周小川4月28日的演講稿,其評論的內容正是關於量化寬鬆政策。周小川說,央行在權限范圍內向金融市場注入大量流動性,這有點類似於從水庫放水,原本是使之流向特定的干旱農田,但實際類似於“大水漫灌”。周小川認為,這會帶來一些問題,資源有所浪費,比如未來有通脹﹔可能出現副作用,比如新興市場遭到過量資金流入。此外也不確定需水之處能得到多少。

  興業銀行首席經濟學家魯政委表示,歐美國家量化寬鬆政策,中國不必跟進,因歐美寬鬆降低了中國繼續寬鬆的必要性,同時大宗商品價格的上漲也壓縮了中國繼續寬鬆的空間。

  農行戰略規劃部付兵濤建議,貨幣政策方面要繼續採取“中國式扭轉操作”,即穩定長期利率,壓低中短期利率,保持法定准備金率基本穩定的情況下,加大逆回購等短期工具的操作力度。

  鵬華環球發現基金經理張鈳說,從QE3引發資金流入新興市場的角度看,俄羅斯、巴西和東南亞一些資源生產型國家將看到較多資金流入。而對於中國、印度等資源消費類國家則需要具體分析,可能無法過於樂觀。

  新京報記者 蘇曼麗 吳敏

 

(責任編輯:值班編輯、李海霞)
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