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全球“印鈔戰”再來 美元放水人民幣未現升勢【3】

蘇曼麗 吳敏

2012年10月09日07:48    來源:新京報     手機看新聞

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歐洲央行公布“直接貨幣交易計劃”(OMT),美聯儲放水(QE3),日本緊接著也推出了貨幣寬鬆政策,通過大規模購債計劃,向市場投入流動性。興業銀行首席經濟學家魯政委表示,歐美國家量化寬鬆政策,中國不必跟進,因歐美寬鬆降低了中國繼續寬鬆的必要性,同時大宗商品價格的上漲也壓縮了中國繼續寬鬆的空間。

  ■ 釋疑

  100美元的三條中國路

  美聯儲再次開啟印鈔機,每月購買400億美元的抵押貸款支持証券,大量美元將流向市場,其中部分也將流向中國。我們以100美元為例,看看這些美元如何流向中國並影響中國。

  線路1 流向中國外貿企業

  按照伯南克的算盤,美聯儲花100美元購買了A機構的MBS債券,A機構有了這100美元之后又有了美聯儲的兜底,加快發放房貸,100美元從A機構到了買房者B手中,越來越多像B一樣的買房者獲得了貸款資金后加入買房者行列,刺激房地產需求的上升,並帶動房價上漲。房價上漲后,B手中的房屋升值,B則加大消費。

  在B購買的商品中,不少是MADE IN CHINA,這100美元從美國流向中國外貿企業手中,並拉動中國的出口。

  線路2 大宗商品價格上漲

  美聯儲增加美元的供給,原本市場上有100美元,現在增加到200美元。但如今美國經濟尚未有明顯好轉,全球對美元經濟需求也未有大幅增加,市場上對美元的需求依然隻有100美元,由此美元可能再度貶值。

  1971年,尼克鬆政府宣布放棄按35美元一盎司的官價兌換黃金后,美元結束“金本位制”,美元成為全球主要儲備貨幣,目前全球大宗商品價格均以美元計價。

  在美元貶值后,其購買力也下降,原本花100美元就能買到的東西,現在要花200美元才行,這件大宗商品的標價也就從100美元走高到200美元。比如金價,在9月13日美國QE3政策推出的當天,國際金價大漲35個點,單日漲幅2.1%,收於1767美元/盎司。而到了上周五,甚至達到1786美元/盎司,是近七個月以來的高位。

  不僅是黃金,其他貴金屬、糧食、原油都在QE3之后出現上漲。對其他不是使用美元的國家來說,要購買大宗商品意味著要花費更多的錢,比如在中國,中國需要花更多的人民幣去購買黃金,間接給中國消費者造成了通脹壓力,這就是所謂的輸入性通脹。

  線路3 投資和熱錢方式

  逐利,這是全球資本流動的動力。新增加的100美元如果沒有發放貸款,哪裡有更好的投資渠道?

  美聯儲決定繼續將聯邦基金利率保持在零至0.25%的超低區間,計劃將這一水平至少保持到2015年年中,並且承諾“在經濟復蘇穩固后相當時間內”維持超低利率,意味著在較長的一段時間裡美元吸引力減弱,這錢趴在銀行也產生不了利息。

  到其他高息國家尋找機會是個選擇。比如澳大利亞的存款基准利率為3.5%,中國的存款基准利率為3%。這意味著,即使什麼都不做,就放在銀行吃利息,中國或者澳大利亞其收益率也要比美國高出約3%。

  100美元趴在中國的銀行賬戶裡,增加了中國的流動性供給。如果100美元覺得中國的房地產市場、股市更具投資價值,那麼也有可能推動中國的資產價格上漲。

 

(責任編輯:值班編輯、李海霞)
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