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人民幣匯率何以連續跳漲(市場觀察)

強勢上行不會持久 雙向波動將成趨勢

本報記者 周小苑

2012年10月13日05:36    來源:人民網-人民日報海外版     手機看新聞

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  10月12日人民幣對美元匯率中間價報6.3264,較前一交易日大幅上漲127個基點,創下近3個月以來的新高。人民幣再度升值引發了市場的熱議,分析人士指出,人民幣強勢上行不會持久,人民幣匯率彈性顯著增強,雙向波動將成為未來趨勢,並逐漸趨於合理均衡水平。

  7年累積升幅超過32%

  9月以來,人民幣匯率一改此前不斷下跌走勢,對美元即期匯價出現持續性走強,並在9月20日跌破6.30整數關口,為近4個多月來的新高。10月12日,美元對人民幣即期匯率盤中最高觸及6.2578,再次創下2005年匯改以來新高,由匯改時的8.2765,升至目前的6.2578,7年累積升幅超過32%。

  對於人民幣匯率由跌轉升的原因,復旦大學經濟學院副院長孫立堅對本報記者表示,首先是受到歐美國家貨幣政策因素影響,尤其是美國實行QE3(第三輪量化寬鬆政策)后,美元貶值的預期已經形成,歐美市場貨幣增加供給,造就了人民幣升值結構。其次,當前進口減少,尤其是來自日本的進口減少,進口減少對人民幣匯率有所影響。

  在中國外匯投資研究院院長譚雅玲看來,此次人民幣大幅升值和“十一”長假后人民銀行的操作有關,也和技術本身的自然修整和修復有關。她表示,因為人民幣年內到現在雙邊走勢非常清晰,而雙邊走勢當中,前期可能是貶值的區間以及周期相對較長,而近期又出現了升值,基本符合市場定律,有漲有跌,有上有下,所以人民幣在雙邊波動區間出現升值是一種自然的市場現象。

  對經濟影響各有利弊

  在當前我國經濟增速放緩的背景下,人民幣再度大幅升值會對我國經濟增長產生什麼影響呢?對此,孫立堅認為,最直接的好處就是降低了進口原材料和工業技術的成本。尤其是在當前中美貿易摩擦不斷升級的時候,通過人民幣的升值提高我們的購買力,促使歐美打破對中國購買限制的貿易壁壘。此外,由於歐美量化寬鬆釋放大量流動性,將造成我國外匯佔款激增,如果我們匯率不動的話,將帶來流動性泛濫問題,因此人民幣升值將抗衡由此帶來的貨幣流入的壓力。

  不過,孫立堅表示,人民幣升值對出口將造成不利影響,在我們促進國內產業調整、培育新內需的過程中,出口仍將是經濟增長的重要動力。興業銀行首席經濟學家魯政委則表示,QE3后美元走軟,雖然為人民幣修正偏高的有效匯率提供了機會,但是從提振出口的角度來看,人民幣匯率仍然有向下修正的必要。要改變出口的低迷,就要對人民幣匯率進行向下調整。

  未來走勢將保持平穩

  對於人民幣未來能否繼續保持升勢,譚雅玲認為,人民幣未來上漲的空間有限,還會保持相對穩定。她表示,從中國經濟本身的狀態和未來的預期來看,人民幣升值預期不大,而從技術本身的角度,人民幣升了已經6年多了,再升值空間也不大。對於影響人民幣走勢的因素,譚雅玲分析,從內生性的角度來看,還是在於我們自己,一是貨幣政策導向,二是經濟實體的作用和實體狀態﹔從外圍因素來看,第四季度國際政治敏感事件會比較多,而美國焦點因素敏感因素也會多,這樣都會直接干擾貨幣影響人民幣價格水平的走勢。

  不過,孫立堅認為,人民幣上漲態勢還會持續。他表示,由於中國產業結構短時間不能有明顯變化,美國QE3的實施,導致人民幣中長期還會升值。歐美寬鬆貨幣造成全球流動性泛濫,游資將會進入以投資為主導、儲蓄又比較多的中國市場,與2009年相似的情況可能還會重現,我們對此不能忽視。在此過程中,如果我們的金融體系能夠跟上人民幣升值的節奏,將成為推動人民幣國際化的更大動力﹔但是,如果金融體系不能得到很好的發展,人民幣升值會使大量游資集中在某個市場造成泡沫並崩潰,這是日本曾經發生的教訓。

  “因此,人民幣中長期升值是好是壞取決於我們金融體系的發展程度。”孫立堅表示,關鍵在於要把大量流入的資金很好利用起來,改變當前一元化的體系,發展多層次的金融體系,把流動性的洪水分流到我們各個金融體系當中,而不是進入股市和樓市造成泡沫,否則人民幣升值給經濟帶來的副作用要遠遠大於積極作用。

(責任編輯:劉軍濤)

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