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天量熱錢為何“獨愛”中國【3】

本期主持:本報記者 張競怡 宋璇

2012年10月30日01:02    來源:人民網-國際金融報     手機看新聞

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  話題三

  緣何吸引熱錢?

  “熱錢是流動的資金,具有逐利性,近期人民幣升值預期加劇,人民幣升值必然會導致熱錢涌入。”

  游資大規模涌入,迫使香港政府多次干預以穩定港元后,再出重稅調控樓市。一系列現實告訴我們,當前熱錢已經涌入香港,也有加速涌入內地的趨勢。那麼,造成這一局面的原因究竟是美聯儲QE3推出,全球流動性再度泛濫的外因促使?還是人民幣升值預期加劇的內因所致?

  譚雅玲:市場一致認為,美聯儲9月推出的第三輪量化寬鬆政策——每月購買400億美元機構抵押貸款支持証券,同時將賣出短期國、買入同等數額中長期國債的調倉決定,是旨在壓低長期利率的扭轉操作執行到年底。

  但在我看來,這不僅不是美聯儲的真實政策效應,更不是所謂的繼續寬鬆政策。其中,美聯儲將到期機構債券和機構抵押貸款支持証券本金進行再投資,實際上是美聯儲持有的長期資產預計將每月增加850億美元,總量沒有變,而且流動性是在減少的。熱錢是流動的資金,具有逐利性,近期人民幣升值預期加劇,人民幣升值必然會導致熱錢涌入。

  黎友煥:這次國際熱錢流入香港與內地,與美國的新一輪全球戰略密切相關,尤其是美國從政治、文化、經濟、軍事等全方面圍堵中國的同時,引導資金涌向中國周邊地區,是其新金融戰略的一部分,背后是國際間在更高層面上的博弈和較量。

  溫天納:熱錢的流入與炒作港元升值密切相關,更與人民幣近期強勢有關。不論原因是炒作港元升值、或投入投資或資產市場,熱錢明顯流入香港已經足以令到港元兌美元匯價再次觸及強方保証,熱錢的流入預期對資產價格有一定的支持。

  話題四

  熱錢瞄准股市?

  “中國股市波動與熱錢有一定的關系,但不是熱錢流動決定的。這一波熱錢進來,是否會投資股市,也需要有一定的條件。”

  海外熱錢進入境內,一般會瞄准兩大目標:一是地產,二是股市。房地產市場由於國家調控政策嚴厲,熱錢較難大規模進入,因此,低估值的A股就成為熱錢最理想的圍獵目標。熱錢蜂擁入港后,下一站是A股?

  黎友煥:基於當前多變的國際國內環境,我們預計這波熱錢的流入路徑將與過去不大一樣,將更加難以琢磨。因為,包括紅木家私、玉石、郵票、個別農產品等,那些過去容易被熱錢炒作的敏感性產品的市場環境已經出現了很大的變化,再以過去的炒作方式來獲得高利潤的可能性很小。房地產市場當前的風險也很大,熱錢大量涌進房地產的條件也不具備。

  對於中國股市,歷來就不是市場決定的真正意義上的股市,而是政策市。最近幾年的股市行情也沒有與中國經濟波動一致,“經濟晴雨表”的功能完全沒有充分體現出來。中國股市波動與熱錢有一定的關系,但不是熱錢流動決定的。這一波熱錢進來,是否會投資股市,也需要有一定的條件,但從目前來看,確實有非常大的可能性。比如:政策面有十八大即將召開,股市需要穩定性﹔股市行情方面,當前股價處於低位,介入風險較低﹔經濟發展環境方面,在中國經濟面臨下滑壓力的背景下,很多刺激措施沒有充分發揮效用,市場信心不足,提升股市能提升市場信心﹔股市監管部門近期做了很多維護股市的具體事項,提振的意很明顯。以上這一系列情況,都有可能在某項重點事項或者某個政策發布時機的引導下,拉動熱錢投資股市。

  溫天納:海外資金持續流入,導致港匯升值,也刺激了港股。在歐美市場面臨調整的情況下,對香港資本市場肯定會帶來大起大落的沖擊波動。參考上次港匯出現類似的情況是,亞洲區証券市場的表現明顯勝過歐美市場的表現,當中以內地和香港股市表現最為突出。

  譚雅玲:熱錢是具有套利投機性的,隻要有差價,任何市場都有可能。熱錢是一種在特定狀態下的投資策略或投資選擇,它會攻擊漏洞,找尋不足的地方。熱錢會利用不合理的情緒、市場輿論以及制度的漏洞,煽起市場對價格的預期,最終獲利。

 

(責任編輯:蘇楠、李海霞)

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