“十三五”首納互聯網金融 信托轉型如何觸網

　　【核心提示】

　　《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》於11月3日正式發布。其中，《建議》的第三節中提到，“堅持創新發展，著力提高發展質量和效益”，具體在“構建發展新體制”中的表述為：規范發展互聯網金融。互聯網金融首次被寫入中央五年規劃的消息一出，便引發了行業人士的關注和熱議。

　　位列第二大金融子行業，管理著超過15萬億資產規模的信托行業，在金融體制改革體系下的泛資管時代，如何“觸網”以實現轉型升級?記者日前對話國內規模最大的信托行業學術研究機構——百瑞信托博士后科研工作站研究員陶斐斐博士，求解信托“觸網”!

　　陶斐斐認為，如何正確認識互聯網金融，認識互聯網金融對金融機構特別是對信托公司的沖擊和影響，認識互聯網金融帶給信托的機遇，以及在目前信托公司加快轉型下的機遇，是我們需要直面的問題。

　　以互聯網為載體的各類金融活動和金融關系!

　　互聯網金融涵蓋所有以互聯網為載體的各類金融活動及金融關系，屬於一種新興的金融服務模式。互聯網金融的主要參與者包括金融機構、電子商務平台、互聯網企業、消費者、資金需求方等。其中各種機構憑借龐大的網絡用戶量及精准的數據挖掘能力，以創新的工具和交易方式提供金融服務，促進金融服務模式的創新發展,為供需對接、經濟轉型和價值創造等提供新動力。

　　從本質上來說，互聯網金融不是互聯網和傳統金融的簡單結合，而是在更先進的網絡技術水平上，依托新的市場需求，被廣大用戶所接受的，自下而上而產生的新模式及新業務，是傳統金融業與互聯網精神相結合的創新領域。互聯網金融是互聯網技術與金融功能的結合，依托大數據和雲計算，在互聯網平台上形成的開放式、功能化金融業態及其服務體系，包括但不限於基於網絡平台的金融組織體系、金融市場體系、金融產品和服務體系、金融消費者群體及互聯網金融監管框架等。典型的互聯網金融模式有第三方支付、P2P 信貸、眾籌等。其中最重要的是“開放、免費、平等、分享”的互聯網精神滲透到傳統金融領域。

　　具體層面，互聯網金融涵蓋了利用大數據、雲計算、社交平台等互聯網技術實現資金融通的新型金融服務模式，互聯網金融具有金融的多數功能，諸如投資、融資、理財、支付、中介、清算等。

　　目前，互聯網金融模式的參與主體主要為兩大類：其一是傳統的金融機構，主要表現為銀行、信托、基金、証券、保險等傳統金融機構以互聯網為媒介開展的線上服務，如網上銀行、網上保險等。其二是互聯網企業，比如供應鏈金融、余額寶、第三方支付、網絡借貸等各類互聯網在線服務平台直接或間接向客戶提供的第三方金融服務。

　　中國互聯網金融主流產品與發展模式

　　2013年被金融業內人士稱為“互聯網金融元年”，經過兩年多來的發展，目前中國互聯網金融的有哪些主要產品以及各自的服務模式是怎樣的。

　　百瑞信托博士后科研工作站博士陶斐斐認為，互聯網金融令金融產品與服務的設計和銷售更具創新性。具體有以下幾種模式：

　　第一，網絡平台對接貨幣基金模式。這一模式的代表產品就是“余額寶”。百度和華夏基金合作的“百發理財”、騰訊在微信平台推出的“微信理財通”、蘇寧與廣發基金、匯添富合作的“零錢寶”等均是類似余額寶的同質互聯網金融產品。

　　該模式的產品本質：余額寶等收益的來源是貨幣基金。貨幣基金產品主要的投資標的包括協議存款，高流動性債券產品，短融產品等，是一種受益高於同期限定期存款的具有較好流動性的短期理財產品。在西方發達國家，貨幣基金替代傳統銀行儲蓄早已完成，而中國這種趨勢剛剛開始。

　　第二，P2P網絡借貸模式。這一模式的代表產品是“宜信”。除宜信外，人人貸、陸金所、有利網等平台是目前運營及口碑較好的網絡借貸平台。此外，成立“網絡信貸服務業企業聯盟”的拍拍貸、融道網、諾諾鎊客、財金金融、維誠致信、資金管理網、融360、你我貸、暢貸網等10家網絡信貸服務企業基本代表了國內該行業的發展。

　　該模式的服務本質：P2P網絡借貸是指借款人通過在第三方中介提供的互聯網平台上發布借款信息，包括金額、利息、還款方式、還款期限等，招標一個或多個資金借出者提供資金的互聯網金融模式。P2P平台的資金出借方基於信用出借資金的同時獲取一定的風險溢價，而融入方通過支付一定的風險溢價而獲得資金。

　　第三，電商供應鏈金融模式。這一模式的代表產品是“阿裡小貸”。阿裡小貸是阿裡集團金融板塊為阿裡巴巴的會員(包括杭州地區的個人版和企業版誠信通會員及中國供應商會員)提供的一款無需抵押、無需擔保的純信用貸款。

　　該模式的產品本質：電商提供供應鏈金融服務瞄准的是傳統銀行業沒有涉及，也不願涉及的小微企業貸款。小微企業貸款往往因其財務制度不健全，貸款金額小，風險較高，業務利潤較低等因素無法獲得傳統金融機構青睞。而電子商務平台利用產品銷售信息，客戶信用評價信息，收入成本信息、商家行為信息等，超越企業財務報表，成為該項互聯網金融服務的信用基礎。

　　第四，個人在線理財模式。Mint、Quicken、Bundle、Mvelopes、Thrive、Saveup等美國在線理財網站運營如火如荼。以Mint為例，網站提供客戶所需要的金融產品及理財工具，並插入相應理財廣告及服務，諸如貸款，旅游，汽車保險等，其點擊查看及進行交易的客戶比率遠遠高於傳統廣告。而Mvelopes則與全美超過14000家銀行、信用社及信用卡公司等金融企業合作，網站通過合作產生的收益提成。國內也出現了東方財富網、好買基金等類似的個人理財網站。這些網站正在經歷從互聯網財經信息平台到提供網上基金直銷等本質金融服務平台的轉變過程。國內老牌數字金融網站包括東方財富、好買基金、數米基金網等，每個網站各具特色。

　　該模式的產品本質：個人在線理財網站是為用戶提供新一代在線理財服務的網站，獨立的在線理財網站通過各種新型的個人理財工具和服務吸引大量的年輕客戶群，並通過產品的不斷創新以及個性化提升客戶忠誠度。這類網站對於用戶多為免費，或收取少量費用。網站的贏利模式是從提供的工具及程序中獲得使用用戶使用費及交叉銷售中獲得收入。

　　第五，其他互聯網金融模式。

　　電子商務的迅猛發展，加上互聯網及移動互聯技術的日新月異，包括証券、保險、期貨、基金、信托等各金融行業都開始“掘金”互聯網金融，除了推出上述各種“跨界”金融產品及服務之外，在網絡券商、網絡保險等領域也在規劃更具創新的服務。例如，2013年，阿裡巴巴馬雲、中國平安馬明哲、騰訊馬化騰聯手設立的眾安在線財產保險公司。眾安在線的一大特色是，除注冊地上海之外，全國均不設任何分支機構，完全通過互聯網進行銷售和理賠服務。

　　互聯網信托發展建議

　　百瑞信托博士后科研工作站研究員陶斐斐博士認為，具有極強創新精神的互聯網金融企業日益搶奪傳統金融機構的客戶與市場，為金融行業長期發展帶來了“鯰魚效應”。這種市場環境的變化將倒逼信托等金融機構進行從上到下，從內到外的變革。

　　第一，信托行業應轉變經營理念。信托從業者要全面認識信息技術變革帶來的影響，並參照互聯網金融運作模式，提升及整合信托的傳統業務。各家信托公司須結合自身資源稟賦、比較優勢等，選擇最有利於長期發展的經營模式，大膽創新，爭取在互聯網金融領域培養和形成一定的核心競爭力。

　　第二，信托行業應調整經營戰略。互聯網金融的模式與未來前景對傳統金融機構具有啟示意義。信托必須慎重考慮是否和互聯網金融合作，或者按照互聯網思維和經營方式來改造信托的經營方式。

　　第三，創新業務流程。信托業的核心是客戶，是投資者和交易對手。因此，創新業務流程首要考慮的就是以客戶為中心進行打造，在此基礎上充分利用“大數據”等創新條件，力爭打造新的投融資平台。首先，客戶體驗將成為重要考量。其次，引入互聯網基因以再造信托業務流程。再次，充分利用大數據實現信息優化。以及，以合作模式搭建整體型金融服務平台。

　　第四，加強風險控制。金融業是經營風險的行業，風險控制一直是金融業的永恆主題。盡管互聯網金融具有降低交易成本、業務效率高、新型資金渠道、時空限制更小等多項優勢，但是其面臨的風險也更多。技術和市場的快速變化、前期投入較大、監管不明朗、模式不固定等都會加大互聯網金融的風險。此外，網絡的信息安全、信息系統穩定、客戶資料安全等也是新的課題。因此，互聯網金融的業務發展，除了關注傳統金融業的市場、信用、操作風險之外，必須加強商業模式、信息安全、平台控制等方面的風控能力。既要積極相應信息技術變革，又要穩妥控制節奏，結合信托的定位和發展規律，找准切入點，防范系統性風險。

　　百瑞信托博士后科研工作站經國家人力資源和社會保障部批准，於2008年6月成立，是目前國內規模最大的一家基於信托行業的專業學研機構，已先后有16名博士進站開展行業研究工作。中國社會科學院副院長李揚教授、北京大學副校長劉偉教授、港交所內地事務科首席中國經濟師巴曙鬆教授、北京大學金融與証券研究中心主任曹鳳岐教授、對外經濟貿易大學副校長劉亞教授、中央財經大學副校長史建平教授、南開大學經濟學院院長梁琪教授等，均為該博士后工作站指導專家。