分析人士認為，保持一籃子匯率的基本穩定，是人民幣匯率形成機制的主基調

　　■本報記者 傅蘇穎

　　在美聯儲決定維持利率不變，以及人民幣正式納入特別提款權（SDR）等因素的作用下，人民幣匯率呈現出雙向波動的態勢。9月23日，中國外匯交易中心公布的最新數據顯示，人民幣對美元匯率報6.6670，較上一個交易日貶值157個基點。而在22日美聯儲9月份議息“靴子”落地后，當日，人民幣對美元匯率大漲225個基點。

　　交通銀行首席經濟學家連平對《証券日報》記者表示，人民幣納入SDR之后，將有助於提振全球對人民幣的需求，對人民幣匯率未來的走穩和堅挺將起到一定的推動作用。當然，人民幣匯率的走勢主要還是取決於我國經濟增長情況，同時，人民幣納入SDR后，也會影響到資本流動。

　　“總體來看，人民幣匯率出現大幅度貶值的概率比較小，8月份的經濟數據已出現好轉，未來可能有更多數據出現好轉。今年以來，我國的財政政策力度比較大，同時基建投資大面積落地。今年以來，信貸實際增長速度也比較快，尤其是地方政府債務置換之后對信貸的推動作用非常顯著，除了按揭貸款以外，今年實際投放到實體經濟領域的信貸由於地方政府債務置換投放的更多，這將使得經濟短期實現趨穩，這將減輕國內的資本流動壓力，國內的投資需求和投資需求將會上升，資本外逃的壓力會減輕，這將有助於人民幣匯率的企穩。”連平表示。

　　“加入SDR后，客觀上要求人民幣匯率形成機制繼續趨於完善，在把握國際貨幣金融體系的結構性轉變的前提下，重新審視三元悖論和資本管制，協調離岸和在岸市場的匯率關系，進一步提高匯率的靈活性。”中國人民大學國際貨幣研究所（IMI）學術委員、中銀香港首席經濟學家鄂志寰對《証券日報》記者表示。

　　鄂志寰認為，中國應進一步加大參考一籃子貨幣的力度，即保持一籃子匯率的基本穩定，是人民幣匯率形成機制的主基調。更加成型的對一籃子貨幣的參考機制，將涉及一系列安排，包括引導市場測算保持一籃子匯率穩定所要求的匯率水平﹔要求做市商在提供中間價報價時考慮穩定籃子的需要﹔以及央行在進行匯率調節時維護對籃子穩定的策略等。

　　“提高匯率的靈活性，逐步引導市場適應人民幣擴大波動性。”鄂志寰表示，同時需要擴大市場雙向開放，有序推進人民幣資本項目的可兌換。在美聯儲加息周期的背景下，探尋人民幣對一籃子匯率的合理均衡水平，努力實現匯率“在合理均衡水平上的基本穩定”，在此基礎上逐步實現資本項目的可兌換。

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