人民網
人民網>>經濟·科技

石油行業開啟新一輪周期

馮  明
2018年01月17日08:10 | 來源:人民網-人民日報
小字號

  國際原油價格近期持續上漲,與此同時,美國頁岩油產量連續10個月增長,且仍處於上行窗口期。需求端和供給端因素將共同推動市場在2018年上半年處於緊平衡(供需基本持平)狀態。在這種形勢下,石油輸出國組織(OPEC)連同俄羅斯很可能提前終止減產協議。一旦發生這種情況,加之融資約束問題,美國頁岩油行業或將遭遇短期困境。

  2017年6月下旬以來,國際油價大幅上行,布倫特油價和西得克薩斯中質原油價格(WTI)去年底均漲至60美元/桶之上,漲幅達到45%。經歷了3年的去庫存、去產能之后,原油市場去年已基本接近再平衡。經合組織國家原油商業庫存目前已降至2015年7月以來最低點。石油行業正在開啟新一輪周期。

  推動油價上漲的主要原因,一是美國、中國和歐洲三大經濟體共振式復蘇導致需求旺盛﹔二是OPEC和俄羅斯等主要產油國堅持減產決議令供應緊縮﹔三是中東地緣政治格局震蕩及拉美主要產油國局勢帶來的潛在風險。此外,原油快速去庫存及美國嚴寒天氣等,也助推了油價上漲。

  值得一提的是,美國頁岩油氣產業的快速成長,是過去3年來對原油市場格局影響最大的因素。受益於頁岩油產量的大幅增加,美國在全球石油供給量中的佔比大幅上升。根據國際能源署的預測,2017年美國頁岩油增加的產量為39萬桶/天,這一數值在2018年將達到87萬桶/天。

  不過,美國頁岩油行業本輪上行窗口期也面臨兩個挑戰。其一,OPEC的減產協議已經執行了一年,按約定將延續至2018年底。但這種狀態並非一成不變。減產協議執行期間,不僅減產國作為整體的市場份額受到美國的擠壓,而且減產國內部履約率不一,也造成了諸多分歧。特別是在當前油價快速攀升、伊朗和委內瑞拉產油量面臨下降的情況下,OPEC與俄羅斯很可能於年中提前終止減產協議,這將對頁岩油的量價形成制約。

  其二,美國頁岩油產業內部也存在隱憂。融資能力是限制頁岩油企業投資和產量增長的最大因素。與傳統油田不同,頁岩油每口油井的產能半衰期較短。傳統油田一口油井的產量平均每年衰減約5%,而頁岩油井在投產后的第一年產量就會衰減一半以上。一口頁岩油井的生產周期通常不到3年時間。這意味著,頁岩油企業必須不斷地追加投資建設新的油井才能維持產量﹔想要增產,需要追加的投資則更多。

  目前,大量頁岩油企業的財務狀況並不樂觀,多數企業的自由現金流長期以來為負。盈利能力的不足反過來會進一步限制頁岩油企業的外部融資能力。特別是隨著美聯儲過去兩年來多次加息,頁岩油企業的發債成本被抬升。在股權市場上,頁岩油企業對於投資者的吸引力亦明顯降低。如果融資能力得不到改善,頁岩油增產實非易事。

  (作者為中國社科院財經戰略研究院研究員) 


 

(責編:蔣琪、仝宗莉)

分享讓更多人看到

推薦閱讀
產業觀察:“618”平台促銷常態化 消費者購物日趨理性
  預售訂金(定金)和尾款、直播、全場滿贈和滿送、跨店津貼、購物返券、滿減打折……今年“618”期間,各平台推出系列優惠活動來吸引消費者。然而,此次年中大促,似乎越來越多的消費者們已經沒有了當年一遍又一遍算優惠,然后定表開搶的熱情,而是選擇了“躺平式”參與。…
証監會發布《挂牌公司信息披露電子化規范》等五項金融行業標准
  人民網北京6月18日電 (記者王震)據証監會網站消息,近日,証監會發布《証券期貨業結算參與機構編碼》《挂牌公司信息披露電子化規范 第1部分:公告分類及分類標准框架》《挂牌公司信息披露電子化規范 第2部分:定期報告》《挂牌公司信息披露電子化規范 第3部分:臨時報告》《証券期貨業大數據平台性能測試指引》五項金融行業標准,自公布之日起施行。 証監會介紹,《証券期貨業結算參與機構編碼》標准的實施,通過為証券期貨業結算參與機構分配統一的編碼,可有效降低編碼轉換和適配工作成本,便於機構間以及結算參與機構內部進行數據查詢、統計、分析、挖掘以及數據共享等工作,進一步促進行業數據標准化,支持行業數據治理工作﹔《挂牌公司信息披露電子化規范》行業系列標准的制定實施有利於實現証券業內、挂牌公司之間的信息共享,推動挂牌公司信息披露和証券信息服務業規范、有序地發展﹔《証券期貨業大數據平台性能測試指引》的制定,從測試流程、測試方法和測試內容等方面規范了大數據平台性能測試,有效指導各証券期貨業機構開展性能測試工作,提升測試能力,提高測試效率,並基於測試結果客觀評估大數據平台產品性能。…
返回頂部