解決“穩投資”資金來源，尤其是撬動更多市場化資金支持重大基建項目成為目前多部門政策的著力點。在諸多政策推動下，更多資金正在加速涌入並有望拉動重大基建項目投資增速進一步上升。《經濟參考報》記者了解到，自專項債資本金新政發布后，首批由專項債作為項目資本金與金融機構貸款進行“債貸組合”模式的項目已經開始落地。

　　值得注意的是，發改委等部門也醞釀推出相關新政，聚焦基礎設施融資模式創新，完善投資項目資本金制度，吸引更多民間資本參與重點領域項目建設。業內人士預期，在更多資金的支持作用下，下半年基建投資增速有望出現較快上行態勢。

　　日前，內蒙古自治區政府發布的專項債券（10-17期）文件顯示，該批債券中呼和浩特新機場項目和集大高鐵項目將發行專項債作為資本金，且都運用這種“債貸組合”模式。這標志著，我國專項債資本金新政發布后的首批落地項目浮出水面。

　　專項債資本金新政，即中辦國辦此前印發的《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》，突破了過往制度的限制，明確專項債可以作為符合條件的重大項目的資本金。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，該通知發布意味著部分基礎設施、公共服務等領域的基建補短板項目將在資本金籌措上優先獲得專項債資金補充。更為重要的是，20%左右的項目資本金到位后，這些項目可以進一步通過銀行貸款、信用債等市場化融資渠道籌措建設資金，從而撬動4倍左右的金融機構配套資金。

　　“據我們測算，若6月之后發行的專項債中有10%左右計入基建項目資本金，那麼將帶動今年基建增速加快4.5個百分點左右。截至7月，今年以來的累計基建投資增速僅為3.8%，未來的拉升作用還是比較明顯的。”王青表示。

　　“允許專項債項目投資資金來源從‘財政投入資本金+專項債債券融資’向‘專項債資本金+市場化融資’的混合融資方式轉變，有利於緩解政府資本金籌措壓力。”中誠信國際宏觀金融研究部分析師汪苑暉對《經濟參考報》記者表示，以內蒙古集大高鐵項目為例，歸屬於內蒙古段總投資約113.31億元，專項債與自籌資金合計78.31億元，其中專項債佔資本金的63.8%，較大程度地減輕了當地政府的融資壓力，保障重點項目推進。

　　他測算指出，在通知落地后，下半年剩余1.3萬億元新增專項債中大概有900億元左右的專項債可以用於補充項目資本金，其中8月至12月約350億元。按照此前2-2.8倍撬動比例估算，下半年拉動基建投資總資金在1800億元-2520億元，其中8至12月拉動規模約700億元-980億元。

　　按照中信証券的測算，在專項債成為資本金后，僅銀行金融機構就可向基建投資新增7000億元至8000億元的信貸規模。

　　而除了專項債及金融機構資金來源之外，包括PPP等在內的模式也在為“穩投資”注入動力，帶動市場化資金輸血基建項目。（下轉第三版）

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