受疫情及經濟衰退的雙重打擊，美國會推出多輪刺激政策，美聯儲亦將資產負債表擴大約2.8萬億美元，高盛戰略師警告稱，美國的方針正在引發美元“貶值憂慮”，或將終結美元在全球外匯市場上的主導地位。

7月28日亞市早盤，貴金屬市場瘋漲，現貨黃金飆升沖破1980美元/盎司，期金更是率先觸及2000美元，白銀暴漲6%突破26美元關口。隨后幾天，黃金的波動率居高不下，但市場看漲黃金的聲音依舊不少，不少分析人士認為，多項技術特征顯示黃金上升趨勢仍然是完好的。

而另一邊，美聯儲於北京時間7月30日公布最新一期利率決議后，美元指數震蕩下行，續創新低，最低一度達到93.1678。最近幾個月，美元持續走軟。3月份美元匯率達到峰值以來，美元兌其他主要貨幣已經下跌了9.2%，美元的空倉也處於兩年來最高水平。

7月28日，路透社報道稱，美元的下跌支撐了金價走高。隨著全球需求疲軟以及美國經濟前景黯淡，未來美元的主導地位將逐漸消失，甚至有分析師認為，美元短缺的時代可能已經終結，歐元有可能成為美元的替代品。

但在巴克萊美洲G-10現匯交易主管Michael Krupkin看來，鑒於資本市場深度和全球以美元計價的交易體量龐大，美元距離失去儲備貨幣地位還遠得很。不過他同時表示，隨著當前撤出美元的再平衡勢頭一直持續，美元短期內將貶值。美國大選風險也是“市場可能沒有充分定價的風險”，因為市場把焦點都放在了疫情應對和附帶損失上。

美經濟難以支撐美元?

據CNBC 7月28日報道，當前美元的下跌很明顯地反映了市場認為美國在控制疫情傳播方面的乏力、不斷增加的財政赤字將給經濟帶來不確定性風險。

事實上，美元指數已連續五周下滑，在美聯儲公布利率決策后，更是一度下跌到了93.1678。

對於市場來說，美元缺乏支撐成為了最大的問題。交易員指出，美國新冠疫情繼續惡化，加上美聯儲可能加碼寬鬆，美指很難形成有組織且像樣的反彈。

當地時間7月30日，美國商務部公布了美國第二季度實際GDP年化季環比初值暴跌32.9%。CNBC對此評論稱，在過去的兩個世紀裡，就算是大蕭條時期，美國的短期GDP也沒有發生過如此嚴重的下滑。

中國社會科學院美國研究所經濟研究室助理研究員楊水清在接受《國際金融報》記者採訪時表示，未來一段時間內，市場預計美國經濟復蘇緩慢，美聯儲還會開啟擴表。雖然近半個月，美聯儲資產負債表的資產端有縮減的現象，但未來不排除其在第三季度和第四季度再度開啟量化寬鬆政策，這使得美元可能會持續走弱。

悉尼澳洲國民銀行（NAB）外匯策略主管Ray Attrill認為，美債收益率出現下滑，降低了美元的吸引力。光是風險偏好惡化或許不足以提供美元任何有意義且持久的支撐。並且，市場對於未來美元的走勢似乎處在持續的看跌之中。Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler表示，“從期權市場的傾斜來看，市場上的資產管理者、投機者和對沖基金都已經加入了美元‘看跌黨’的陣營。”

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據也顯示，資產經理增加了日元、歐元、加元和瑞郎的淨多頭頭寸，加劇了彭博美元現貨指數本月大跌3.4%的拋售潮，該指數也迎來了2010年以來最糟糕的7月份。

全球避險情緒嚴重

隨著美元持續下跌，亞市早盤，貴金屬市場瘋漲，現貨黃金飆升，沖破1980美元/盎司，期金更是率先觸及2000美元。

楊水清表示，近段時間以來，美元跟黃金呈現出來的負相關關系尤為明顯。“今年3月，美元強勢，黃金則缺乏流動性，出現了價格下跌。值得注意的是，黃金不僅是避險資產，也是流動性資產”。

國信期貨分析指出，黃金作為“去美元化”資產的配置價值凸顯，或將受益於美元走弱和市場避險需求獲得更多的上漲空間。

截至目前，貴金屬價格已飆升近30%。7月24日，現貨黃金突破1900美元/盎司關口，金價連漲5個交易日，周漲幅達5.07%。

紐約大學教授、匯盛金融首席經濟學家陳凱豐在接受《國際金融報》記者採訪時表示，黃金一直被看作是避險工具，而當前這種態勢，已經証明了全球避險情緒嚴重。

在分析師們看來，黃金走漲的這波行情僅僅是“前菜”。諾安基金國際業務部總監宋青在接受《國際金融報》記者採訪時表示，維持繼續看好金價判斷。他說，不論從黃金的避險屬性或是金融屬性來看，黃金的權益資產在商品價格上揚的過程中彈性更大，當前配置黃金的性價比較高。“隨著資金加快流入黃金市場，疊加疫情后全球央行釋放的流動性考慮，黃金價格未來空間不應該受限於前一輪周期的高點”。

貴金屬交易商J. Rotbart&Co.執行合伙人Joshua Rotbart認為，金價將突破2000美元大關。“由於冠狀病毒大流行和全球經濟疲軟，投資者急於購買這種貴金屬的原因是‘恐懼’。他們很害怕，正急於求成。然而，在當前放鬆貨幣和財政政策的條件下，經濟衰退、失業率高企的趨勢很難遏制”。

不過，鑒於近段時間現貨黃金價格出現的劇烈波動，中信期貨貴金屬研究員楊力建議，還是減倉規避為宜。

美元地位受到挑戰

分析人士認為，隨著美元的持續走跌，美元的主導地位或受動搖。獨立投資研究機構Gavekal分析師路易·加夫（Louis Gave）表示，美元短缺的時代可能已經終結，歐元有可能成為美元的替代品。

從市場來看，美元因美國經濟前景的不佳而走跌將成為一種常態。路易·加夫認為，“中國沒有實施像美國那樣的大規模刺激經濟，再加上美國總統大選結果的不確定性，美元匯率似乎會繼續疲軟，進而出現一種和過去10年截然不同的投資環境。”

Exante首席執行官Jens Nordvig也表示，美元走跌將成為一種趨勢，很難說什麼時候可以停止。

從路透社此前對一些匯率分析師的調查來看，他們認為，隨著全球需求疲軟以及美國經濟前景黯淡，未來美元的主導地位將逐漸消失。

楊水清認為，“從中長期來看，美元的走勢會與它的核心優勢相關，如果美國持續佔有優勢，那麼美元會被再次看多。但從目前來看，不論是IMF，還是世界銀行對美國經濟復蘇的前景都比較悲觀，因此在未來三至五年內，美元是很難被市場認可的。”

而近段時間以來，美國政府不斷挑起事端也降低了美國的國際影響力。德國商業銀行最新報告稱，美國的對華政策正在出格，就像它對一些歐洲國家採取的措施一樣，如果美元在國際貿易和資本市場上的主導地位被削弱，美元未來的情況要比現在還要差。

在巴克萊美洲G-10現匯交易主管Michael Krupkin看來，鑒於資本市場深度和全球以美元計價的交易體量龐大，美元距離失去儲備貨幣地位還遠得很。不過他也承認，隨著當前撤出美元的再平衡勢頭一直持續，美元短期內將貶值。美國大選風險也是“市場可能沒有充分定價的風險”，因為市場把焦點都放在了疫情應對和附帶損失上。

此外，楊水清提醒，美國目前還試圖通過以認可數字貨幣的方式再度實現自己在貨幣上的霸權。

7月25日，美國聯邦法院在一起案件中將比特幣視為華盛頓特區《貨幣傳輸者法》所涵蓋的一種“Money”（貨幣），從而承認了比特幣在哥倫比亞特區的貨幣地位。

楊水清表示，“由於數字貨幣在清算和國際跨境交易方面都更便捷和省時，所以美國也一直在積極推動數字貨幣的進展，加之數字貨幣很‘新’，很多地區和國家還未引起重視。因此，一旦誰拿到了這一領先地位，誰就有了主導權，也就更容易強化自己貨幣的地位。”

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