距離大選隻剩40天，美國卻陷入了更危險的境地，無論是疫情還是經濟，都沒有明顯好轉的跡象。更無奈的是，本就焦頭爛額的國會兩黨又被大法官提名牽扯了精力，下一輪財政刺激看起來依然遙遙無期。在如此不安的背景下，投資者已經把恐慌宣泄在了股市中，美聯儲主席鮑威爾的最新表態中更是充滿了對經濟前景的擔憂。

　　高度不確定性

　　當地時間9月22日起，鮑威爾將開啟為期三天的國會山之旅。在第一場由眾議院金融服務委員會舉辦的聽証會上，鮑威爾與美國財長姆努欽一道接受了質詢。作為貨幣政策和財政政策的掌舵者，他們的表態對於美國經濟下一步的走向至關重要。雖然兩人的表述均符合此前市場的預期，但也釋放出了不太樂觀的信號。

　　“自新冠肺炎疫情導致美國經濟陷入衰退以來，美國經濟已經顯示出明顯改善，然而，工作和總體經濟活動均遠低於疫情前水平，前方道路仍面臨高度不確定性。”鮑威爾說道。

　　在鮑威爾的表態中，竭盡所能是重點。他一再強調，美聯儲將不惜一切代價支持經濟復蘇，“我們的經濟將從這段困難時期全面復蘇。隻要有必要，無論多久我們都仍將致力於使用自己的全部工具來支持經濟”。

　　如鮑威爾所言，在貨幣政策方面，美聯儲已經不遺余力。除了降息至零，開啟無限量化寬鬆之外，美聯儲自今年3月起還陸續推出了13項緊急貸款計劃，根據鮑威爾的說法，美聯儲目前總共動用了超過1萬億美元資金來紓困企業。

　　不過，並非美聯儲推出的所有工具都達到了理想的效果，比如總額6000億美元的主街貸款計劃，截至9月18日，僅有600個貸款人參與了該計劃，得到超過10億美元貸款。而這一問題正是國會的審查重點之一。眾議院金融服務委員會主席沃特斯就表示，美聯儲和財政部應將主街貸款計劃的最低貸款規模從目前的25萬美元下調至10萬美元。

　　對此，鮑威爾解釋稱，因為大部分小企業要求的貸款額少於100萬美元，美聯儲在處理100萬美元以下的貸款時存在困難。他進一步表示，國會若要解決上述問題，援助小型企業的薪酬保障計劃（PPP）是更為有效的工具。

　　而這一計劃的資金早在4月就已經耗盡，即便是在8月進行了延長，仍然無法滿足全美嗷嗷待哺的中小企業。對於這一問題，姆努欽則在作証時回應稱，美國總統特朗普將支持額外的薪酬保障計劃。

　　“甩鍋”財政

　　嗷嗷待哺的絕不止是中小企業，在聽証會上，鮑威爾和姆努欽均表達了同一個觀點，即：盡管美國經濟正在復蘇，但仍需要採取更多經濟刺激措施。目前美國仍有1100萬人因疫情失去工作，數以萬計的小企業處境艱難。

　　值得注意的是，除了為主街貸款計劃辯白，鮑威爾在講話中將責任皮球踢給了財政政策，他直言，在某些情況下，直接的財政支持會比美聯儲的貸款更好。與他的表態類似，芝加哥聯儲主席埃文斯也表示，如果美國國會不能通過財政刺激方案，美國經濟將面臨衰退的風險。

　　自新冠肺炎疫情在美國暴發以來，美國國會已經先后通過了多輪經濟刺激方案，撥款近3萬億美元，其中最大的一筆於3月推出，但到如今，包括失業保險等在內的多項財政援助早已到期，新一輪財政刺激方案是各方翹首以待的希望。

　　不止是鮑威爾，彭博經濟研究的分析結果也顯示，若年內不再有新的刺激措施，美國家庭收入總體水平將從強勁變為一般水平。與刺激措施延長的假設情形相比，這足以使美國四季度國內生產總值（GDP）少增長5個百分點。

　　當然，對於這一點，作為財政部長的姆努欽也心知肚明。在聽証會上，姆努欽表示，仍需要有針對性的一攬子計劃，也將繼續與國會合作，制定第四階段的救濟方案。

　　空頭支票誰都會開，但姆努欽的表態並不意味著國會兩黨就能放下成見。9月15日，美國國會眾議院議長、民主黨人佩洛西繼續反對共和黨“瘦身版”的新一輪新冠肺炎疫情刺激法案，仍堅持“更大規模”的財政刺激計劃。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所研究員孫杰坦言，美聯儲催促出台財政政策，這在歷史上是比較少見的，而鮑威爾在最近很多次講話中都提到了財政政策擴張的問題，這其實暗示了一個問題，美聯儲認為自己的貨幣政策已經到頭了，即便鮑威爾口頭上說還有空間、有工具，美聯儲的彈藥還沒有打光。

　　“在過往的經濟刺激中，一般都是貨幣政策先來，因為隻需要美聯儲投票通過即可執行，相較之下，財政政策的推出經過的程序比較復雜，相對較慢，當然作用也比較快。”孫杰表示。

　　中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東也表示，疫情暴發后，美國的貨幣政策一下就踩到底了。但歸根結底，疫情對經濟帶來的沖擊不是流動性的問題，主要矛盾在於企業關門、消費下滑，要保障這些，財政政策才是第一位的。

　　在過去的4個月中，民主黨和共和黨一直處於對峙狀態，談判僵局更是從8月初加劇至今。而令事態更嚴峻的是美國最高法院大法官金斯伯格的逝世，特朗普打算“突擊提名”保守派大法官進入最高法院，民主黨則認為，應該等待大選之后由新任總統決定提名人選。在外界看來，兩黨的對峙趨勢或將進一步升級，新一輪財政刺激方案的希望更渺茫了。

　　政策空間還有多大

　　不過，對於新一輪財政刺激方案的緊迫性，並非所有人都像鮑威爾和姆努欽一樣憂心忡忡。

　　聖路易斯聯儲行長詹姆斯·布拉德顯得非常樂觀，在他看來，美國經濟已有足夠的動力繼續從新冠病毒衰退中復蘇，即使國會不能通過額外的刺激計劃，“新的財政一攬子計劃沒有像7月或8月那樣被迫切需要”。

　　與詹姆斯·布拉德持類似觀點的還有特朗普的首席經濟顧問拉裡·庫德洛。在鮑威爾和姆努欽在國會作証的同一天，庫德洛於當天下午表態稱，美國經濟從疫情中實現V形復蘇不一定需要額外的財政刺激。

　　不過，樂觀的同時，庫德洛也表示，“但我確實認為，針對性的刺激措施可能會有很大的幫助。即使我認為美國經濟增長良好，也可以在一些關鍵的、有針對性的地方使用一些援助”。

　　最新進展是雙方稍微各退了一步，在9月15日，由眾議院溫和派50人組成的一個小組發布了1.52萬億美元的抗疫刺激計劃，包括對州和地方政府援助5000億美元，每周450美元、為期八周的補充失業保險，向美國人提供新一輪1200美元支票等。

　　值得欣喜之處在於特朗普對這一方案表達了支持，來自新澤西州的民主黨議員Josh Gottheimer則稱，“這只是一個希望使談判雙方能夠重新坐下來談的框架”。

　　“現在要想推出新一輪刺激計劃的確很難，市場對此的預期也比較悲觀。”劉向東坦言，“但完全不出台也是不太可能的，畢竟關系到民生問題，從經濟的角度來說，肯定要投入一點，只是投入多少的問題。經濟重啟是不可能等的，如果形成慣性下滑的話就比較嚴重了。”

　　談只是第一步，畢竟雙方在規模等問題上的理念仍然相差甚遠。而更值得注意的是，隱藏在一輪又一輪財政刺激背后的赤字也在日漸膨脹，這或許也是共和黨不願讓步的關鍵。

　　至於現在財政政策的空間，劉向東提到，預算的權力在國會手中，如果國會能把債務上限調高的話，就可以有空間。當然，如果提高上限的話，未來可操作的空間就大打折扣了。

　　炸彈早已埋下。根據美國國會預算辦公室（CBO）的預測，到2050年，公眾所持美國聯邦債務與美國GDP之比將達到195%，遠高於2020年底98%的預期水平。而在赤字方面，據CBO預測，美國的財政赤字將從2030年佔GDP的5％增加到2050年的13％，高於過去50年平均3%的標准。

　　至於兩黨博弈的根源，劉向東表示，債務考量當然是其中之一，如果推出經濟刺激計劃后債務高漲，無疑會影響下一屆政府的執政空間。除此之外，重心還是大選。

　　孫杰也表達了類似的觀點，“事實上，從客觀來看，兩黨提案和爭斗的根本目的還是有爭奪選票的考量”。

分享讓更多人看到