偏股基金周净值下跌 指数基金跌幅最大

2009年09月28日09:42  来源:《中国证券报》

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  在近期的市场环境下,如果在组合中进一步对权益类基金进行细分,我们认为对被动投资策略的基金要予以区别对待。而在选择主动投资偏股型开放式基金时,优先考虑系统风险适中、同时选股能力较强的基金。

  上周基础股票市场再现震荡下跌,偏股型基金周净值全线下跌。其中被动投资的指数基金跌幅最大,超过4%;其次是主动投资股票型基金,平均净值下降2.88%;主动投资的混合型基金平均周净值跌幅也达2.7%。相对沪深300指数而言,上周主动投资偏股型基金平均获得超额收益。

  而主要投资固定收益证券的基金上周在A股市场下跌中保持净值稳定,其中债券型基金整体净值略降0.69%,保本基金净值整体略降0.71%,绝对收益型基金整体净值跌幅为2.11%,显示其当前股票持有比例并不低。

  在外需数据连续两个月低于预期的情况下,投资者对内需复苏动力(房地产)能否持续存在较大的怀疑。市场对未来两个季度经济同比增速提升似乎异议不大,但对于两个季度后经济运行趋势则存在较大的担忧。短期内,市场对未来房地产销售、创业板开闸和再融资对流动性的影响等方面的因素比较担忧。

  但我们认为,真正需要等待和判断的是经济复苏第四环节的快慢和强弱,外需复苏后可以通过多种效应强化内需。而短期内市场仍处于地产传导至外需之间的过渡期,按照我们对经济复苏逻辑的理解,这个环节政策刺激已近尾声,内需增长的边际效用减弱。而市场在快速反弹之后再现震荡反复的概率较大。

  从数据来看,8月份美国消费数据反弹幅度较大,环比达到2.7%,扣除政策刺激影响的汽数据后,消费反弹幅度为1.1%;扣除汽车汽油后的消费反弹为0.6%,仍然取得了一定的回暖。而根据消费比中国出口领先1季度左右的关系,只要4季度美国消费能够保持一定的环比增长态势,中国出口就有望出现明显改善。我们仍维持4季度后中国出口将好转的判断。

  市场震荡较大对被动投资的指数基金不利。此种情况下,我们建议对不同的指数基金应予区别对待。长期来看,投资指数基金就是投资中国宏观经济趋势,基于我们对国内经济增长长期趋势的信心,如果以三到五年的较长投资期来看,指数化投资仍然是较优的选择。

  另一方面,从短期来看,市场震荡加剧对传统的指数型开放式基金不利。但是像ETF这种交易型投资工具比较适合做市场波段。用ETF作波段不需要分析个股的个别风险,方便以较少的因素进行判断。当然,波段操作本身难度较大,需要投资者对自身能力进行冷静的估计。(招商证券 王丹妮 宗乐)

(责任编辑:聂丛笑)
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