美元贬值带给中国巨大挑战 可能压迫人民币升值

2009年10月20日08:57  来源:《中国证券报》

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  自今年3月份以来,随着全球范围内投资者对金融危机和世界经济前景的担忧有所缓解,美元作为“动荡时期”投资避风港的地位下降,美元在金融危机中走出的一波逆势反弹行情告一段落,转而延续了危机前长期贬值趋势。

  日前,反映美元对西方其他主要货币比价的“美元指数”一度触及14个月来的历史最低点。

  美元贬值将加剧人民币升值压力,并对中国巨额外汇储备的价值产生冲击。美元贬值还会在大宗商品市场引发一系列连锁反应,加剧中国的输入性通胀压力。如何应对美元贬值,已成为中国经济面临的一大挑战。

  美元贬值趋势难以扭转

  在当前国际金融危机全面爆发前,美元在长达七八年的时间里总体不断走低。虽然在金融危机爆发后,全球金融市场动荡不已,投资者出于避险需要,大量买入美元资产,推动美元逆市反弹。但随着世界经济正日益显现趋稳、复苏的势头,投资者对美元的“避险需求”正在快速下降,美元贬值趋势短期内难以扭转。

  首先,美国虽然是全球第一大经济体,但作为当前国际金融危机的发源地和重灾区,其经济复苏前景不明,甚至有一些分析人士预测,美国有可能成为所有主要经济体中经济复苏速度最慢的经济体,这影响了投资者对美元的信心。

  其次,正是由于美国经济复苏前景不明,美联储最近传递出的信息是,不会很快加息。目前,美国联邦基金利率即银行间隔夜拆借利率为零到0.25%,处于历史最低点,在所有主要经济体中也是最低。美国利率偏低,会直接影响美元汇率。

  最后,美国的“双赤字”问题没有根本解决,美国政府更不会牺牲自身利益,维持强势美元。仅以美国政府财政赤字为例,由于需要大量资金“救市”,美国联邦政府上财年财政赤字高达1.4万亿美元,相当于美国国内生产总值的10%。如果加上奥巴马政府正在推动的医疗改革开支,不少投资者担心,美国财政赤字是否具有可持续性,而这则会对美元汇率产生不利影响。

  就美国政府而言,对美元贬值更是听之任之,因为美元贬值会刺激美国出口,对美国经济有利。 
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(责任编辑:聂丛笑)
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