首个交易日迫近 创业板猜想即将揭晓答案

2009年10月27日14:00  来源:《金融时报》

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  如果说上周五创业板历时10载终于正式开板牵动了广大投资者的心,那么,本周五,创业板挂牌“首秀”牵动的,则将是无数投资者的神经。

  发行市盈率高达53倍的创业板上市公司究竟蕴含着哪些风险?创业板个股上市首日究竟会演绎一波怎样的行情,会否出现“整体市盈率过百倍”或者“首日破发”的极端行情呢?“联袂登台”的28只创业板股票的表现将会是不分伯仲还是主次分明?这一系列猜想的答案即将揭晓。

  在此之前,我们不妨先来听听市场机构的投资意见。这些意见虽然不是“标准答案”,但对于投资者,特别是中小投资者的操作,当能提供一些有益的参考。

  首先,记者发现,市场人士提及最多的,仍然是高发行市盈率下的风险提示。

  根据已经确定的发行价格,按照发行后总股本摊薄的2008年业绩计算,首批28家创业板公司的2008年摊薄发行市盈率分布于41倍至83倍的区间内,加权平均值为53.1倍;如果按照2009年预测业绩计算,首批创业板2009年摊薄发行市盈率分布于27倍至58倍的区间内,加权平均值为38.8倍。

  参考A股主板市场的估值水平,目前全部A股2008年静态市盈率为26.9倍,2009年动态市盈率为22.5倍;沪深300指数2008年静态市盈率为24.3倍,2009年动态市盈率为21.1倍。

  东北证券分析人士表示,相对于主板市场(沪深300),目前创业板28家公司2008年摊薄发行市盈率较主板市场溢价已经达到119%,即使考虑到创业板公司的成长性,其2009年动态分析收益率较主板也有84%的溢价,存在风险价格定价过高的风险。

  另一重风险来自于由于定价偏高以及大比例超募而导致的这部分创业板公司净资产收益率的摊薄。据统计,首批28家创业板公司上市前2008年的净资产市盈率加权平均为25.76%,充分体现了创业板公司高回报率的特点。然而,在上市摊薄后,其2008年的净资产市盈率加权平均值将被拉低到6.40%左右,2009年预测的净资产市盈率加权平均也只有8.50%左右。“大量募集资金量能否短期内获得较高的投资回报率,是创业板公司面临的另一大风险。”上述分析人士表示。
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(责任编辑:聂丛笑)
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