上海证券报 记者 禹刚 唐昆

　　市场流动性充足造成市场利率低于存款利率，形成倒挂之势，减息之说不绝于耳。

　　但央行行长周小川12日在上海出席国际清算银行会议期间表示，中国目前无需调整利率，利率水平的确定需要综合考虑各种因素，尤其应充分考虑通货膨胀及消费者物价指数(CPI)。他同时指出，经济中投资过热局面依旧存在，央行正努力遏制过度投资。

　　针对周小川的上述表态，银河证券首席经济学家左晓蕾向《上海证券报》分析道，当前宏观经济运行状况并没有降息的要求，投资过热依然是宏观调控的主要着力点，加上已经隐现的产能过剩问题，目前减息会刺激投资反弹，央行货币政策“不能为过度投资买单”。

　　据介绍，2005年扣除价格因素后的固定资产投资实际增长23.7%，比2004年的19.9%还要高3.8个百分点。与此同时，投资占GDP的比重继续上升。根据经济普查数据计算，2002-2005年全社会固定资产投资占GDP的比重分别为36.1%、40.9%、44.1%和48.6%，呈逐年上升态势，其中2005年比2004年又上升4.5个百分点。

　　如果投资出现反弹，投资过度扩张导致的产能过剩将使今后几年的投资增长陷入低迷，重蹈上个经济周期的覆辙，引起经济较大波动。左晓蕾还表示，货币当局的信号稳定了市场预期，对股市不会有太大影响，而债市近期则会更多受到其它政策的影响。

　　“对冲外汇占款是引致市场流动性过于充足的原因之一，从短期看，由于人民币升值预期减弱，央行短期无需下调超额存款准备金来解决市场利率过低的问题。”社科院金融所殷剑峰也表示。