目前对资本市场、房地产市场的许多争论，在很大程度上是对定位问题的理解差异所致。希望那些一味强调房地产市场是支柱产业的人、强调资本市场的“脱困”融资功能的人能从目前的股票市场多吸取些教训。

　　当前，我国金融领域出现了一个怪现象：一方面是银行出现9万多亿元的巨额存差，大量的资金放不出去；而另外一方面是很多企业的资金紧缺。为此，很多人呼吁要发展资本市场，扩大直接融资的比重。因为发挥股票和债券市场的融资功能，能将现在放在银行的部分资金直接变成企业的资本金，这不仅有助于减少银行的存贷差，还会大大提高银行贷款的安全性，企业的资金紧缺问题也会迎刃而解。也就是说，只要资本市场发展好了，我国的金融问题，乃至整个经济发展问题都会得到很好的解决。

　　这个思路不是现在才有的。1997年亚洲金融危机之后，我们的金融政策就一直以此为指导思想。1999年6月，我们提出要超常规发展股票市场的理论依据就在于此。

　　可现实中的资本市场却一直不如人愿。2001年之前，每当股市行情不好，就会有利好政策出台，股市就会兴奋一段时间。但此后政策效用递减，以2004年新疆德隆的倒台为标志，我国的股票市场陷入了危机。

　　面对股市的不断下跌，我们应该反思，为什么政策救不了中国股市？股市的冬天是如何形成的？

　　我认为，最根本的原因是股市的指导思想出现了偏差。股市的正确定位应该是“优化资源配置”，但中国的股市一度被赋予了“为国有企业改革筹集资金”的历史使命。差之毫厘，失之千里，错误的定位必然导致失败的结果。十几年来，为什么我们总是在“政策托市———扩大融资规模———股市下跌———政策托市”的怪圈中打转？原因不就是“为国有企业摆脱困境服务”吗？监管当局为什么对“坐庄”、“操纵市场价格”、“信息欺诈”、“掏空上市公司”等行为睁一只眼、闭一只眼？为什么对券商挪用客户保证金、违规债券回购等行为完全失察？主要原因就是股市定位不清。

　　我们还应该反思一下，在金融领域，除了股市以外，商品期货市场、证券投资基金、保险资金进入股票市场、商业银行设立基金管理公司等金融创新举措的定位是否正确？除了金融领域，其他领域是否也存在定位不正确的问题？

　　虽然以现在的条件来苛求当时的政策难免有失偏颇，但亡羊补牢是防止风险的手段。以房地产业而论，就存在定位不准确的问题。盖房子是为了什么？对于一般老百姓来说，盖房子就是为了居住。但就是这个简单的问题，在现实中却变得非常复杂。当下有一句十分流行的话：“房地产是国民经济的支柱产业”，许多经济学者和政府官员固执地认为，盖房子是为了“促进经济增长”。本来，“居住”和“经济增长”之间并无矛盾，增加住房投资不仅可以帮助老百姓解决居住问题，而且可以促进经济增长。但如果我们只强调它刺激经济增长的一面，问题就会变得越来越离谱，房子离“居住”的功能越来越远。

　　1998年，在当时特殊的国际经济环境下，启动国内住房消费来拉动经济增长是非常正确的决策，但后来的各项政策一味强调经济增长，忽视了住房的“居住”功能。为什么2003年6月份央行出台了121号文件之后，国务院又出台了18号文件？为什么在住房市场一片繁荣的时候，经济适用房的比例却不断下降？其中定位偏颇难辞其咎。

　　目前对资本市场、房地产市场的许多争论，在很大程度上是对定位问题的理解差异所致。希望那些一味强调房地产市场是支柱产业的人、强调资本市场的“脱困”融资功能的人能从目前的股票市场多吸取些教训。