人民网>>经济>>金融 2006年06月27日07:41

  打开今年前5月的金融统计资料,人们仿佛看到了两匹疾驰而来的奔马:货币供应量增长偏快,5月末,广义货币供应量M2同比增长19.1%,超出预期3.1个百分点;同时,信贷增长也偏快,今年人民币贷款的预期目标为2.5万亿元,但一季度的新增贷款已超过全年目标的50%,前4月的新增贷款已超过全年目标的60%,前5月的新增贷款甚至已超过全年目标的70%!货币增速的进一步提高预示未来通货膨胀压力的增大,而贷款尤其是中长期贷款的加速增长表明近期投资增速难以回落。国内价格压力已先后在房地产和其他资产价等诸多方面均有明显反映,中国通货膨胀正在逐步逼近?[全文]

  6月16日,央行再次祭出了上调存款准备金率的武器,但是这把“剑”要用来缩减信贷规模、抑制投资过热、对抗已经若隐若现的通货膨胀并不好使,货币政策何去何从,这是个问题……[全文]

央行接连出招 欲破通胀难题

  存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款,通过上调存款准备金率,央行可以压缩金融机构的信贷扩张能力,从而间接收紧货币供应量。按照上调的存款准备金率0.5个百分点,央行希望直接冻结的资金在1600亿元,以今年上半年4倍左右的乘数效应计算,理论上能缩减6000亿元的信贷规模。

  然而,想要达到这一目的,必须满足的前提之一是商业银行的超额准备金比率(实际准备金减去法定准备金)处于最低的边际水平上。换而言之,如果商业银行持有大量的超额准备金,即便中央银行提高法定存款准备金比率,商业银行依然可以通过降低超额准备金比率的办法来达到贷款扩张的目的。[全文]

周小川:政策思路是微调 央行将加大公开市场操作

  央行行长周小川昨天在谈及下一步的紧缩政策走向时表示,“政策思路是微调”,他同时强调,具体措施就是“央行加大公开市场操作”。

  日前国务院常务会议以及央行“窗口指导”会议纷纷传出决策层将继续加大调控力度的信号。周小川此前表示,下一步政策走向要看5月份的统计数据,而昨日公布的数据显示,5月新增贷款达到了2094亿元,虽然相比4月份的增幅3172亿元少了1000多亿元,但仍同比多增1005亿元。同时截至5月广义货币M2余额31.67万亿元,同比增长19.1%,货币和信贷的增长仍非常迅猛。[全文]

 ☆ 信贷政策

>>>央行紧缩信贷将打“组合拳”?

  16日晚,央行宣布:从7月5日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行明确表态:此次政策调整是针对贷款过快增长的现象。

  市场人士认为,此次调整在预料之中。4月份虽提高了贷款利率,但5月份贷款增速依然偏快。从收紧银行流动性看,提高法定准备金率非常必要。

  提高法定准备金率被认为是对银行流动性的釜底抽薪之举,是一种行政措施色彩强的硬招。此次上调0.5个百分点虽比预期的少,对过热的经济影响不会太大,但这将起到信号的作用,效果如何尚待后市观察。他们预言,要从根本上抑制信贷和投资的过高扩张,相关方面还将会有组合的紧缩政策工具推出。[全文]

>>>宏观调控升温 信贷、税收调控博弈步入中盘

  新的调控阶段依然延续了信贷、土地、房产、税收、行业调整多管齐下的一揽子政策,试图收紧固定资产投资过热、信贷增速过快的现状。在这其中,信贷和税收的调整,成为最主要的手段。

  此轮信贷增长过快和“十一五”开局各地的投资冲动有着很大的关系。[全文]

>>>信贷高速增长之谜与货币紧缩下一步

  6月16日,央行决定从2006年7月5日起,对除农村信用社、农村合作银行之外的金融机构人民币存款准备金率上调0.5个百分点,掀起了本轮宏观调控的一次高潮。这次上调存款准备金率的主要目的是控制过快增长的货币信贷。货币信贷为何高速增长?一系列收紧流动性的政策是否有效?未来是否还会有更多紧缩政策出台?请看部分专家和业内人士对这一话题的探讨……[全文]

>>>走势:房价趋稳股价上涨 居民物价满意度下降

  中国人民银行研究局专题课题组昨日向中国证券报提供的报告称,目前价格水平回升趋势明显。预计2006年上半年我国GDP增长率为10.3%,CPI为1.3%;2006年全年GDP增长率为10.0%,CPI为1.7%左右。

  报告指出,目前推动国内价格水平回升的主要原因有:国际原油、有色金属等上游价格上涨带来的成本推动因素,投资和出口加速增长等需求拉动因素,还有金融机构贷款增长偏快因素。

  报告认为,投资与出口快速增长、信贷投放偏快、资源性产品价格改革以及企业成本增加等4大因素将推动未来价格水平上升。成本推动型的价格上涨在未来会显现出来。当前信贷投放偏快、货币市场利率低位运行的状况还没有根本改变,形成了对生产资料价格、房地产等资产价格的上涨压力。[全文]

>>>城市居民住房自有率世界第一 买房导向危险

  日前出台的《国务院办公厅转发建设部等部门关于调整住房供应结构稳定住房价格意见的通知》非常及时,非常必要,有助于调整住房供应结构,稳定当前住房价格。

  但要从根本上解决房地产市场健康、稳定发展的问题,笔者认为,还需要调整住房政策导向,以及进一步深化住房制度改革。

  现在的宏观调控还是围绕着造房、买房这个目标进行的,而让大家都去买房居住,笔者认为是非常危险的导向。在国外,城市居民拥有产权房比率最高的是美国,为68%,英国为56%,欧洲其他国家为30%~50%。而据我国建设部公布的数据显示,城市居民住房自有率接近82%。作为一个发展中国家,仅用几年时间,城市居民住房自有率达到世界第一,政府付出了相当大的代价。[全文]

 ☆ 利率

>>>周小川:中国在经济增长与稳定间求平衡

  中国人民银行行长周小川6月24日在出席国际清算银行年会时表示,尽管中国政府采取多项举措为宏观经济降温,今年GDP增长率仍有望达到10%左右。

  周小川在会议期间指出,中国第二季度GDP增长率预计将超过10%,2006年全年GDP增长率也有望达到10%左右。今年4月央行提高贷款利率0.27个百分点,方向是逐步紧缩。但他补充说,(紧缩)不是要压抑经济增长的潜力,只是力求保持稳定和可持续的增幅。“中国仍是一个发展中国家,我们将尽可能在经济增长和保持稳定间寻找到合适的平衡点”。

  约旦央行行长乌麦雅·图康在接受采访时称,为保持全球经济稳步增长,采取谨慎举措紧缩货币环境是必要的。他表示,低利率时代产生的大量廉价现金是近来市场不稳定的一个原因。“全球经济呈现过度流动性……导致资产价格不稳定”。他补充说,“目前货币还很便宜,因此我认为仍存在升息空间。”

  瑞士皮克蒂特与塞银行驻新加坡经理Rajeev De Mello表示:“央行行长们都认为需要升息。央行最大的担忧依然是通胀。但我认为,全球经济趋于放缓,过度紧缩货币政策可能带来风险。”[全文]

>>>周小川:长期利率可能逐渐上升

  国际货币基金组织下设的国际货币与金融委员会(IM-FC)春季部长级会议4月下旬在美国华盛顿召开。中国人民银行行长周小川在会上指出,由于长期利率可能逐渐上升,若政策或协调不当,主要货币汇率有可能出现大幅波动。

  周小川表示,去年秋季以来,全球经济持续较快增长。随着货币政策趋紧,长期利率可能逐渐上升。他进一步指出,正是由于过去几年的低利率环境,使得投资者对风险的判断力有所减弱。加上目前国际社会对对冲基金仍然缺乏有效的监管,世界各国仍然面临一定的金融风险。“若政策或协调不当,不排除主要货币汇率出现大幅度波动的可能,并可能引发资本流动逆转和金融市场无序调整。” [全文]

>>>摩根大通预测中国央行将会进一步紧缩货币

  预计年底前1年期贷款利率将上升至6.2%,原先摩根大通的预期为达到6.0%。到明年的第一季度基准贷款利率预计上升至6.3%。与此同时,报告预计年底前1年期存款利率将上升25个基点(第三季度上升10个基点,第四季度上升15个基点)。

  摩根大通认为中国此轮的升息循环到明年第一季度前将总共升息100个基点(包括今年4月份和2004年10月两次分别27个基点的升息)。[全文]

>>>央行专家预测:人民币明年升值幅度可能很大

  “人民币明年应该有明显的上升趋势,而且很可能升值的幅度很大。”中国社会科学院世界政治与经济研究所所长兼央行货币政策委员会委员余永定在昨天举行的“中国外贸200强高层论坛”如是预测。

  余永定表示,“过去相当一段时间,虽然大家都在谈论人民币升值的可能性,我国政府为了照顾出口企业,采取了一些政策和办法,尽量避免了由于人民币的问题使企业的经营状况发生逆转,但企业应该理解中央的政策和苦衷,有些事情有很多客观必然性,所以不管是否升值,不管升值是大是小,出口企业一定要未雨绸缪。”[全文]

 ☆ 存款准备金率

>>>央行上调存款准备金率 货币政策未到加息之时?

  经国务院批准,央行决定从7月5日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。农村信用社(含农村合作银行)的存款准备金率暂不上调,继续执行现行存款准备金率。

  央行的突然之举自然在市场上引起强烈反响。作为紧缩性货币政策的“猛药”,本次消息发布的保密性非常高,市场没有看出任何蛛丝马迹。[全文]

>>>准备金率上调 宏观紧缩政策出台远未结束

  今年以来,国民经济继续保持平稳较快增长的良好势头。但当前经济运行中仍存在固定资产投资增长过快、货币信贷增长偏快、对外贸易顺差扩大等突出矛盾和问题。此次存款准备金率提高0.5个百分点,主要是为了抑制货币信贷总量过快增长。

  人民银行将继续执行稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,维护货币信贷的平稳增长和金融市场的协调运行,支持扩大直接融资渠道,提高金融资源配置效率,促进国民经济持续、协调、健康发展。[全文]

>>>存款准备金率上调助力人民币汇率收盘价创新高

  6月21日,人民币兑美元汇率创下了自汇改以来的最高收盘价。美元兑人民币周三在询价交易系统收于新低7.9970,低于5月15日创下的7.9976。周二,美元在询价交易系统收于8.0029。昨日,美元兑人民币的中间价为7.9990,较前一交易日中间价8.0036低46个基点。

  南都期货资深分析师刘月来在接受本报记者采访时说,除了外汇储备超过9000亿美元、高额贸易顺差等因素外,中国经济的高速增长、技术的进步促使劳动生产率不断提高,可机械化大生产的产品(如汽车和家电)价格下降,人民币的购买力增强。根据购买力平价理论,“人民币升值是必然的、长期的过程”。

  此次美元兑人民币汇价收盘价破8是否与前不久央行提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点的举措有关呢?[全文]

 ☆ 外汇政策

>>>货币委员会委员:应加大人民币汇率升值幅度

  他建议,我国的出口企业应当体会到政府的良苦用心,认识到人民币升值已是大势所趋,出口企业应当未雨绸缪,避免因汇率的波动给自己带来打击。他指出,出口企业应当成立专门的部门,聘请汇率方面的专家进行研究,规避汇率波动风险。同时,还可以参考日本在金融交易和风险方面所采取的政策措施。从长期来看,企业应当逐渐调整产品结构,一个是增加附加值,第二是降低成本。就是要使企业产品高档化、差异化,对于强的企业来说,就是要考虑走出去。

  货币委员会委员、中国社会科学院世界政治与经济研究所所长余永定认为,汇率稳定与独立的货币政策是鱼和熊掌不可兼得的,中国应当在汇率问题上做出牺牲,加大人民币汇率的升值幅度。[全文]

>>>应对通胀央行改用汇率武器 人民币汇率三度破8

  高达9000亿美元的外汇储备,成为交易商做多人民币的最好理由。昨日,从银行间外汇市场上传来消息,人民币兑美元汇率中间价再度“破8”,达到7.9990元水平。19日汇率行情显示,人民币兑美元盘中最高升值至7.9968元,报收于7.9970元。

  资料显示,这已是人民币汇率第三次“破8”,前二次分别是5月15日、6月15日。[全文]

>>>中国应对信用货币风险能力远逊欧美

  外汇储备已远超充足性及合理性需求,同时黄金占总储备资产比重仅为0.5%。

  当前美元资产在全球外汇储备中依然占据着重要地位,在美元存在中长期贬值压力的情况下,关于减持美元的外汇储备多元化呼声日益高涨。

  从外汇储备的币种调整来看,由于亚洲国家害怕大规模减持美元资产造成美元大幅贬值给自身带来的严重后果,从而在美元面临贬值压力时往往倾向于增持而非减持美元资产,也就是说,稳定性多元化压倒了积极多元化,因此,在短期和中期内亚洲国家大规模减持美元资产的情况很难出现,可能出现的情况是亚洲国家在新增外汇储备中增加非美元资产的比重。

  对中国而言,在外汇储备的资产结构方面,过分偏重美国国债投资、忽视了美国机构债、企业债、股权投资以及黄金投资,过分偏重安全性和流动性、忽视了收益性,从而在投资方面存在较大的效率损失。因此,中国应该进行外汇储备的资产调整,降低投资于美国国债的比率、适度提高投资于美国股权、美国机构债和企业债,以及黄金的比率。[全文]

>>>央行:中国金融市场初步融入全球体系

  尽管所占份额仍然有限,但是中国对国际金融市场的参与程度有所加深,中国金融市场初步融入全球金融市场体系,6月23日,央行在首次发布的《2005年国际金融市场报告》(下称《报告》)中这样表述。

  《报告》建议采取措施扩大中国金融市场的国际影响:“中国应采取措施增强中国金融市场对外提供服务能力和对外吸引力,努力将中国金融市场建成具有对外提供金融交易服务能力、由境内外参与者共同参与的、具有一定国际或区域影响的市场。”[全文]

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(责任编辑:陈玉川)
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