万峰:中国人寿保费四季度“转正”

2009年09月16日08:51  

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   前8月保费收入下降6%

  中国人寿(601628)16日公布的保费收入数据显示,前8月保费收入累计为2107亿元,较去年同期下降了6.44%。三大保险股中,除平安寿险保费继续维持较高的增长态势外,中国人寿单月保费收入已连续6个月出现同比下滑,太保寿险保费收入亦持续同比下降,但前8月保费降幅已收窄至1%。

  分析人士指出,中国人寿目前仍处于结构调整带来的压力之下。不过在保费负增长的背后是保单质量的提高,这将使中国人寿的估值仍有较大提升空间。此外,中国人寿股份有限公司总裁万峰表示,保费负增长的局面将于四季度得到扭转。

  国寿太保估值提升空间大

  国寿保费负增长的局面还在持续。对此,万峰表示坦然,“这是基于今年结构调整的结果。”

  去年中国人寿借力银保业务特别是趸缴型产品,保费规模增长迅猛。随着业务结构调整令下,中国人寿开始银保业务“急刹车”,转而发展长期期缴型业务和个险业务。

  东北证券分析师赵新安指出,结构调整使万能、投连等投资型产品的销量下滑,银保渠道的保费收入同比降低,从而拖累了总保费收入的增加。

  但在保费收入负增长的背后,是保单质量的提高。以中国人寿半年报为例,上半年风险型保费收入同比增长11.2%,投资型保单业务收入则同比下降15.3%,首年期交保费232.65亿元,新单期交比例由去年的18.34%增加到了22.15%;10年期及以上期交占期交保费比重为46.3%,同比提高了15个百分点。中国人寿副总裁苏恒轩指出,上述数据表明,中国人寿结构调整取得了明显成效。

  中国太保的情况与此相似。自去年9月以来,太保大刀阔斧推进业务结构调整,之前的银保渠道主打产品万能险严重收缩,导致保费出现较大负增长。

  国信证券分析师武建刚表示,基于去年的基数效应,太保保费负增长的状况接近尾声。截至8月,其保费降幅已收窄至1%。

  赵新安指出,由于太保业务转型较快,银保期缴保费增长幅度较大,产品以分红险为主,因此内含价值和一年新业务价值增长幅度较大,未来估值提升空间也较大。

  平安寿险保费冲高回落

  由于银保渠道占比并不高,因此今年以来平安并未受到业务结构调整的强烈冲击,相反通过提高万能险结算利率的形式逆市扩大保费规模。数据显示,前8月中国平安寿险保费收入总额为930.3亿元,同比增长34%。

  但数据同时显示,平安单月寿险保费增速已经出现回落趋势:8月份单月寿险保费同比增速为19.9%,而7月寿险保费同比增速为23%。

  这也与平安开始下调万能险结算利率有关。继银保渠道今年5月下调万能险结算利率后,平安个险渠道于6月份再次下调万能险结算利率,即从5月的4.75%下调至6月的4.5%,目前仍保持这一水平。平安人寿虽然仍以4.5%年化收益率位居第一,但与行业年利率最低的产品差距已经缩小至0.9个百分点,优势渐不明显。

(责任编辑:马愿愿(实习))

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