大唐电信始料不及的亏损:资本市场非理性追捧
  2007年04月13日14:29 【字号 】【留言】【论坛】【打印】【关闭
 
  分析人士认为,大起大落的业绩,表明公司的财务做账很成问题。单纯从业绩状况来说,公司维持高位股价肯定是不合理的。在过去一年,大唐电信已经受到了资本市场的狂热追捧,已经到了非理性的地步

  “对大唐电信(600198)来说,可以肯定的是,今天停盘不是关于业绩方面的。因为:1、业绩扭亏的公告早已经出台,27日公告具体业绩。2、无论是预告增还是减,不会停盘一天的,只需停盘一个小时。3、而且在2006年业绩方面不会有暴冷的因素,业绩肯定会好。”4月4日,一位投资人在一家网站上这样写道。

  “始料不及的亏损”

  “可偏偏就是业绩的预亏。什么情况都会发生。”4月8日,中小投资者马凌云、马凌飞(2006年5月24日,中国经济时报曾以《孪生兄弟的理财观》报道了这对孪生兄弟的理财故事)在接受中国经济时报记者采访时说。

  中国经济时报:作为中小投资者,你们如何看待大唐电信的这次预亏?

  马凌云:只能用没有想到来概括。偏偏就是亏损。4月5日,大部分投资者都看到了这则预亏公告,“预计公司2006年1月1日至2006年12月31日业绩亏损,具体亏损数额将在经会计师事务所审计后的年度报告予以披露。”这和2006年10月28日,公司曾预计2006年全年实现盈利大相径庭,应该是令投资人始料不及的。

  马凌飞:尽管公司2006年度前三个季度主营业务规模和主营业务盈利能力有所提高,但公司说,“鉴于公司无线、光通信等传统通信设备产业历年经营留存的大量资产给公司带来预期的收益能力有限,依据会计审慎的原则,仍需对整合后的无线、光通信资产大幅计提减值准备,由此将造成公司2006年度财务报告亏损。”作为一个大型的上市公司,出现这样的事情,我认为,对投资者是不负责任的,给市场和投资者造成了不利影响,虽然公司董事会由于公司未能谨慎发布业绩预告,向广大投资者道歉,但一个良好的公司是很难出现这样的情况的。

  中国经济时报:虽然大唐电信业绩并不理想,但总体上看,似乎并不影响公司二级市场的股价走势,股价从2005年的3.42元最低价一路涨至近期22.08元的高位,你们觉得股价合理吗?

  马凌云:从公司近几年的业绩来看,公司的经营状况应该说不好。公司2003年巨亏18683.07万元,2004年净利润1982.36万元,2005年再度巨亏69472.39万元,去年前三个季度回光返照般实现净利润2761.34万元,投资者的美梦刚刚开始,以为公司终于改善了经营状况,公司却在4月初发布了预亏公告。这种大起大落的状况,表明公司的财务做账很成问题,建议管理层彻底地查一下。单纯从业绩状况来说,公司维持这样的股价肯定是不合理的,理性的投资者面对不太慎重的公司董事会,或许应该慎重投资才对。

  马凌飞:二级市场的股价跟炒作也有很大关系。大唐电信的股价上涨一方面得以于市场整体环境的改善,另一方面和市场预期公司参与TD-SCDMA业务有关。市场就是这样,我看到太多这样的情况了,只要有一丁点的可能,主力庄家也会借题发挥,使股价飞涨,至于以后怎么样,谁去管呢!

  “资本市场对大唐电信的追捧,已经到了非理性的地步”

  中国经济时报:根据各方面的情况,投资者热捧公司参与TD-SCDMA业务的题材,也有媒体进行了相关的报道,但公司是否能分享到TD业务的蛋糕,众说纷纭,在这些复杂的信息面前,你们是怎么判断的?

  马凌云:说实话,这种猜测的东西,我一般不会急急忙忙的投资。尽管对公司此项业务的分析网上比比皆是,但事实上鱼龙混杂,很难从中得出正确的结论。

  我认为,都说公司将可能参与TD-SCDMA业务,但一方面公司已经进行了澄清,另一方面,其实大唐电信主营业务与TD-SCDMA关联不大。事实上,有关TD的业务属于大唐移动。大唐电信和大唐移动是大唐集团旗下的两家公司,投资者片面的理解大唐集团一定会将大唐移动注入到大唐电信中去,是属于“剃头挑子一头热”。

  对我来说,我欢迎公司所有的好的变化,但巴菲特的一句话很好,“我们对处于发酵过程中的行业的反应,与我们对太空探索的态度非常相似,我们会努力鼓掌欢呼,但宁愿跳过这段旅行。”对公司的猜测毫无用处,我宁愿跳过这段旅行。

  马凌飞:虽然我技术分析的水平自认不错,但公司的基本面是我关注的重要方面。事实上,在过去一年,大唐电信已经受到了资本市场的狂热追捧,已经预亏的公司,已经谈不上市盈率的问题。资本市场对大唐电信的追捧,已经到了非理性的地步。

  我觉得有关TD的业务,至少目前看,大唐电信还只能是一个概念而已,离实际操作还很远。这从公司去年12月份着手对通信设备产业进行整合的公告可窥一斑。其基本思路为:以公司控股子公司——西安大唐电信设备有限公司(公司持股99%)为载体,集中资源建设公司通信设备产业。以公司控股孙公司——深圳大唐电信有限公司(西安大唐持股95%)为载体,建设公司工程及售后服务的平台。

  而大唐移动,显然将专注于TD-SCDMA业务。从资料上看,大唐移动成立于2002年,法定代表人周寰(周寰亦是大唐电信的法定代表人),注册资本15772.87万元,经营范围为主要研究和生产TD-SCDMA无线通信系统及终端;应用软件、系统集成的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务等。

  公司第三届第三十五次董事会于2006年12月29日通过决议,同意公司向大唐移动转让大唐电信科技股份有限公司无线通信分公司拥有的PDH微波通信系统专有技术。PDH微波设备是一种运行在微波频带内的、低成本的、视距数字微波系统,主要应用在无线传输和移动通信基站接入。

  这表明,有关TD-SCDMA的技术将尽可能的向大唐移动集中,尽管大唐移动投入的研发资金很大,迫切需要发展资金,但短期来看,公司的现金流,营业状况均不足,几年来,股东权益受到相当的消耗,很难在资金上为大唐移动输血。即使将来染指这项业务,我觉得公司一样占不到特别的便宜,在未来的整合中使现有股东得到什么好处尚难定论。(杨崇伟)
 

来源:中国经济时报 (责任编辑:刘阳)


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