人民日报专题报道全力维护资本市场稳定运行

　　7月14日，《人民日报》以整版版面刊发了“全力维护资本市场稳定运行”的专题报道。

　　该专题报道由“有序调节融资节奏”、“稳定的力量从哪来”、“让‘大小非’减持更透明”、“鼓励引导长期资金入市”、“逐步完善内在稳定机制”五篇文章构成，对近来影响中国股市大起大落的体制性、机制性问题进行了全面的阐述。

　　该专题报道在编者按中说道：资本市场的健康稳定发展已成为各方关注的焦点。近日，中国证监会主席尚福林表示，要全力维护资本市场稳定运行，强化资本市场基础性制度建设，解决影响市场稳定运行的体制性、机制性问题。

　　有序调节 融资节奏

　　合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏，是全力维护资本市场稳定运行的关键。

　　监管部门应当统筹安排，统一掌握股票扩容的节奏和数量，熨平市场的大幅波动。

　　上市公司再融资，应既要让成长性企业能够有效融资，又要防止因盲目扩张而进行恶意融资。

　　稳定的力量从哪来

　　政策应着力于股市规则体系的完善，为市场长期稳定发展打下良好的制度基础。

　　股市对各类政策高度敏感，相关部门在出台政策时不能只考虑自己一方的情况，应当充分考虑对各方面的影响。

　　上市公司及其大股东对于股市稳定责无旁贷，基金等机构投资者不应成为助涨助跌的力量。

　　让“大小非”减持更透明

　　现在重要的是要加大“大小非”减持的透明度，及时公布减持情况，使信息披露进一步公开化、透明化，让公众对股权增减存量有全面的了解，对影响股价的因素有明确的判断。

　　统计显示，未来的两三年内，“小非”可减持的总量为0.66万亿元，而“大非”则超过了15万亿元。

　　鼓励引导长期资金入市

　　在海外成熟的资本市场上，长期资金占比达80%以上，是市场稳健发展的“中流砥柱”。

　　必须提高投资机构的盈利能力和风险控制能力，使之成为长期资金入市的转换器，出资者的定心丸。还要开发新产品，拓宽合规资金的入市渠道。吸引长期资金入市的根本，仍是做大做强上市公司。

　　逐步完善内在稳定机制

　　完善股票市场的内在稳定机制，从工具层面上讲，应包括股指期货、平准基金等工具；从完善现有机制层面上讲，应当包括建立做空机制；从根本上讲，应当建立上市公司与资本市场之间的内在制约机制。

　　现在是推出股指期货的好时机，但奥运会前不一定合适。设立平准基金有可行性，但应做出合理的制度安排。

　　“维稳”大事非完全记录

　　6月20日

　　中国证监会主席尚福林在美国华盛顿表示，要从全面建设小康社会和国民经济发展的全局，来考虑和谋划资本市场的发展定位。在全球化背景下，审视和推进资本市场的改革开放和稳定发展。

　　6月22日

　　在证监会党委召开的会议上，中国证监会主席尚福林要求合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏，以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据，鼓励和引导长期资金入市，逐步完善股票市场的内在稳定机制。

　　6月26日

　　证监会召开学习贯彻共青团十六大会议精神视频大会，中国证监会主席尚福林再次指出，资本市场稳定健康发展任务十分繁重。

　　6月30日

　　证监会党委在京召开纪念中国共产党成立87周年大会，中国证监会主席尚福林再次强调，要积极解决新问题，推动资本市场健康稳定。

　　7月1日

　　新华社于16年后再发“关于中国股市的通信”。

　　7月2日

　　《瞭望》发表“政府可从四方面入手稳定股市”文章。

　　7月3日，

　　新华社发表“全球股市出现趋稳迹象”文章。

　　7月4-6日

　　国务院总理温家宝在谈到当前工作重点时，将转变经济增长方式，保持经济在较长时间平稳较快发展，避免出现大的起落放在了首要位置。

　　7月5日

　　新华社发文“从政治高度看股市”。

　　7月7日

　　《中国证券报》发表“股市稳定健康关乎经济全局”文章。

　　7月7日

　　新华社发表“7月中级反弹可期”文章。

　　稳定股市十大政策建议

　　同济大学经济与管理学院教授 石建勋

　　1、建议国务院尽快召开总理办公会议，从宏观和战略高度研究规划股市健康发展的长远发展战略。

　　2、中国人民银行总行、政部、中国证监会、中国保监会、外管局五个金融监管部门和国家发改委、国资委等部门应尽早建立维护股市稳定的联席工作会议制度，避免政出多门，互相矛盾。

　　3、暂停面向二级市场的增发，以后再融资全部实行配股制度（规定配股比例和价格上限），公司的实际控制人和第一大股东必须参与配股。同时设置对配股的“一票否决”门槛，半数以上流通股东通过才可配股。

　　4、出台更加严厉的政策措施规范“大小非”减持，包括限制减持时机，限定解禁的比例和周期，“大非”业绩下滑时禁止减持，分减持时间征收暴利税等。

　　5、按一般顺序应先推融资融券，再推股指期货。

　　6、鼓励上市公司特别是大型国企回购自身股票。

　　7、将需求管理适度转向供给管理。

　　8、使用适量的外汇基金，在境外买入部分处于价值低估的中国上市公司股票，支持中国证券市场的稳定向上。

　　9、设立“中国股市平准基金”，并在目前价位买入银行、保险、钢铁、石化、电力、航空等大盘蓝筹股。

　　10、组织股市平准基金、社保基金，中央外汇资金等迅速高调入市。

　　稳定股市事关大局

　　忽视包括股市在内的资本市场稳定的重要性，代价将是巨大的。

　　因为，股市稳定与宏观经济稳定之间存在着非常紧密的相关关系。如果资本市场出现了不稳定，就会引发资本危机。而资本危机的爆发及影响的延伸，必然会透过资本市场传导到实体经济中，又会引发经济增长放缓等市场影响。除了我国目前特定的社会和经济背景以外，单从西方纯粹市场经济国家的经验教训来看，股票市场运行不稳定的后果也是相当严重的。

　　从我国社会稳定的角度看，过去两年的大牛市使得证券账户开户数量从3000万猛增到1.2亿多户，以每户涉及3个人估算，股市的涨跌将牵动3亿至4亿人的心。股市半年左右时间下跌了一半还多，这势必会影响到社会的稳定。股市持续下跌将有可能带动房地产价格下跌，由于房地产融资绝大部分来自于银行，因此股市下跌最终会把银行也拖下水，虚拟经济最终还是损害到了实体经济。美国、日本、台湾和东南亚资本危机无不如此，后果严重。综合

　　仅有言论是不够的

　　自去年10月以来，中国股市已成全球跌幅最大的市场。就在不断下跌的过程中，关于维护市场稳定的言论不绝于耳。但业内人士们也均表示，仅仅只有言论是绝对不够的，而应该从股市发展的制度建设上采取一些具体而有效的措施。

　　中国民族证券分析师贾国文表示，任何市场有其本身的运行规律，没有任何外在的力量能保证市场绝对稳定地运行。不管是监管层领导的讲话，还是新华社或者业内人士、专家学者的言论观点，都是尽一种努力。

　　中国股市能否健康、稳步地发展？前证监会主席周道炯日前指出，这取决于宏观经济、上市公司质量和监管三个方面。只要夯实这三大根基，资本市场发展前景就会好，就能够避免大起大落。

　　为了治愈股市的暴涨暴跌，很多机构和专家学者也纷纷支招，列出了很多关于稳定市场的措施，比如暂时停止发行新股、停止再融资、规范“大小非”减持等等。

　　资本市场人士表示，“堵不是办法，最终也还是要面临这些问题，也还是要解决掉这些问题。出台理性而有效的稳定市场措施才是监管层的真正智慧体现。”　（中国经济时报）

　　投资者信心开始趋稳

　　根据上海财经大学应用统计研究中心对个人投资者进行的调查，2008年第二季度上海市个人投资者投资信心指数为86.5点，仍然处于100点以下，为较低迷的状态。但与上一季度相比小幅上涨了1.4点，为最近三个季度以来首次出现上涨。调查结果表明，个人投资者对股市的投资信心呈现出止跌态势。

　　接受调查的个人投资者中，有46.75%的人认为未来3个月沪深股市会上涨；另有46.75%的人认为股指会陷入横盘，仅有6.49%的人认为会下跌。（上海证券报）