前基金经理揭密老鼠仓产业链

2009年11月26日16:08  

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  周良低着头,足足沉默了五分钟左右,一支烟旋即燃尽,他用力按灭烟蒂,语气低沉地对时代周报记者说:“随便聊聊吧,我可是下了很大决心和你见面。‘老鼠仓’的事情绝对不会轻易对外人谈起的。”

  曾做过长达五年基金经理的周,已经离职做个小私募。“尽管挣钱不少,我良心上过不了自己这一关。”比周良更决绝的是黄远,只做了三年基金经理后,就彻底离开了基金行业,正准备移民加拿大。“‘老鼠仓’在基金行业是个很普遍的现象,有着极其完整的生态利益链条,我承认我也操作过。”

  周良表示,基金是否存在利益输送现象一直是监管部门监控的重点,但隐性利益输送却始终存在。

  “很多时候,从上市公司、券商到基金公司,这是一个完整的内幕交易链条,环环相扣。这也是查处‘老鼠仓’的最大难点所在。”黄远说。

  基金利益输送链

  “现在人们往往把‘老鼠仓’存在的原因,归结到基金公司身上,这是不对的。”周良表示,在整个基金产业链中,存在着各类利益主体。

  “券商也是基金产业链中另一个重要的利益主体。”黄远对时代周报记者解释说,基金发行主要通过银行、券商等渠道,而基金投资需要通过券商席位实现。券商与基金建立了十分密切的合作关系。

  此外,周良也表示,社保基金作为资本市场中主要的参与力量,也会指定部分基金公司代为管理投资组合。基金公司通过决策委员会形成投资决策方案,而具体的投资组合管理则由基金经理完成。

  保监会主席助理、新闻发言人袁力曾明确表示,目前对于保险资金投资股市占比的规定本身就留有很大余地,各公司可依据自身情况灵活掌握,保监会不过多干预。“这往往就给一部分保险资金间接参与‘老鼠仓’的运作,提供了一定的操作空间。”黄远说。

  日前,一位业内人士对时代周报记者透露说,新疆青松建材化工(集团)股份有限公司(600425.SH,下称“青松建化”),疑似存在“老鼠仓”,拉升前一天,有2万手分10次砸盘,第二天狂拉,其中70%是中国人寿保险股份有限公司(601628.SH,下称“中国人寿”) 的保险资金。

  时代周报记者查阅青松建化的“十大流通股东情况”获悉,截至今年9月30日,中国人寿(个人分红-005L-FH002沪)持股548.72万股,中国人寿(普通保险产品-005L-CT001沪)持股474.55万股,中国人寿保险(集团)公司(下称“人寿集团”)持股499.99万股, 均属于新进。

  “至于说这些保险资金是否参与‘老鼠仓’交易,还很难判断。”周良表示,这需要详尽的交易记录进行分析。

  同时,减持的有两个基金。中国银行—华夏行业精选股票型现持股1200万股,减持了192.56万股。中国工商银行—中银收益混合型基金持有255.79万股,减持了921.59万股。增持的亦有两个基金。华夏成长证券投资基金持有945.06万股,增持了99.99万股。而中信实业银行—建信恒久价值股票型证券投资基金持有252.22万股,减持了52.22万股。

  在黄远看来,通过分析以上的利益主体,基金利益输送行为,主要形式有:基金公司在券商股东席位频繁交易,创造佣金收入向券商股东输送利益。基金公司利用管理的公募基金产品向社保基金组合进行利益输送。

  此外,基金公司利用新发产品拉升老产品重仓股,间接提升老产品整体业绩表现,也是利益输送的一种形式。同时,基金公司自购旗下产品,同时通过非公平交易行为利用非自购产品向自购产品进行利益输送。还有基金经理及其关联方“老鼠仓”行为是最典型的利益输送。

  “当然,除此之外,基金管理公司与代销银行、托管银行;公募基金与各种类型的私募基金、上市公司之间也存在不同形式的利益输送。”黄远说。

  “老鼠仓”操作秘籍

  “中国股市的特色就是无庄不成股,而‘老鼠仓’就存在于这些大大小小的庄股当中。”黄远告诉时代周报记者,券商是庄股中的主力,利用自身具有融资的天然优势,从社会各方面融入大量资金坐庄拉升股价。坐庄本来是为了赚钱盈利的,但券商坐庄真正赚钱的不算多。

  深圳一位不愿具名的投行老总对时代周报记者解释说,主要原因就在于券商把股价拉升后,大量底部埋仓的“老鼠仓”蜂拥出货,券商又在高位接盘。“老鼠仓”赚个盆满钵满。

  周良透露说,就目前的行情来说,主力机构主要采取两种操作模式。首先是在大盘股上建仓,这类股票资金进出相对容易。一旦完成建仓,就可以向上拉抬。此时,“老鼠仓”获利的周期较短,跟庄意味较浓,但获利也相对较为容易。

  “另一种机构操盘模式是选择中小盘股建仓。”周良表示,由于中小盘股每日的换手率较低,大资金无法在短期内完成建仓任务,因此在操作前都会进行周密的计划,会对选定的股票确定一个心理价位,一旦该股跌到这一价位就不断买入,阻止股价继续下跌,此时,机构持仓量会不断增加。

  而在吸筹的同时,机构主力也会设定一个目标价位(通常在成本上加上10%-20%)。若吸筹期间指标股带动大盘上涨,使该股价格走高并达到预期目标,主力就采取减仓的策略,这样可以落袋为安,同时使股价不会很快上涨,以防以后加仓的成本过高。当大盘上涨到一定程度后展开回调时,会带动中小盘股回调并再度达到主力的吸筹价位,于是主力又开始继续加仓。

  周良称,通过这种滚动操作,主力仓位不断增加,外面的筹码越来越少,短线客的筹码被吞噬,筹码锁定程度不断加深。直到股票仓位达到满意的程度后,机构主力才会向上突破吸筹区域,展开真正的拉升行情。

  在这种操作手法中,“老鼠仓”除了跟庄获利以外,还充当锁仓的角色。在主力操盘的大部分过程中都按兵不动,直到行情接近尾声、股价接近主力的最终目标时才开始逐批卖出。

  时代周报记者日前获悉,安徽海螺水泥股份有限公司(600585.SH,下称“海螺水泥”)突现送红包行情,疑有“老鼠仓”,1天赚35万。11月20日,开盘500手跌停砸盘,送出大红包。在红包送出后,该股股价随即一路上扬。以收盘价计算,当日接住这一跌停抛单的投资者,单日获利14.64%,5.92万股对应的获利金额为35.52万元。

  黄远则对时代周报记者坦承,“海螺水泥这个‘老鼠仓’若一旦卖出,就能获得大概接近4亿元的收入。凭我的直觉和经验,卖给基金的可能性最大。”

  “老鼠仓”监管难题

  “‘老鼠仓’的操作手法,往往都是非常隐秘的,如果不是掌握一手的交易记录,就很难取证。”周良和黄远一致认为,这也是中国“老鼠仓”屡禁不止的关键因素之一。

  周良告诉时代周报记者,“老鼠仓”的操作往往有着比较明显的技术特征。一般来说,全天最低价与全天均价(个股成交额/个股成交量)相比,当最低价低于全天均价10%以上时,可以确认K线基本形态成立。这种K线的表现形式有两种:一种是长下影线,另一种是大幅跳低开盘形成的长阳线。

  周良称,这种K线的出现背景是该上市公司并没有遭遇特大实质性利空,股价走势大多处于低位徘徊或温和上涨中,盘中的瞬间暴跌没有任何预兆。瞬间暴跌结束后股价迅速恢复原有走势,暴跌不会产生丝毫负面影响。“老鼠仓”的K线形态一般出现在股价即将拉升之际,而且,在这种K线形成后的一段时间里,股价会表现出良好走势。

  而在黄远看来,“老鼠仓”的研判方法亦有迹可循。为了分清主力是否有出货的企图,可以采用当天涨幅作为筛选工具,判别主力是否急于拉升。经过测算当涨幅达到1.2%以上时最佳,这是主力急于拉升股价。

  此外,黄远表示,为了辨别主力是否有出货的空间,可使用均线系统作为判断工具,“老鼠仓”形的K线形态成立当天的最低价要比5天移动平均价低7.9%。为了判断主力是否有出货的量能,必须参考成交量。

  “若在上冲过程中量能放大得过大过快,就要当心主力是否在出货,如果量能处于温和状态,那么,‘老鼠仓’形的K线走势的最后一个技术条件也成立了。”黄远称。

  “‘老鼠仓’反映到盘面上有很多特征,只要细心观察,完全可以看到它的踪迹。”深圳一位基金公司的投资总监告诉时代周报记者,“老鼠仓”往往利用集合竞价机制人为制造低开,开盘后瞬间拉升行情,使其在低位的买单当天获利不小,而拉动上升的是公有资金。

  “但在行情运行途中突然迅速下滑,接近自己挂在低位的买单,而后迅速拉升。从而打开涨停板封单,瞬间接近自己挂的买单而后再封住涨停,随后几日连续拉高等等。”上述投资总监说。

  案例俯拾皆是。周良对时代周报记者表示,山东鲁能泰山电缆股份有限公司(000720.SZ,下称“鲁能泰山”)就曾是一个典型的例子。当天涨停板开盘,封住涨停板的买单有20余万手,主力快速撤单造成恐慌现象,用1分钟的时间以20万手买单封住涨停板,然后两天都是涨停板。第三天跳空高开,迅速拉高至10.50元,就在散户跟风买入时,“老鼠仓”已出货,赚钱走人。

  “这还是短线的,更有长线的‘老鼠仓’,可能逮住十几个涨停板。手里握着大把基民的钱可供操作,何时进出都心中有数。”周良表示,至于后来这只股票再怎么走,那是普通基民的事情,“老鼠仓”的资金又转移到别的股票上操作去了。

  “一般来说,操作‘老鼠仓’可谓有惊无险,基本稳赚不赔。可是良心不安啊。出来混,迟早都要还的。”周良又点上一支烟,目光投射到窗外,那一瞬间,似乎有些茫然。

  来源:时代周报

(责任编辑:赵爽)
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