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央行再提政策预期 机构增仓企业债  (2)
  2006年03月15日11:12 【字号 】【留言】【论坛】【打印】【关闭
  记者从四大国有商业银行了解到,1月份几家银行对一些债券普遍减仓,但却在企业债上增仓。而与此类似的情况是,保险公司保费收入增长速度较快,也加大对企业债的投资。

  中国国债协会分析师唐有表示,从各券种总托管量变化上看,城市商业银行和保险公司的购券行为最为积极,分别增长232.80亿和190.74亿。而债券市场的最主要的持券人———全国性商业银行,估计受春节因素的影响,以卖券来维持流动性,全月债券托管量减少了134.72亿。

  中国国债协会的有关数据同时显示,全国性商业银行和保险公司企业债增持较多。

  1月份主要发行企业债和短期融资券,其中全国性商业银行对企业债增仓29亿,占当月新增92亿中的31.5%,城市商业银行新增19亿,保险公司增37亿,占全部新增企业债40.2%。

  而在2005年,全国性商业银行新增企业债只占发行575亿总量的2.2%,只有12.58亿,保险公司则占至全部发行量的64%。这个现象充分说明,在央行放开商业银行投资企业债的限制之后,商业银行已成为保险公司抢夺企业债的最大的竞争对手。

  2月份全市场债券托管增量很大,平时月份一般为2000亿-3000亿的水平,这个月上升至4000亿。从全国性商业银行的债券托管结构变化上分析,发行的央行票据绝大部分都为全国性商业银行所购买。

  而在其他券种上如国债、金融债等,机构的增量却很少。商业银行与保险公司一样,除了在企业债上保持一贯的增仓行为以外,在其它券种上大多为卖出的行为。商业银行和保险公司的谨慎态度奠定了整个2月份债券市场发展的基调。

  分析人士指出,1月份保险公司保费增长较快,收入高达558亿,突破了去年下半年以来300亿-400多亿的波动空间。而其银行存款规模去年以来一直保持在5000亿左右的水平上下波动,变化不大。因此,1月份保费的快速增长决定了保险公司1月份积极的投资策略。

  保险公司成最大买家

  记者从中国保监会有关月度统计报告中了解到,从保险公司自身资产配置角度看,其增持企业债的速度远远高于增持国债和金融债的速度。

  截止到2006年2月末,保险公司托管的企业债共计717.61亿,占各机构托管总量的37.9%,是企业债的最大投资者。

  数据显示,从2005年保险公司债券投资数据来看,国债、金融债、企业债等不同债券品种增持比例分别为67.7%、85.3%和129%,企业债投资增长速度最快,平均月增幅为7.08%,而国债和金融债月增幅平均分别为3.28%和4.03%。

  平安保险债券分析师梁浩告诉记者,“企业债受到青睐,一方面是因为债券市场收益率偏低,企业债较高的收益水平特别具有吸引力。”据了解,目前5年期企业债的到期收益率为3.4%左右,与协议存款相比,企业债在流动性和收益率方面存在较大的优势,因此相对而言,目前长期的企业债还有较大的投资价值。

  另一方面,随着央行30号令放开了银行对于企业债的投资限制,受制于资金压力,商业银行对于高收益企业债的投资力度大大增加,带动了企业债市场发行和交易的活跃。

  许多机构预计,在未来几个月里,除非保监会进一步放开保险公司的投资限制,否则未来保险公司购买长债的压力很大。

  来源:《21世纪经济报道》
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来源:21世纪经济报道 (责任编辑:石希)
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