基金普遍看好明年上半场

2009年12月15日10:34  来源:《中国经济时报》

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  从基金公司近期发布的明年投资策略报告看,各大基金公司普遍看好明年的投资机会,尤其是明年上半场。

  国泰基金发布的明年投资报告直截了当地指出,明年股市将呈“N”型,上半年将会涨势明显。其原因主要在于明年宏观经济可能呈现前高后稳的走势。与此同时,各地区投资冲动难以得到快速抑制,同时今年企业中长期信贷资金中有较大比例未进入实体经济,明年有望投入使用,推动上半年投资保持较高增速。

  不过,国泰基金也强调,明年A股走势很可能呈现的是扁平状的N 。明年的“N”型和今年有较大区别,今年“N”型中上涨和下跌阶段的时间比率非常悬殊,但预估明年“N”型中上涨阶段的持续时间应没有今年如此长。优选个股很可能成为明年投资的关键,行业选择的作用可能会弱化。

  “明年上半年是一个不可多得的投资机会”,在12月11日召开的“银华基金2009-2010高峰论坛暨投资策略报告会”上,银华基金公司总经理王立新也这样指出。不过王立新还认为,2010年的经济增长将从投资拉动过渡到投资、消费、出口的平衡增长,市场从估值修复转入盈利推动阶段,上市公司之间的业绩差异将会拉大,结构性机会凸显。

  银华基金投资报告显示,从影响上市公司净资产收益率的因素来看,明年,企业费用率的微幅下降、资产周转率的提升,有助于2010年上市公司净资产收益率的提高;不过,毛利率的回落、杠杆率的降低会阻碍净资产收益率的上升,综合考虑以上因素,预计2010年上市公司净资产收益率将小幅扩张。

  而作为国内最早关注到“出口复苏”预期的基金公司——南方基金2010年投资策略报告中,“牛年渐行渐远,牛市依然在进行中”则直接成为了标题。

  该报告指出,全球经济已经走出衰退,美国经济2010年的表现有望超预期。相比之下,中国经济2010年的增长的驱动力也将更加均衡。南方基金表示,与2009年主要依靠投资拉动GDP增长不同,出口将成为2010年中国经济增长的新引擎。

  南方基金认为,牛市一般分为8个阶段,即政策放松、股市见底、经济复苏、盈利回升、通胀抬头、政策收紧、估值高企、牛市见顶。过去2009年,A股已经历了四个阶段,目前正逐步向第五个阶段即通胀抬头(可以是CPI回升,也可以是资产价格上升)迈进,市场还处于牛市中期。

  在行业选择方面,南方基金看好三个方面:一是随着美欧经济的复苏进程加快,出口相关行业的景气回升,例如航运、机械等;二是尽管明年固定资产投资增速将有所回落,但房地产开发增速将保持较高水平,加上政府基建项目的后续投资,中游行业盈利水平将持续提升,看好钢铁、水泥、建筑、化工等板块; 三是明年通胀预期逐渐提升,今年宽松的货币政策和大量信贷投放可能产生局部资产泡沫,看好资产资源类行业,如有色、煤炭及有丰富土地储备的房地产等。在主题投资方面,南方基金认为,应密切关注高铁(对中部经济的带动)、低碳经济、上海世博会、区域经济(如新疆、广西等)等板块的投资机会。(姜业庆 )

(责任编辑:聂丛笑)
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