郭田勇:债转股无法化解中国所持美债风险

2009年12月25日08:29  来源:《经济参考报》

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  近期以来,增持美国国债的风险越来越大,关于美国国债的消化方式,业界人士也提出诸多建议。其实,早在今年6月,国内已有观点提出“债转股”,并认为是化解美国国债危机的良策。近期,该建议得到美国前总统克林顿的热烈响应,并愿意由旗下的“总统基金”具体实施,使得这一事件引起国内外各方瞩目。

  不过笔者认为,尽管继续增持美国国债未必符合我国的切身利益,但这并不意味着可以对存量国债进行“债转股”,或者说,“债转股”绝非国债避险与增值的出路。

  首先,自《2007年外国投资和国家安全法》开始,美国投资保护主义已愈加明显。起初,外资机构并购美国公司股权时,并购股权比例超过10%,需提交美国外国投资委员会审查。而在新规制定中,外国投资美国敏感资产如果涉及“控制权变更”,该委员会便可启动国家安全调查,而不管外资购买的股份比例是多少,从而给美国外国投资委员会预留“过多的解释空间”和“过大的权限”。

  因此,即便“债转股”,中美合作也只能让美国牵着中国的鼻子走,投资一些无科技含量、无发展前景、不具优势的产业,很难达到“双赢”局面。

  其次,“债转股”本身就存在着不可忽略的巨大风险。避开美国对外国入驻投资准入的高门槛不谈,与债权尚有约定的收益保障不同,股权既没有到期日,其收益亦没有保障。如果入股公司破产清偿,中国不但无利可获,更将从债权人变成债务人,承担连带责任;即便日后美国股市上涨,中国政府被准许出售股票收回美元,巨量的股票抛售引起的股市大跌不仅可能令中国政府成为世界公敌,大跌后的股票更有可能使中国政府血本无归,反而使美国免除偿债义务,坐收渔利。

  因此,在金融危机与美元贬值的双重挤压下,中国政府应该做的,应是要求美国政府对中国持有的美国国债提供担保,保障中国债权的受偿额度,切不可主动放弃对债务的要求权,以“债转股”取消这笔债务,白白损失应得收益。
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(责任编辑:聂丛笑)
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