终结A股“恐寒症”缺合适药引

2010年02月12日08:38  来源:《中国证券报》

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  临近春节,新一轮雨雪天气再次降临,A股也好似偶感风寒,虽有良好数据撑腰,反弹仍疲弱无力。分析人士表示,A股节前“恐寒症”现在仍缺乏合适药引,短期市场仍将弱势震荡。

  通胀短期无忧 长期压力大 

  2月11日上午,国家统计局发布了2010年1月CPI、PPI数据。CPI同比增长1.5%,PPI同比上涨4.3%。其中CPI增速明显低于预期的中值1.8%。1月CPI季调环比增速下降0.16%,与上个月大幅上涨形成鲜明对比。1月PPI同比上涨4.3%,自上个月转正后快速上涨,季调后环比增速和上个月持平。PPI已高出CPI,PPI在多大程度上传导至CPI将成为热点话题。但经机构研究发现,由PPI传导到CPI并不直接,影响较小。PPI上涨主要源于生产资料上涨,近期有色、钢材和石油上涨推动PPI上升;大多数工业制成品由于生产存在过剩,基本上未出现上涨。CPI价格主要和消费需求有关,因此和PPI上涨的驱动不对称。从这个层面上看,出现恶性通货膨胀的可能性正在降低。

  不过,从货币数据来看,未来的通胀压力不可低估。今年1月末M2余额同比增长25.98%,增幅比上年末低1.7个百分点;M1余额同比增长38.96%,增幅比上年末高6.61个百分点。M1增速连续5个月高于M2,1月增速高于1993年的38.8%,创出历史纪录,表明实体经济活跃度继续呈上升之势。此外,1月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为1.16%,比上月下降0.09个百分点。数据表明,目前市场的流动性仍较为充裕。

  历史数据显示,M1增速掉头后8-12个月将迎来通胀期。这一轮M1增速掉头是从2008年12月开始,而2009年12月CPI恰好迎来了正增长。按此推断,随着M1增速的继续走高,CPI还会加速上扬。这种强烈的通胀预期将会导致严厉的货币政策调控,A股市场将不会有太好表现。


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(责任编辑:聂丛笑)
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