应对人民币升值预期 布局四大理财领域

2010年03月19日10:56  来源:《经济参考报》

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  人民币升值与否再次成为坊间热议的焦点话题,温总理在十一届全国人大三次会议记者会上答记者问时强调:人民币币值没有低估;在国际金融危机爆发和蔓延期间,人民币汇率保持基本稳定对世界经济复苏作出了重要贡献;一国的汇率形成机制是由一国的经济决定的,汇率的变动也是由经济的综合情况决定的;人民币将继续坚持以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度,我们将进一步推进人民币汇率形成机制的改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  但作为媒体,我们有责任向投资者指明任何一条可能的经济趋势,详解每一个可能的经济走向引发的投资策略。在市场消息已经被机构和有关海外专家散布的升值预期占据时,投资者更需要了解——

  投资的艺术在于成功判断出方向,而市场的魅力则在于往往出人意料。作为媒体,我们能做的无非是猜测方向、给出意见,但这种情景假设的条件有可能是相反的。在这期的财智周刊热点中,我们就猜测一下人民币汇率,并向投资者给出一些建议。

  分析师表示,总体来讲,人民币升值有利于进口,减轻外债压力,增强国内企业的海外投资能力,并对境内股票市场、债券市场、房地产市场产生有利影响。一般来说,人民币升值对进口比重高、外债规模大或具有高流动性和巨额人民币资产的行业比较有利,而对出口行业、外币资产高或产品由国际定价的行业冲击较大。

  人民币升值的可能有多大

  自2005年汇改以来,人民币大幅升值,2006年升值3.35%,2007年和2008年升值均接近6%。这一脚步直到在去年才开始放缓,但外界抨击人民币的声音却越来越大。

  尤其是在后危机时代,基于贸易平衡、就业保护等经济和政治因素,美国国会、美国政府反复敦促人民币升值。世界银行也对人民币升值问题给出了另一番解释,即:人民币升值有利于中国控制通胀预期,同时可以降低中国的进口成本。

  这一声音在美国经济学界也颇为响亮,诺贝尔奖得主斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)表示,尽管人民币汇率并不是美国贸易帐失衡的全部因素,但人民币汇率仍需要调整。以“谁来养活中国人”这一伪问题在中国出名的美国彼得森国际经济研究所所长弗莱德·伯格斯坦(Fred Bergsten)甚至称,人民币相对美元汇率已低估了40%左右。

  但是,可以肯定的一点是,中国政府短期内是不会屈于外国的政治经济压力而将人民币升值的。道理很简单,在外贸仍是三驾马车的主力时,任何一个国家不会以牺牲本国出口为代价。不过,从中国的结构调整大局考虑,提前讨论、着手准备人民币升值也未尝不可。

  耶鲁大学金融学教授陈志武表示,抛开美国的因素,只从中国利益考虑,人民币适当升值,对中国长远发展和产业结构调整都不是一件坏事,短期也能起到降低通胀压力的效果。

  银河证券最新一期的宏观经济报告也表示,人民币升值不改变中国出口的长期趋势。在劳动力供给出现拐点、原材料供给全面供不应求的情况下,人民币升值不会出现福利损失。同时,人民币升值可以改善宏观调控,降低宏观调控的难度。

  银河证券研究所所长滕泰认为,人民币对美元的升值弹性为,中国经济增长率每比美国高3.21个百分点,人民币升值1%。到2010年底前人民币升值压力不超过6%。如果人民币一次性升值8%,可有效缓解未来两年的升值压力。当今世界汇率安排日益弹性化。与日元早期升值比较,人民币可以容忍更大的波动幅度。
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(责任编辑:聂丛笑)
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