6020亿:3月央票创历史第三大单月净回笼量

2010年03月31日13:06  来源:《中国证券报》

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  3月30日,央行以发行1年期央票和进行28天期正回购操作的形式,在公开市场合计回笼资金800亿元。至此,3月份央行在公开市场累计实现净回笼6020亿元,创下历史第三大单月净回笼量。分析人士表示,央行3月份巨量回笼主要是出于春节因素的考虑;与此同时,一季度短期回笼工具的大量使用,使二季度回笼压力加大,央票利率上行的风险在逐步积聚。

  3月净回笼6020亿元

  央行公告显示,人民银行于本周二(3月30日)以价格招标方式发行了2010年第二十三期央行票据,并开展了正回购操作。其中,第二十三期央行票据期限1年,发行量500亿元,参考收益率1.9264%;正回购操作期限28天,交易量300亿元,中标利率1.18%,当日公开市场利率水平继续与前期持平。

  与上周二的1年期央票发行量780亿元和正回购交易量450亿元相比,本周二的操作规模有明显下降。其原因主要是本周公开市场到期资金规模仅为600亿元,央行对冲压力较小,而30日回笼800亿元后,本周公开市场已提前实现净回笼。

  30日回笼后,央行3月份在公开市场的操作也告一段落。从全月来看,3月份央行在公开市场实现净回笼6020亿元,这一回笼规模创下公开市场历史上第三大单月净回笼量。历史上的最大月度净回笼量出现在2008年3月,当时为7130亿元。

  分析人士表示,3月份公开市场之所以出现巨量净回笼,主要还是基于春节因素导致的2月份高额净投放产生的回收需要。统计显示,2月份公开市场净放资金量为5220亿元,而3月份的净回笼规模仅较之稍有增加。

  央票利率上行压力渐增

  从工具选择上看,3月份央行公开市场操作对于3月期工具的使用大大增加,包括3月期央票和91天正回购,3个月期央票发行量频创历史新高,这使6月份原本很低的到期资金量得以增加。根据3月5日的统计数据,6月份到期资金量仅为1570亿元,是10月份之前的最低数值。而截至3月末的统计显示,6月份到期资金量已跃升至7800亿元,在年内各月到期量中暂居首位。

  短期限工具的大量使用,让央行的调控手段更加灵活,有利于未来到期资金量的均衡,但也导致二季度公开市场仍面临较大到期回笼压力。统计显示,除6月份公开市场到期资金量创出年内新高外,4月份到期量也高达7010亿元,接近2、3月份的水平。分析人士预计,二季度公开市场操作将以温和回笼为主,此外,不排除因利率上行预期加重导致回笼受阻,再度启用上调存款准备金率回笼的可能性。

  公开市场利率方面,多家机构均认为央票利率上行的压力正在逐步累积。中银国际表示,预计3月份CPI略微回落后,自二季度起将持续走高;从贷款投放季节性分布比例看,被压抑的信贷投放冲动在4月份集中释放的可能性相当大,4月份新增贷款可能再破万亿;此外,贴现国债的大量发行将对央票、正回购等短期品种的需求形成一定替代效应。因此,伴随着CPI同比涨幅持续走高、升息预期的升温以及现券市场收益率因供给压力逐步上行,预计央票发行利率于4月下旬再度面临上行压力,或将于二季度末触及1年定期存款利率水平。(葛春晖)

(责任编辑:聂丛笑)
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