闪电崩盘十分钟 华尔街蒸发万亿美元 (2)

2010年05月10日09:47  来源:《中国青年报》

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  “电子控制接管了交易”

  随着调查的深入,不少美国专家认为华尔街证券交易系统的“系统性缺陷”,即股票在短时间内由“电子控制”代替人脑,是造成这场股灾的罪魁祸首,称大规模“电子交易平台”的发明与推广,在大大提高交易效率的同时也埋下了大规模、系统性疯狂炒作的祸根。

  纽约证券交易所内传统的人工交易方式早已被电子交易系统所取代。根据系统设定,投资者可以利用这些程序进行“止损”,当股票跌幅达到某个特定点时,电脑程序将自动抛出股票。而当这种自动抛售突然积聚,大量电子卖单疯狂跟进,“止损”行为就可能会产生“多米诺骨牌效应”,引发更大幅度的非理性狂跌。

  有人形容说,在这噩梦般的10分钟里,没有什么“人为因素”,基本上是“电子控制接管了交易”。

  具体来说,业界普遍采用算法交易的弊端6日已暴露无遗。

  算法交易中,无须交易者参与,由计算机根据不同算法程序下单,可自动决定交易时机、价格、下单数量,并在百万分之一秒完成操作,广泛应用于对冲基金、养老基金和共同基金等机构投资者,具有即时反应的特点。美国资本市场过半交易由算法交易完成。而6日的大跳水行情,正是触发了算法交易的连锁反应,计算机直接大量发出卖单,疯狂寻求止损,最终导致包括蓝筹股在内的多只股票短时间内失去几乎100%市值,以1美分价格换手。

  资本市场研究机构塔布集团分析师罗伯特·亚蒂说:“人的交易速度不可能那么快。如果不是算法交易,根本办不到。它不是(引发暴跌的)原因,却在助推。”

  凸显信心崩盘 每每风声鹤唳

  当然,令道指突然“跌回原形”的根本动因,还是世界经济前景的不确定性和股民的信心崩盘。

  目前世界经济增长前景不清,希腊主权债务危机正在向葡萄牙、西班牙、意大利等国,甚至整个欧元区扩散。一旦欧元区被拖入危机漩涡,美国当然无法幸免。在这种不确定因素、不确定走向、不确定心态的大环境下,作为经济风向标的股市必然会有风声鹤唳之感、夺路狂奔之态。

  华尔街的阴谋——向当局示威?

  调查正在进行,股灾的成因眼下还没有一个官方的说法。但已有分析人士谈及这场股灾是华尔街的“阴谋”。

  因为,股灾发生的时机非常蹊跷。

  5日,美国参议院刚刚表决通过了总统奥巴马力推的“金融改革法案”修证案。根据该法案,陷入困境的金融机构允许被分拆,还禁止动用纳税人的资金救市。

  6日,高烈度股灾突然爆发。

  有分析称,这一新法案实际上是限制大型金融机构的“过度冒险决定”,以免危机重演,同时保护投资者的利益。它使得一些金融机构(如高盛等)投机获利的空间大大缩小,“华尔街神话”可能一去不复返。既然美国政府“动了华尔街奶酪”,那么华尔街的既得利益者,即大金融机构就上演一场“恐慌性抛售”,对奥巴马当局还以颜色。

  华尔街与华盛顿斗法在升级

  这场罕见股灾,与2008年发端于华尔街的世界金融危机一样,受害最大的都是美国及全球的普通投资者。如此极端复杂、多变而且反应奇快的华尔街金融衍生品及其操作系统,连多数华尔街的金融从业者都无法弄得明白,更别提普通投资者了。

  此间分析认为,高盛等华尔街投行巨头可以“劫持”美国政府,拉垮美国和世界经济,也可以“对冲欧元”,把全球财富最集中的欧洲一举推向主权债务危机的深渊边缘,其威力已经切切实实地威胁着世界。

  因此,加强对华尔街的金融监管、强制华尔街增大金融操作的透明度,成为美国政府不得不发动的“战争”。

  可以预料的是,有如此威力与霸气的华尔街绝不会轻易投降。无论是金融监管体系改革,还是华尔街投资市场操作的“结构性改革”,华尔街与政府的“战争”将在很长一段时间内持续进行,直到形成一个双方可以妥协的新的利益平衡点。(记者 杨丽明)
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(责任编辑:聂丛笑)
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