经济数据难解A股忧虑

　　今天，国家统计局将公布5月份CPI等经济数据。由于担忧情绪浓重，使得昨日A股市场翻红未果。截至收盘，上证综指报2562.58点，下跌21.29点，跌幅0.82%，成交820.8亿元，成交量大幅萎缩

　　CPI或超3%

　　预计今天出炉的5月ＣＰＩ数据正成为Ａ股市场最大焦点。但也有业内人士认为对此数据的市场效应不宜夸大。

　　目前，市场对于CPI的预测基本围绕着能否突破3%。中信证券认为，由于部分农产品尤其是蔬菜价格处于下降通道，大宗商品价格也有所回落，预计5月CPI同比增速在2.9%—3.0%之间。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇预计，5月CPI上涨3.1%，将首次超过3%的温和通胀线。

　　国金证券则认为，下半年PPI将先于CPI出现回落。该券商分析师王晓辉指出，“在整体经济不明朗的情况下，有两对结构性变化却相对确定，一是，从国际比较来看，国内经济较强、国际经济较弱；二是，单从国内来看，投资受到抑制，而消费得到鼓励。这种变化将促使PPI率先回落，出现PPI降，CPI升的情况。”

　　昨日，市场有传闻称，5月CPI同比上涨为3.1%，尽管这意味着5月可能成为年内首次突破政府设定3%目标的月份，但加息的预期已经逐渐变淡。市场人士认为，这对敏感的A股市场而言也算是件值得庆幸的事情。

　　政策松动有限

　　尽管近期加息预期逐渐模糊，但并不意味着影响A股走势最重要的因素——央行信贷政策会有所松动。

　　国金证券策略分析师徐炜指出，虽然经济基本面出现下滑，但我国经济增速仍然能够维持在8%的较高水平。预计CPI在未来的4-5个月内仍然将保持上升的趋势，外加长时间的负利率都会压制央行的信贷放松的空间。

　　徐炜说，“从中长期来看，基于对信贷违规和资产泡沫的担忧、地产调控和对地方政府融资平台的整理，可能意味着信贷投放在未来1-2年内长期保持低迷。”徐炜指出，“在这样的环境下，A股市场将延续震荡寻底之路，在转型期间，如果考虑到企业盈利能力的下滑，则A股市场整体估值重心都会有所下移。从股息率看目前A股并不能判定就是绝对价值区域。”

　　多看少动波段操作

　　对于目前A股的走势，长江证券分析师张伟建议投资者还是应该注意控制仓位，把握波段操作的原则。

　　“权重股能否持续有效放量反弹以及即将公布的5 月的宏观经济数据，是投资者应该密切关注的重点，这将决定大盘未来反弹的高度。”张伟认为，“轻仓的投资者可以对调整到位的金融股和一些二线蓝筹股逢低关注。”

　　中信证券分析师认为，就目前形势来看，欧洲主权债务危机担忧仍将持续压制海外市场，而美国本身经济复苏步伐减缓也会加大海外经济“二次探底”的担忧。

    《国际金融报》 (2010-06-11 第03版)