百人突击持股抱团 晨光生物今日冲关

陈晶泽

2010年09月07日09:05  来源:《第一财经日报》

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  上市前夜的一次突击增资带来126名新增自然人股东。今天,晨光生物科技集团股份有限公司(下称“晨光生物”)这家由175名自然人股东和4家法人股东组成的公司将闯关创业板。

  晨光生物是河北一家集农产品精深加工、天然植物提取为一体的出口创汇型企业、国家级高新技术企业和农业产业化国家重点龙头企业,是中国最大的天然色素生产和销售企业。

  就在今天,公司登陆创业板的申请将接受证监会发审委的审核,而股权极度分散是公司最大的“亮点”之一。

  突击增资只为公司发展?

  晨光生物在招股说明书中表示,发生在2009年9月的一次增资,使公司自然人股东由原来的23人突增至149人。增资定价为2.02元/股。

  对于这次增资,晨光生物招股说明书表示,是“需要增加资本金满足公司快速发展的需要,同时为了实施股权激励、并与委托持股的清理一并考虑”。2009年9月,公司第二次临时股东大会审议通过,公司增加注册资本678.5436万元。本次增资股份全部由149名自然人股东认购,其中新增自然人股东为126名,原自然人股东为23名。

  晨光生物招股说明书显示,增资完成后,这149名自然人股东累计持有公司557.1271万股,占发行前总股本的9.8112%。

  适用股权激励的新进股东要求包括,2009年6月30日前到公司工作的及目前在册、在岗的总经理、部门经理、部门主管、特聘人员;以及2005年12月31日以前进入公司工作的骨干员工。

  委托持股清理则是针对2003年的一次增资。是年,曲周晨光(公司前身)注册资本由200万元增资到800万元,共有86人参与出资,而通过代持,工商登记显示的股东人数为49人。

  晨光生物招股说明书显示,2009年年底,公司净资产为21067.46万元,增资的678.5436万元相当于公司当年年底净资产的3.2%。当年公司营业收入41402.38万元,归属于母公司股东的净利润4876.2万元。增资金额仅相当于公司当年归属于母公司股东的净利润的14%。

  参与增资的还不只是这149名自然人。就在149名自然人增资的当月,公司新增注册资本1000万元,全部由4家PE提供,分别是深圳市创新投资集团有限公司(下称“深圳创新投”)、深圳市达晨财信创业投资管理有限公司(下称“达晨创投”)、河北金冀达创业投资有限公司(下称“金冀达创投”)、宁波高新区君润股权投资管理有限公司以现金认购(下称“君润投资”),增资价格为每股4.90元。

  增发完成后,深圳创新投持有公司400万股股份,为公司第五大股东,达晨创投持有公司250万股股份,为公司第八大股东。金冀达创投和君润投资也分别持有公司200万股和150万股股份。4家PE合计持有公司近15%的股份。

  根据公司招股说明书,晨光生物发行前总股本为6678.5436万股。此次拟公开发行2300万股,占发行后总股本的25.62%。

  2009年晨光生物每股收益约为0.8997元。按创业板50倍以上的发行市盈率计算,公司发行价将达到45元。如果公司今天顺利过会,发生在去年9月的这次增资,幸运的自然人股东和法人股股东投入的资金将瞬间增值超过22倍和9倍。

  闯关障碍和后遗症

  南京一投行人士对《第一财经日报》记者表示,股权过度分散可能会成为今天晨光生物闯关的一个障碍,因为证监会现在对于上市前突击持股的情况管得很严。对于每一次增资,证监会发审委都会问清楚为什么要融资?理由是什么?

  而对于晨光生物来说,即便闯关成功,大股东持股比例太低,股权过度分散也会为上市之后带来很多后遗症。

  根据晨光生物招股说明书,在历史上,公司股权就很分散。截至招股说明书签署日,第一大股东卢庆国持股比例只有13.42%。其他持有公司5%以上股权的自然人股东还有3名,分别是董事李月斋、关庆彬和监事会主席董希仲。而在招股说明书中无上述四人关联关系信息。

  其中李月斋持有公司发行前的10.11%股权。如果发行成功,董事长卢庆国的持股比例将进一步下降至9.9822%。这意味着,一旦晨光生物发行成功,公司将无一人持股比例超过10%。

  该投行人士表示,作为一只创业板公司,所谓“大非”,也只是公司稀释后的10%的股份。上市一年之后,140多个“小非”如果抛售将立即给二级市场造成严重的抛压。

  更长远的影响是,由于第一大股东持股比例太低,恶意资金挟持大股东的概率将比其他公司明显高出很多。

  而对董事长来说,他想从公司上市中获利,要么在限售期满后解禁进一步降低持股比例,要么提高分红。但由于其持股比例太低,公司分1000万,他个人也只能拿个100万。而指望通过二级市场增持来获得更多股权,对董事长而言明显不划算。

(责任编辑:刘阳)
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