在当地时间10月12日公布的9月货币政策会议纪要中,美联储表示了即将推出新一轮量化宽松措施的决心。消息传出,全球金融市场迅速产生连锁反应,这对后金融危机时代的各国意味着什么? 

量化宽松政策:后金融危机的解药?

辛  义  周宇宁

2010年10月16日08:41  来源:人民网-《人民日报海外版》

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  在美国纽约证券交易所,经纪人密切关注美联储的利率决定。
  新华社、路透社

  危机之下“宽松”当道

  “重启量化宽松政策有助于改善金融环境。”美国联邦储备委员会主席伯南克上周指出。事实上,早在9月举行的货币政策决策例会上,美国联邦公开市场委员会的主要领导人便基本达成了一致:联邦公开利率将继续维持在历史低位,美国国债和机构债券将被大批回购,美元也将继续贬值。近日该会议纪要的公布,标志着美国新一轮量化宽松的货币政策即将出台。

  眼下,执行“量化宽松”的货币政策已俨然逐渐成为世界各国的共识。8月以来美元汇率持续走低,为防止出口竞争力丧失,各国货币竞相贬值以求自保。继欧盟借助希腊债务危机成功实现欧元的贬值,使欧元区经济出现复苏迹象之后,澳大利亚联储也宣布暂缓加息。而日本央行时隔4年再次实施零利率政策,于10月5日突然宣布将指标利率目标调降至0-0.1%的区间,进一步加剧了外界对全球央行将群起效仿量化宽松政策的猜测。

  在宽松货币政策的流行趋势下,全球通货膨胀的预期使投资者纷纷转入股票及期货市场避险,致使股市普遍回暖,国际金价与油价一路上扬。美国及亚太股市10月12日全线上涨;国际原油价格自10月1日突破80美元/桶大关之后,始终居高不下;国际黄金价格在13日的交易中也一度创下近1375美元/盎司的纪录。受宽松货币政策激励,全球市场一时风起云涌。

  政策何以一再“宽松”

  经济的不景气与政治选举的压力,恐怕是多国政府面临的共同困境。经济“猛药”如量化宽松政策,正是政府的救命稻草。以美国为例,此前奥巴马政府曾出台多轮方案刺激经济,但未见多少起色:近期其国内失业率始终在9%左右徘徊;截至9月30日,政府本财年赤字已高达1.3万亿美元。11月国会中期选举形势严峻,美联储“挺身而出”可谓恰逢其时。

  另外,在积重难返的后金融危机时代,鉴于传统经济刺激方案如削减利率等回天乏术,开动印钞机显得更加灵活直接。英国《金融时报》分析指出,系列“宽松”举措将促使企业增加支出,并借货币贬值刺激出口,从而拉动国内经济复苏。据消息人士透露,美联储本轮量化宽松政策总注资额将达1万亿美元。仅在未来一个月中,便将购入320亿美元国债;若其此轮计划奏效,将吸引更多国家加入宽松货币政策的队伍中来。

  与此同时,宽松货币政策增强消费者信心,开拓国内市场的作用不可小觑。美联储9月的会议纪要显示,实施国内“价格水平定标”也是其“宽松”策略之一。该措施或可提高民众对通货膨胀的期望值,借此鼓励个人消费,拉动内需,实现经济增长。美联储新一轮量化宽松政策将于11月正式宣布,这座全球经济走势的风向标牵动着世界的目光。

  缓解危机任重道远

  全球经济复苏乏力如一团挥之不去的阴云,笼罩着各国的经济发展道路。经济合作与发展组织10月11日公布数据显示,世界经济增速正在放缓。而量化宽松政策,真的就是那剂对症的解药吗?

  事实上,针对美国推行量化宽松政策的争议从未停止过。美联储理事拉克尔谨慎表示,尚不确定量化宽松政策能否促进经济长远增长。“量化宽松不会激活经济,但将弱化美元”。巴西财政部长曼特加则持鲜明反对态度。而虽然政策频现利好,但曾被挫伤的市场却并不那么容易恢复元气。美联储深知复苏之难,在9月的决策会议上今年连续第3次下调了美国经济增长预期。分析认为,各国量化宽松政策的出台也只是投石问路,危机缓解仍然任重道远。

  全球化的货币宽松趋势也遭质疑。“美联储与欧洲央行实施的量化宽松政策将令全球陷入混乱。”美国经济学家斯蒂格利茨尖锐指出。从全球范围观察,由于货币汇率大幅波动,巨额资金在国际金融市场短期快速流动,无疑加剧了市场的不稳定性。而对于经济实力与调控能力尚薄弱的部分发展中国家,该政策的隐患尤为明显。美元持续贬值令大批热钱涌入,推高币值并迅速集聚资产泡沫,由此产生的经济风险,殊难预料。

  此外,量化宽松政策不可避免地加剧国际“汇率战”,也是其固有弊端之一。以美国为代表的部分发达国家在汇率问题上对他国施加压力,不仅干扰了良性的经济秩序,无益于后金融危机时代全球经济的康复,更将火药味延至政治领域,早已引起各方诟病。在前途未卜的后金融危机时代,量化宽松政策将指引世界走向何方,仍然是个未知数。

(责任编辑:曹华)
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