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2011:加息不是主基调 (2)

2010年12月31日08:22    来源:《中华工商时报》     留言 0 条     手机看新闻

  把稳定价格放在更突出位置

  加息是抑制通货膨胀、稳定货币政策的重要手段之一。11月份,CPI高达5.1%,说明当前通胀预期较强,通过调整货币政策稳定物价已经成为当前的调控重心。

  继上周末加息后,中国央行又紧接着发布了两份公告,强调了控制通货膨胀的决心。

  央行在货币政策委员会第四季度例会上指出,2011年要认真实施稳健的货币政策,增强金融调控的针对性、灵活性、有效性,把稳定价格总水平放在更加突出的位置。

  同时,央行副行长胡晓炼在题为《“十一五”时期中国货币政策调控的成就》的文章中指出,货币供应量逐步回归常态将是明年首要任务。下一阶段,要以加快转变经济发展方式为主线,把稳定价格总水平放在更加突出的位置,积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系,增强金融调控的针对性、灵活性、有效性。继续综合运用利率、存款准备金率、公开市场操作等常规价格和数量工具,加强工具使用的有效组合。

  两份公告中都重申,将把稳定价格总水平放在更加突出的位置。这显示了控制通货膨胀已成为当前的首要任务。

  其实,自今年7月CPI涨幅突破3%的警戒线并节节升高后,政府有关部门就不断加大收紧流动性和稳定物价工作的力度。从效果上看,食品价格虽然有所回落,但CPI涨幅却没有随之回落,整个社会上的通胀预期仍旧较强。

  左小蕾指出,从根本上来说,通货膨胀就是一个货币现象。从2009年开始一直到今年,国内流动性充裕的环境都是客观存在的,而且,货币发行和通货膨胀大概有两三年滞后时间。比如2005年开始宽松的货币流通性,导致2007年通胀上到了4.8%;2009年货币发行同比超22%,远超经济增长,导致2010年11月CPI超过了5%。这说明市场处于非常高的流动性状态。2011年经济还将面临过热的风险。

  多数业内人士预测2011年的通胀仍将处于高位。除了11月份翘尾因素较大外,还与国内流动性充裕、货币过剩、资产价格泡沫明显、劳动力以及生产成本上升、国际大宗商品价格上涨等因素有关。当这些影响因素明年继续存在时,再加上明年较高的翘尾因素,预计明年通胀压力将会更大,明年上半年CPI涨幅同比将不会低于5%水平。

  2011加息不是主基调

  2011年,是“十二五”开局之年。中央经济工作会议提出,2011年将实施稳健的货币政策,“把稳定价格总水平放在更加突出的位置”,但同时强调通胀管理需要置身于“十二五”开局和“积极稳健、审慎灵活”的政策大背景下。

  中国人大内务司法委员会副主任委员、民建中央副主席辜胜阻认为,“十二五”是深化改革、加快转变经济发展方式的攻坚时期,同时也是国内外经济社会环境极其不稳定、不确定的复杂时期。

  辜胜阻指出,一方面要在复杂的格局中保持国内经济平稳运行,另一方面要加快转变经济发展方式,这其中将面临诸多“两难”问题,其中之一就是要处理好货币政策与其他宏观调控政策的协调配合,既要积极稳定物价、管理好通胀预期,又要防止经济过快下行甚至出现“二次探底”。

  显然,2011年货币政策的制订既要把稳定价格放在突出位置,同时又要防止经济过快下行出现“二次探底”。对此,央行副行长胡晓炼在题为《“十一五”时期中国货币政策调控的成就》的文章中指出,货币供应量逐步回归常态将是明年首要任务。

  对此,业内人士的认识也各有不同。中国社科院金融所金融实验研究室主任刘煜辉认为,2011年中国经济政策定位于“积极稳健审慎灵活”,这是关于处理“保增长、调结构、控通胀”三个宏观目标的关系的政策原则,基本可以解读为宏观决策层不太会采取全局性紧缩的调控来应对当前日益严重的资产泡沫和通货膨胀,希望需求管理和供给疗法搭配(“稳健货币政策和积极财政政策”),通过发展和改革来解决各种棘手问题,如结构失衡、泡沫和通胀。另一方面着手开始修正过往极宽的货币条件,回归稳健,但另一方面还是要防止出现泡沫的刚性破裂,希望实现通胀和泡沫的软着陆。

  左小蕾对稳健货币政策的理解,则是“保经济平稳增长、控制通胀在可承受的范围之内”为政策目标。

  左小蕾分析说,这跟2011年的经济形势有关,因为实际上中国经济没有过热。在这一基础上,2011年的货币政策将不会明显紧缩。这可以从两方面理解:一方面稳健的货币政策并不是紧缩的概念,紧缩的货币政策通常发生在经济过热的时期;另一方面,由于2011年不会出现明显紧缩,所以加息只是一种预期,并不是主基调。因为经济环境以及通胀压力仍然可以忍受,并没有超越预期。其预计,2011年CPI涨幅将在4%左右,尽管连续加息,但2011年年内基准利率不太可能超过全年CPI。

  对于2011年的新增贷款,左小蕾认为不会减少很多,将会在6.5万亿-7万亿元左右,因为还有很多政府投资项目需要后续贷款。其预测,2011年M2的增幅大概是16%-17%。记者 徐思佳
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(责任编辑:聂丛笑)
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