下半年存准运用的可能性不大 二三季度或各加息一次--财经--人民网
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下半年存准运用的可能性不大 二三季度或各加息一次

蔡晓莉、陈国洲

2011年06月20日10:33    来源:新华网     手机看新闻

  下半年存准运用的可能性和必要性均不大

  二三季度或各加息一次

  新华网西宁6月19日电(记者蔡晓莉、陈国洲)本月14日,央行宣布再次上调存款准备金率,保持了自年初开始的一月一调的频率;而通胀居高不下引起的加息预期却迟迟未能兑现。对此,在由海通证券举办的“2011年中国债券市场同业交流会”上,海通证券宏观分析师李宁指出,下半年经济增速回落已是大概率事件,而通胀是否回落有待观察,考虑到存准的上调对企业、尤其是中小企业的边际影响是不断增大的,因而,预计下半年加息应该是央行的首选工具,而存准频繁运用的可能性和必要性都不大。

  李宁指出,从经济增速上来看,下半年或将经历一个下滑的过程。中国经济一般拥有住行主导的消费特征,新的繁荣周期往往开始于居民释放定期存款购买住房、汽车等耐用品,因而住户部门的定期存款是很好的观测周期的先行指标。从目前定期存款的增速来看,其虽在大幅回落后有所上升,但是随着终端需求的回落,居民或将收缩其储蓄存款。

  另外,从固定资产投资来看,其增速不可持续。目前的固定资产投资主要来自于房地产和制造业,现有的快速增长主要是为了消化销售竣工比,预计三季度房地产投资会快速下滑。此外,考虑到设备购置增速并不支持建安投资的快速增长,而建安投资是制造业投资的重要组成部分,因而,制造业投资在三季度也将面临一个快速下滑的过程。此外,资金来源的压力、人口结构变化均将不再支持前期的高增长,从而引发经济增速的放缓。

  但是,李宁强调,尽管经济增速会有所放缓,但是中国并不会面临硬着陆的风险。这首先是因为外围经济继续双速复苏,相比较08年,外围经济没有大幅下滑风险。其次,中国的出口长期仍向好。尽管未来十年劳动密集型产业的优势下降,但是资本技术密集型产业优势在上升,并处于一个爆发期,因而出口从长期来看问题不大。第三,目前消费的增长比较平稳。历史上消费实际增长速度保持在11%-12%之间,2008下半年、2009年和2010年,由于刺激政策带来的消费大幅增长实际上透支了需求,打乱了原有的消费内生增长,目前消费的增速正在向内生增速的回归过程中。而中国目前城市化较低的情况实际上也保证了消费的增长,因而,消费增速仍会保持较为平稳的增长势头。
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(责任编辑:乔雪峰)

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