人民财评:美国不会轻易放弃“量化宽松”--财经--人民网
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人民财评关注美债危机系列评论(二)

人民财评:美国不会轻易放弃“量化宽松”

郑红

2011年07月19日11:08    来源:人民网-财经频道     手机看新闻

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  近日,美国联邦储备委员会(简称美联储)主席伯南克关于量化宽松政策(QE3)的言论在国际金融市场掀起了一场轩然大波。

  据媒体报道,美联储主席伯南克上周三(7月13日)暗示,如果美国经济持续走弱,或将推出第三轮量化宽松政策(QE3)。受此影响,汇市美元全盘跳水,欧元兑美元大涨逾120点。此外,伯南克的讲话引发大宗商品价格全面上涨,黄金价格创历史新高,布伦特原油价格上涨至每桶近120美元。

  然而时隔仅一天,伯南克周四(7月14日)在美国参议院银行委员会发表证词时口风逆转,表示近期将不会实施第三轮量化宽松政策。

  位高权重的伯南克为什么会在如此重大的问题上出尔反尔呢?

  如果把美国目前经济状况和近期的一些重要动向放在一起,答案可能就显而易见了。

  美国经济无明显转好迹象 长期失业率居高不下

  数据显示,6月美国非农就业人数仅增加1.8万人,较5月增量2.5万人减少7000人,较4月的21.7万人大幅减少近20万。美国长期失业率已达1948年以来最高水平,严重的失业问题使美国“99周失业救济金到期”人群面临衣食困境。美国“国家就业法律项目”日前公布研究结果称,2010年美国有390万名失业者“用尽”了失业救济金;逾14%的失业者失业时间超过了99周或更长时间。为削减过高的预算赤字,目前美国一些州政府正考虑继续缩减社会福利项目规模,这将使失业人群的生活雪上加霜;同时,高失业率下的美国经济抑制了国内消费,将使“缩减美国较高长期失业率”变得更加困难。

  就业状况不佳,作为美国经济主要拉动力的消费自然乏力,也使美国经济复苏变得前景不明。

  “量化宽松”救了大机构 却无法让美国经济“起死回生”

  2008年爆发的金融危机重创了美国经济。为拯救当时岌岌可危的金融业,同时为市场和民众提供信心,美国当地时间2008年11月24日,美联储宣布将购买由房地美、房利美和联邦住宅贷款银行发行的价值1000亿美元的债券及其担保的5000亿美元的资产支持证券。这是美联储在金融危机以来首次动用量化宽松货币政策,即QE1。

  截至2010年3月第一轮量化宽松结束,美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券,累计1.725万亿美元左右。这使得纳斯达克工业指数从2008年12月底的8675点升至2010年2月底的10400点左右,涨幅超过19%。

  第二轮(QE2)从2010年11月到2011年6月底,美联储再回购6000亿美元的政府长期债券。

  经过近三年的恢复,虽然大宗商品和股市在持续攀升,但美国金融机构仍处于去杠杆化的过程中,而且经济走势仍有极大不确定性,由此带来的惜贷心理造成滞留在金融体系内部的流动性不能转化为对实体经济的信贷,从而难以促进投资,就业率上升也就无从谈起。

  美国失业率从2008年底的7.4%一路上升,在2009年第四季度达到10%以上,其后虽有所回落,但目前仍然停留在9%以上的高位。银河证券首席经济学家左小蕾之前接受采访时表示,“虽然在第一轮量化宽松货币政策刺激下,道琼斯工业指数大幅上涨,但美国就业率没有根本改善。”现在第二轮量化宽松已经执行完毕,然而这种无就业有增长的情况仍然看不到有任何改变的可能。

  无实业支撑 外贸投资难给力

  低就业率影响了美国民众的消费热情,那么作为“三驾马车”中的另外“两匹马”——出口和投资又如何呢。有报道显示,尽管已经度过危机,而且自2008年12月以来,美联储一直保持零利率水平,但是手握大把资金的美国金融机构却依然缺乏向企业放贷的意愿。原因固然是多方面的,但是美国多数工业产业已经转移到国外,留在国内的除了航空等少数优势产业外,竞争力不强,短时间内很难靠出口来扩大市场占有率。

  出口此路不通,投资同样难行。美国作为最大的发达国家,基础设施建设前期有了很多积累,短期内上大量的项目不现实,而各国对热钱的防范也对美国对外投资造成了一定的阻力,而这种防范心理的起因恰恰是美国大肆印刷钞票造成的。

  对外攻击组合 为下一波美元印刷狂潮做掩护

  作为当今世界上唯一超级大国,美国显然不会被当前这样级别的困难难倒。只要美元仍作为世界货币被接受,美国的经济问题就是开动印刷机的问题,其经济、军事、科技、外交和文化实力就是底气所在。

  然而作为自我标榜为世界楷模的美国,不到万不得已,还不能随意让美元泛滥成灾,那样对从美元世界货币地位中获得无数好处的美国来说无异于杀鸡取卵。

  为了付出尽量少的代价使经济能早日复苏,美国目前依然需要大量的资金流向美国,来支撑摇摇欲坠的财政赤字大厦。同时对外,让各路竞争对手疲于应付各种问题,也是一种策略。

  我们看到近期:

  欧洲国家债务危机不断发酵蔓延,而占据绝对统治地位的美国三大评级公司(穆迪、标准普尔和惠誉)则不断通过调降陷入困境国家的国债评级来给欧盟增添新的压力;

  针对中国地方政府债务,美国的上述评级公司,以及从投行到研究机构再到专家,纷纷发布看空言论,层波迭浪,诱导投资者对中国经济前景产生悲观情绪。同时在南海问题上不断出招挑拨,增加该地区的紧张气氛;

  通过调控利比亚战事的进程,达到调控油价的目的;

  ……

  同时,美国国内也在为合理合法开动美元印刷机作舆论准备:

  近期美国两党争议的国家债务上限问题就是一块问路石。一方面通过在国会的公开争议显示其“负责人大国”和“世界领袖”的公正公开公平,另一方面,则通过各种渠道营造舆论基础,给世界人民造成这样的印象:与其让美国破产,影响世界经济,不如让美国破例多发债,大家继续买美债,这样就可以“两害相权取其轻”。

  君不见,穆迪等评级机构,多次声称要将美国“AAA”评级列入可能下调的检讨名单中,并警告称若不提高债务上限,将调降其评级。可惜,雷声大雨点小,迟迟不见有实际行动。

  美联储主席伯南克也不忘提醒世人,美国债务违约会对美国乃至全球经济造成极为严重的影响。两家评级机构也已经发出警告,如果债务上限的问题得不到解决,美国的最高信用评级将不保。

  在评级机构和“各方的压力”下,美国国债突破上限已经是板上钉钉的事了,所欠的无非是以什么样的戏剧化场面来亮相。要知道,美国人还是“奥斯卡”奖的创立者呢。

  国债问题搞定,QE3就会如影随形而至。不过,鉴于QE系列的名声不太好,QE3很有可能会改头换面,以一个更新颖、更“有创意”的形式粉墨登场。

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(责任编辑:庄红韬)

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