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财经观察:如何冲破庞大外汇储备困局?

2011年07月29日10:07    来源:新华网     手机看新闻

  新华网北京7月29日电(记者李云路、王建华、岳瑞芳)扣人心弦的美国债务危机再度令我国外汇储备的安全现状以及未来前景被置于审视的聚光灯下。3.2万亿美元的规模遥遥领先于当今世界其他国家,然而,在当今世界经济环境、国际金融生态之中,表面的“数字优势”却俨然演变成了一个必须要冲破的“事实困局”。

  我国该如何冲破庞大外汇储备管理和使用的困局?

  外汇储备5年增长近4倍

  尽管我国官方从未公开外汇储备中的美元比例,但经济学家们普遍认为,美元在我国外汇储备中的比例应该在三分之二左右,其中包括购买的1.15万亿美元美国国债,约占美元外汇储备的一半,其余也主要是机构债券和股票等。

  “十一五”末,我国外汇储备为8189亿美元,而如今已达3.2万亿美元,短短5年多时间增长了数倍,而仅仅今年上半年就增长了约4000亿美元,创历史增速纪录。

  虽然目前还没有一个公认的国际标准衡量一个国家到底拥有多大规模的外汇储备是合理的,但是,我国的外汇储备显然规模过于庞大、增长速度过快,远远超出了它的实际需求。

  国家外汇管理局日前表示,近些年来国际收支持续“双顺差”,加之国际金融危机爆发后,国际流动性泛滥,外汇净流入规模较大,是导致我国外汇储备不断快速累积的主要原因。

  长期以来,“出口创汇”一直受到我国政府的鼓励和支持,因为历史上曾经发生的外汇严重短缺现象一度羁绊了我国的发展。时至今日,“外汇储备并非多多益善”的观点开始占据主流。

  依照经济学理论,庞大外汇储备代表着相应规模的实物资源流出,这种状况长期持续其实并不利于一国自身经济的可持续发展。

  而且,在我国现行的结售汇体制下,央行负有无限度外汇资金回购的责任,随着外汇储备的快速增加,外汇占款投放量也不断加大,这不仅在总量上制约了宏观调控的效力,还从结构上削弱了宏观调控的效果。

  此外,日趋庞大的外汇储备也成为“人民币被人为低估”的国际攻击理由,在很大程度上加剧了我国同一些主要贸易伙伴的贸易摩擦和人民币升值的趋势。

  像一个巨大的“烫手山芋”

  最近两年,我国采取措施控制外汇储备的过快增长,“促进国际收支平衡”已是我国的既定目标。根据“十二五”规划纲要,我国将改进外汇储备经营管理,逐步实现人民币资本项目可兑换。国家外汇管理局也表示,将在未来5年完善外汇储备管理体制,稳步放宽跨境资本交易限制。

  央行于今年年初公布了《境外直接投资人民币结算试点管理办法》,允许相关境内企业以人民币进行境外直接投资。这标志着人民币资本项目可兑换迈出了关键一步。

  但是,随着国际国内经济形势的变化,尤其是国际金融危机爆发后,美元贬值造成的人民币升值预期,使我国的外汇储备一直处在“被增加”的状态。

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(责任编辑:聂丛笑)

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