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人民财评关注美债危机系列评论(五)

人民财评:中国该如何应对美国“天量”债务冲击波

钮文新    CCTV证券咨询频道执行总编辑兼首席新闻评论员

2011年08月01日08:59    来源:人民网-财经频道     手机看新闻

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    政府债务违约意味着什么?政府破产。

  2008年10月11日,我在人民日报《中国经济周刊》专门撰长文指出:美国政府在技术上已经破产了。我们指出这样一场危机实际上是美元的危机,是美国“债务经济模式”走到尽头的危机,是美国政府破产但全世界都不允许它破产――大到不能倒的危机。

  现在看来,这样的判断是正确的。

  表面上,美国政府在与国会之间争论的是“减低赤字和提高债务上限的问题”,而实际却是,美国还有没有、还有多少“提高负债能力”的空间。

  美国欠了多少债?

  美国国家债务目前已达14.3万亿美元――这个国会批准的上限,但对美国政府而言,这仅仅是个小数。按照美国政府问责局(Government Accountability Office英文缩写GAO)前总审计长、美国彼特·皮特森基金会总裁兼CEO大卫·沃尔克的估计,如果把政府对国民的社保欠账等所有隐性债务统统加在一起,那2007年美国的实际债务总额高达53万亿美元。这还不算多。如果我们把诸如“两房债券”那样的抵押债券、美国各大财团所发行的、说不清是公司债还是政府债的债务以及美国各州政府、市政府、县政府所发行的总计20万亿美元(2007年末美国国债协会SIFMA统计)的债务再统计进来,那美国债务更是高达73万亿美元。

  53万亿美元是什么概念?如果我们把100美元一张的钞票摞起来,53万亿美元可绕地球两周;2007年,全球的GDP是54.3万亿,这就是说,仅仅美国一个国家的债务,已经使全球的债务率接近100%;这个数字相当于每个美国人承担着17.5万元美元的债务;如果平均分配给地球上所有的人,每人将分担9000美元。

  按照2007年的市场公允价格计算,美国的全部资产的总市值约76万亿美元,而现在这个市值已经缩水30%以上--最多还有50万亿美元。

  73万亿美元的债务什么概念?超过全世界一年GDP总和。它之所以欠了这么多债还能生存而且安然无恙,原因就是“美元的特殊地位”。因为这个特殊地位,美国可以印发钞票还债,通过各国外汇储备贬值减轻自己的债务压力。

  赖账风险骤增

  面对如此的巨额债务压力,美国该怎么办?最好的办法就是赖账。所谓“赖账”就是通过债务违约迫使各国政府接受美国债务重组。其目的就是:快速修复美国政府的“资产负债表”,使之尽快恢复负债能力,维护美国的“债务经济模式”。

  美国债务违约的最大的动机就是:实体经济恢复绝非一朝一夕之事,美国经济的“空心化”决定了美国不可能短期内找到新的经济增长点;消费占美国GDP的70%,但现在它已经被美国国民的高负债率、高失业率所压制,基本无法继续支撑美国经济增长;经济“空心化”――缺少急剧竞争力的实物商品生产,加之美国“债务经济模式”也不允许美国通过出口大幅增长,拉动经济。

  投资、消费、净出口都在阻止美国经济增长,那美国凭什么继续增加负债?只有凭借美元的特殊地位,如果真得凭借美元特殊地位继续增加美国的负债能力,债务违约、债务重组将是不可避免的必然选择。

  如果我们了解了美国的经济本质,我们应该看到:债务违约对美国经济并不构成重大伤害。相反,可能加速美国经济问题的解决。

  理由一,美国民主党依赖的美国产业资本已经十分微弱,而代表美国能源、金融利益――东部利益集团的共和党,绝不愿意看到美国经济乃至世界经济偏离金融主导的路线。

  理由二,当今世界,短期内找不到可以替代美元地位的货币,国际货币体系短期也无法改变,这就为美国“赖账”提供了非常优质的条件和时间窗口。说白了,就算美国债务违约,各国抛售了美国债券,拿到了美元现金,那这些美元现金又该干什么用?去买黄金、买商品吗?去买好了。最多全球经济“滞胀”。而受伤最严重的不是美国,而是中国这样以制造业为本的国家,美国不需要原材料,相反,如果商品价格被拉高,最大的赢家依然是美国东部利益集团。

  理由三,如果各国为控制物价而不敢去买商品,那还能卖什么?美国国债。对不起,不管你愿不愿意,这是唯一选择。甚至,美国债务违约,各国都不会抛售美债。因为美国债券价格大跌,除美国之外,这个世界上将没有赢家。

  理由四,为什么各国不能选择欧洲?去大量持有欧元,或购买欧洲债券?让欧元替代美元成为世界最重要的储备货币?不行。因为,欧元要成为主要国际储备货币,就必须首先成为大宗商品交易的计价和结算货币;要成为国际商品市场的计价和结算货币,欧洲必须控制全球大量的资源,但欧洲没有。也就是说,就算各国持有大量欧元,也买不到它们生产所需要的资源。正如前面所述,美元之所以可以充当国际计价和结算货币,原因是美国控制着全世界的资源。这是美元霸权存在的基础。

  理由五,美国债务违约会使美元信用受损,但不会改变美元地位。因为美元是“资源本位”货币。维系美元霸权的不是信用,而是美国对全球资源的占有。

  理由六,美国东部利益集团根本不担心美国国债被降级。因为,欧债已经是“垃圾级别”的债券了。各个评级公司又借助“地方债务平台”的问题压低了中国的债务信用等级。其它国家的金融市场又没有这样大的容量。所以,就算美国债券信用被调低一、两个等级,一点都不妨碍美债在全球的最高信用等级――美国国债的比较优势依然存在。

  理由七,美国赖账后,很快将大幅减低其债务率。修复美国政府的“资产负债表”,在世界各国政府无奈的前提下,美国“债务经济模式”不改的前提下,世界各国还得选择美国国债。理由八,美债遭抛售谁接盘?美联储。美联储接盘的理由是“维护债券市场的流动性”,但实际效果是“投放大了基础货币”――这就是QE3。那不是印钞吗?当然是,不印钞何谈逃债,印钞是逃债最佳路径;那不是全球物价飞涨吗?当然是,全球物价不涨,如何打劫穷国。大家不是都知道,通货膨胀不是“发钞人打劫国民”的手段吗?同样的道理,美元通胀也是美国打劫世界的手段。

  ……。

  中国如何面对

  提供上述分析的目的是:让人们看清美国经济的本质、美元的本质;告诉世人,美国债务违约很可能的是其摆脱困境的最佳路径。中国不能抱有任何侥幸心理。

  这是一场“零和游戏”,美国要是赢了,世界其他国家(包括中国)将都是输家。我们这么多年被迫收入的外汇储备购买力将大大减低;我们和世界其他国家一样,必须承负物价飞涨的代价;我们老百姓的损失,其实都是在为美国人买单。

  中国解决问题的根本方法当然是“发展方式转变”,当然是经济结构调整。但那都是中长期的问题,短期怎么办?我坚持认为,面对美元霸权不可变更的现实,美国赖账、全球性物价飞涨的同时,中国绝不可以紧缩货币。否则,中国就是被打劫最惨的国家。

  理由一,在美元泛滥引发物价飞涨之时,中国紧缩货币不仅不能抑制物价,反而会严厉压制制造业的生产,中国经济“滞胀”无疑。

  理由二,中国紧缩货币会导致货币快速升值,以致币值被严重高估。当中国经济被货币紧缩逼到衰退之时,倘若美元加息,人民币将大幅贬值,金融危机、经济危机将同时爆发。

  理由三,中国失业人群将使中国社会动荡不安,一旦出现经济危机或金融危机,许多不明真相的人都会怀疑共产党领导,而敌对势力必然将经济危机、金融危机的后果指向腐败,很容易制造社会动乱。

    理由四,欧洲在忍,它们同样希望中国成为补贴美国利益的“替罪羊”,从而避免自己变成被屠杀。所以,一旦中国出问题,欧洲不可能、也没有能力伸出援手,而一定充当落井下石的“小人”。

  ……。

  我们需要当心啊!千万千万千万!看了中央政治局关于下半年经济工作安排,还是有值得欣慰:第一,中央只提采用多种手段控制物价总水平,而只字未提“通胀”;第二,没有再提“消除物价上涨的货币因素”;第三,民生和保障提得更多了;第四,准备了保障房、水利――总共“8万亿元”的投资项目,必要时它将成为拉动中国经济增长的重要动力。

  没错。美国“很可能”孤注一掷。我们不能慌乱,但也必须要有足够的魄力和胆识予以应对。也许我们无可避免地遭劫,但必须要把损失降到最低。

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(责任编辑:庄红韬)

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