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人民财评:标准普尔何以引发金融风暴?

高云才

2011年08月15日07:54    来源:人民网-财经频道     手机看新闻

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  标准普尔是一家标准的百年老店。假使创始人普尔先生再生,他恐怕也绝对不会想到,标普的一次信用评级,会使美国产生巨大的金融风暴,并导致全球期货市场、汇率市场、债券市场和股票市场产生巨大海啸。

  敢在太岁头上动土,表明标普的独立性几乎是不容怀疑的。就在今年4月,标普毫不犹豫地把美国这个世界头号经济大国的长期主权信用评级前景展望由“稳定”下调为“负面”。8月,标普再次毫不犹豫地将美国信用评级降级。

  这一降级,不得了。美国股值大跌,并迅速传导全球股市,像多米诺骨牌似的,股市巨量下泄的同时,引发了人们对全球资本市场和金融系统安全性的担心。

  人们很难想象,一个金融服务中介结构的一次评级,居然产生如此重大的影响。不仅美国,在全球很多地方,大家都对标普评级的依据产生了疑问,甚至提出谁来评价标普的的问题。

  其实,标普这次评级之所以能引起如此巨大金融风暴,根本原因不是标普评级本身,而是作为全球经济中心、全球金融发动机的美国经济出现了问题。同时,世界经济在复苏通道中充满了不确定性,特别是欧洲债务危机时刻可能爆发。

  首先,是美国传统的举债增长方式遇到了新的挑战。长期以来,美国一直靠举债方式维持经济增长。截止今年5月16日,美国联邦政府已经突破14.29万亿美元的法定举债上限。要维持美国经济社会发展,美国必须进一步举债。这引发了政府和议会之间长期的艰苦的谈判,最终达成的债务协议又让美国政府十分不舒服,但又不得不接受。协议的基本框架是立刻提高近9000亿美元的债务上限,同时在十年内削减1万亿美元左右的政府支出。既要举债,又要削减赤字,美国政府两难之际,标普给美国信用降级,一下子就顶在美国腰穴上。

  其次,是欧洲债务危机时隐时现。近年来,欧洲主权债务危机一直就没有消停过。先是波罗的海沿岸国家和东欧国家主权债务滋生了一些小问题,接下来,是爱尔兰、希腊和冰岛主权债务出现较大问题,特别是希腊主权债务危机一度发展到需要欧盟中央银行出手施援才得以缓解。希腊问题还没没有彻底解决的同时,意大利、西班牙等国主权债务危机又生出了些许萌芽。欧洲主权债务危机的共同表现,就是举债在GDP中的占比越来越高。

  无论是美国债务的扩大,还是欧洲债务延伸,都在营造着一个经济发展负面预期,为世界经济的平稳运行埋下了一棵不安全的雷子。标普给美国信用降级,就是一个导火索。

  评估这场金融风暴对全球经济的影响,还需要观察。但说这场金融风暴是上次金融危机的延续,或说这本身就是第二轮金融危机,是世界经济大萧条的开始,是世界经济的第二次探底,是缺乏依据的,多少有些武断。

  只要美国经济保持平稳健康增长,欧洲能较好地处理一些国家的债务危机,这场风暴很快就会过去。事实上,今年美国经济的表现是比较好的,虽然比普遍预期1.6%左右的增速有很大差距,但上半年美国经济保持0.85%的增长率,说明美国经济增长还是让人们看到了希望。欧洲债务虽然问题不少,但解决债务问题还是有很多道路可走。

  在这样一种前提下来判断美国评级下调对中国经济的影响,明显的结论就不会太多。从趋势上来说,大概有明显的这么几个特征。

  首先,美国评级下调会弱化美国经济增长预期,从而降低中国所持有美国国债价值。其次,美国评级下调会弱化美元,从而使以美元计价的国际大宗商品价格下降,进而降低了输入性因素对中国通胀的压力。再次,美国评级下调,会弱化美元指数,造成人民币对美元升值格局,增加了我国出口成本,对外向型企业出口形成成本价格压力。

  要强调的是,如果美国和欧洲经济进一步走弱,则将影响中国的外需因素,从而抑制出口对中国经济增长的推动力。

  总之,过度夸大标普对美国信用评级下调的作用,以及无视其对世界经济产生的风暴和对经济预期所产生的影响,都不是科学的态度。需要密切关注,冷静观察,沉着应对。

    

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(责任编辑:刘阳)

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